保險
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保險行業月報：預定利率調整影響消減 2026年分紅險轉型或超預期
行業概述：產、壽險累計保費增速持續回落。2025 年1-11 月，保險行業實現原保費收入57629 億元，同比+7.6%，環比-0.4pct。其中，人身險（包含財產險公司的健康險、意外險）合計保費44206 億元，同比+9.2%；財產險保費13423億元，同比+2.5%，產、壽險累計保費增速均有所下降。
保險行業2025年1-8月保費數據點評：壽險保費延續高增 車險穩健而非車增速回落
25 年1-8 月壽險保費延續高速增長，預計為預定利率調降預期下客戶集中投保推動；車險穩健增長，非車增速回落。看好配置力量驅動保險股估值修復，維持“增持”。
保險行業月報：壽險受益于政策調整景氣度攀升 非車險提速增長
行業概述：壽險持續支撐行業提速增長。2025 年1-7 月，保險行業實現原保費收入42085 億元，同比+6.8%，環比+1.5pct。其中，人身險（包含財產險公司的健康險、意外險）合計保費33230 億元，同比+7.6%；財產險保費8883 億元，同比+4%。壽險增幅持續走擴，支撐行業保費提速增長。
保險2025中報前瞻：盈利增速分化較1Q收斂
中資保險行業2025 年中報季將于8 月下旬開啟，我們預期行業1H25 凈利潤同比增速為+7.4%（簡單平均），各家公司上半年盈利增速相較1 季度的分化明顯收斂，我們認為利率變化和不同計量方式下壽險合同轉虧或轉盈的確認時間差異，以及投資端的基數和風格是各家公司季度間盈利增速波動的主要原因；財險方面，1H25 上市財險公司承保端普遍改善、整體盈利表現相較壽險更為優秀。
保險行業-1.5%預定利率分紅型產品上線：擁抱分紅轉型 考驗演示達成
事件：近期，合資壽險公司同方全球人壽新發預定利率為1.5%的分紅型產品「傳世尊享」終身壽險（分紅型）（F/G/J 款）, 預定利率為2.0%的同類型產品于6 月1 日停售，打響本輪新產品切換第一槍。5 月9 日，同方全球人壽新發預定利率為1.5%的「傳世尊享」(F 款)終身壽險(分紅型)、「傳世尊享」(G 款)終身壽險(分紅型)產品，6 月13 日上架預定利率為1.5%「傳世尊享」(J 款)終身壽險(分紅型)產品代替6 月1日停售的同類型預定利率為2%的「傳世尊享」(E 款)終身壽險(分紅型)產品。
保險行業2025年4月保費收入點評：壽險保費回暖 財險增速穩定
近日，國家金融監督管理總局公布2025 年1-4 月保險業經營情況，人身險公司的壽險保費高增帶動整體增速持續改善，財產險公司的車險和非車險保費增速保持穩定，行業整體延續穩健表現。
保險Ⅱ行業點評研究：保險資金長期投資改革試點持續擴容 資本市場有望穩中向好
2025 年5 月22 日，金融監管總局新聞發言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發布會上表示，保險資金長期投資改革試點的首批試點規模是500 億元，第二批試點是1120 億元，最近還要做第三批600 億元的批復，規模合計是2220 億元。
保險行業：推動代理人體系改革 夯實險企基本盤
事件：為貫徹落實《國務院關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》精神，改革完善人身保險行業營銷體制，推動行業高質量發展轉型，金融監管總局近日印發了《關于推動深化人身保險行業個人營銷體制改革的通知》。
保險Ⅱ：我國商業健康險發展現狀及海外經驗
我國商業健康險僅是基本醫保的補充，實際覆蓋率較低目前我國正在建成以基本醫保為主體，醫療救助為托底，補充醫療保險、商業健康保險等共同發展的醫療保障制度。其中商業健康險僅是對基本醫保的補充，保費規模和覆蓋率均較低。從保費規模來看，2000-2023 年，我國的商業健康險保費規模由65 億元增長至9035 億元，占總保費規模的比重由4.1%提升至17.6%，商業健康險的占比整體較低。從商業健康險的覆蓋率來看，2023 年我國商業健康險密度和深度分別為641 元/人、0.7%，商業健康險的實際覆蓋率處于較低水平。
保險行業2025年度投資策略：又一個春天
行業或正站在新一輪資負共振的起點：負債端重點圍繞分紅險銷售持續降本增效，長期來看或是板塊估值提升的勝負手。高層定調保險行業發展，負債、資產端均有望持續受益。從歷史行情復盤來看，資負共振產生超額收益，我們認為板塊后續有望類比2017 年“負債端表現景氣+權益表現回暖”的特征，保險資負共振超額收益明顯。
