本期投資提示:

    首先,金融稅務IT、安全安防IT 的機會代表著:景氣/業績向上,但認可度/估值較低,因此機會大。一大原因是歷史回歸其宏觀弱相關(假設經濟增長未來很長時間不會給我們驚喜),另一大原因是認可度較低、估值較低。

    其次,說不定全行業領軍都一樣,只是綜合考慮長期、短期基本面和當前對價。例如汽車IT、醫療IT 等。

    再次,商譽問題成為短期焦點。歐美領軍依然很多商譽卻經常發展無憂,背后本質是管理問題,不是商譽數字問題。

    (1)海外看,IT 巨頭的優勢在于持續創新與工藝創新,大企業決策的相對緩慢容易錯失突破性創新。

    (2)同業并購加速突破性創新成長,1+1>2效應不斷顯現。

    (3)例如海外金融IT 巨頭FIS,內生+并購成就十年十倍。

    (4)國內看,證監會不斷鼓勵科創企業并購重組上市背后體現的便是資本服務于實體創新。

    (5)商譽看,海外巨頭同樣擁有高企的商譽,借助外部環境降速,2019年開始上市公司管理重建才是核心。

    最后,既然“商譽”啟發投資者注意到經營實質,即管理問題。市場最終都會從"重表面“走向“重經營實質",創造新機會。這15年,計算機行業的研究水平也在緩慢的螺旋的提高。

    目前預判2019管理優秀或改善的標的已經至少包括 :新大陸、恒生電子、海康威視、同有科技、新國都、深信服、納思達、用友網絡等。