1月交運行業景氣度較好,行業表現活躍

    2019年1月份,PMI為49.5%,環比微升0.1個百分點,非制造業商務活動指數連續兩個月上升,升幅有所擴大,其中服務業商務活動指數回升明顯,批發業、鐵路運輸業、航空運輸業、郵政業等行業商務活動指數位于57.0%以上較高景氣區間,行業表現較為活躍。

    油價仍處在階段性低位,重點機場時刻繼續保持緊張供給態勢

    本周布油下跌1.48%,報收61.97美元/桶,人民幣小幅下跌0.38%。春運期間,行業旺季將繼續體現民航票價市場化改革帶來的收益水平的提升,2019年航空主業盈利能力值得期待,關注三大航階段性投資機會。行業供給側改革凸顯樞紐機場節點價值,繼續關注機場板塊,重點推薦上海機場和白云機場。

    鐵路貨運增量行動見成效,公司盈利顯著增長

    2018年,全國鐵路完成貨物發送量40.22億噸,同比增長9.1%,大秦、唐呼、瓦日鐵路全年運量分別完成45100、5405、3395萬噸,同比增長4.3%、491.6%、75.6%。2018年鐵路客貨運增速均接近10%,鐵路盈利能力增強,預計2019年將繼續維持良好的增長。鐵路系統人士進行調整,改革持續推進,繼續重點關注三大鐵路公司。

    推動消費平穩增長,快遞增長動力依舊存在

    發改委等十部門聯合印發《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》,落實中央經濟工作會議精神,要提升產品質量、改善消費環境、增強消費能力,促進形成強大國內市場。1月份電商物流需求旺盛、運行效率保持高位,預計2019年,快遞行業在電商增速放緩和商業模式創新等因素的作用之下,保持20%的相對快速增長。

    投資建議

    需求增長和供給側改革帶來的供需逐步平衡將不斷提升行業的盈利能力,行業內持續推進的整合重組、改革發展、優化完善將逐步推動行業向上發展。建議防御為主,但是行業仍然會階段性主題出現,適度參與改革發展、供需格局調整和優化以及行業旺季帶來的階段性投資機會。

    風險提示

    經濟增速低于預期;政策推進速度低于預期;油價、匯率變化異于預期等。