鋰電：1）英國政府推出電動汽車補貼新計劃，計劃總額6.5 億英鎊（8.7 億美元），將持續到2028 至2029 財政年度。2）寧德時代斬獲印尼2.2GWh 儲能訂單。3)孚能科技：8 月公司將向戰略合作伙伴交付硫化物體系全固態電池。鋰電產業鏈部分公司25 年1 季度單位盈利環比向上，25 年有望出現供需拐點，行業進入2-3 年上行周期。

展望未來兩年，業績、估值均有提升可能性，屬于中線布局較好板塊。推薦【寧德時代】【億緯鋰能】；材料建議關注【湖南裕能】【萬潤新能】【尚太科技】【中科電氣】；看好鋰電新技術方向固態電池的主題行情，建議關注固態電池相關公司【廈鎢新能】【宏工科技】【納科若爾】【國軒高科】【星源材質】【容百科技】。

儲能：1）1）甘肅發布建立發電側容量電價機制的通知（征求意見稿），電網側儲能容量電價補貼機制落地，符合要求的電網側儲能將獲得330 元/kW/年的容量電價補償。

2）16 家儲能相關企業半年度業績預告：儲能產業鏈業績回暖，海外訂單助力營收增長。大儲板塊，光儲發貨加速疊加海外比例提升，龍頭業績繼續加速釋放，標的【上能電氣】【陽光電源】【阿特斯】【科華數據】【盛弘股份】【禾望電氣】【通潤裝備】等；戶儲板塊，歐洲成熟市場需求修復、東北歐放量，以及新興市場多點開花，進一步強化市場對板塊25 年信心，標的【德業股份】【艾羅能源】【錦浪科技】【禾邁股份】【固德威】【昱能科技】等。

電力設備：1）國家能源局：7 月16 日全國電力負荷再創歷史新高，首次突破15 億千瓦。2）河南第十一批44 個源網荷儲項目發布，十一批次累計發布522 個。因關稅戰導致經濟預期下行，國內刺激預期加強，電網投資作為逆周期調節的重要手段，總額有望進一步上調。建議關注特高壓標的【許繼電氣】【平高電氣】【中國西電】【國電南瑞】；電力設備出口標的可能會因關稅恐慌情緒蔓延而錯殺，下跌即是機會，建議關注【海興電力】【三星醫療】【思源電氣】【華明裝備】。

光伏：本周，“反內卷”政策持續發力，企業逐步轉向完全成本定價，硅料與硅片環節報價大幅抬升。電池片端受硅片成本推漲影響，報價有所上浮，但組件廠因終端對漲價接受度偏低，對電池片提價持觀望態度，博弈情緒加劇。在成本傳導與政策導向雙重作用下，組件報價上調，但受制于終端需求疲軟及高庫存壓制，漲幅有限，整體成交偏弱。輔材方面，EVA 受排產不及預期影響，價格維持弱勢運行；光伏玻璃環節則在下游補庫意愿驅動下，部分產能出清，價格小幅企穩。外貿方面，美國啟動針對進口多晶硅及其衍生物的國家安全232 調查，或加劇海外市場不確定性。持續關注兩條主線：1）新技術：銅漿（聚和/帝科/博遷）/BC（愛旭）等；2）困境反轉龍頭：協鑫/雙良/愛旭/鈞達/福萊特-H/信義-H/福斯特等。

風電：近期，英國英國政府放寬AR7 海上風電準入門檻，并將CfD 合同年限從15 年延長至20 年，英國DBS 海風項目完成規劃監察局為期六個月的國家重大基礎設施項目（NSIP）審查期。國內Q1 重點項目江蘇三峽大豐、國信大豐、廣東帆石一、青州五七、遼寧大連花園口項目等均已全面開工，Q2 三山島海風柔直、華能山東半島北L、金山一期、華潤蒼南1#二期擴建、揭陽惠來石碑山等項目也陸續進行啟動施工，且近日三峽大豐/國信大豐首批已實現并網發電。整體國內海風建設節奏有序進行，25 年Q2 預期迎來交付拐點。建議重點關注：1、充分受益于國內外海風需求釋放的海纜龍頭：【中天科技】【東方電纜】【起帆電纜】等；塔筒單樁龍頭：【大金重工】【海力風電】【天順風能】【潤邦股份】【泰勝風能】【天能重工】等2、經營拐點向上疊加出海打開成長空間的整機龍頭：【明陽智能】【運達股份】【金風科技】【三一重能】等3、具備強阿爾法的細分零部件龍頭，25 年量價齊升彈性可期：【廣大特材】【威力傳動】【金雷股份】【日月股份】等。

風險提示：裝機不及預期；原材料大幅上漲；競爭加劇；研報使用的信息更新不及時風險；第三方數據存在誤差或滯后的風險等。

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