一、證券公司數量穩定，券商分類略有調整

    近年來，我國證券公司數量較為穩定，從2017年-2019年上半年數量均穩定在131家，其中從事IPO保薦業務的券商98家。根據2019年證監會對券商的分類結果，98家券商中，AA級別的券商只有10家，占比10%，A類券商合計38家，占比39%，較2018年減少了2個百分點。B類券商有50家，占比51%，較上年增加1家；C類券商有8家，占比為8%，數量較18年持平。D類券商有2家，占比為2%，較18年增加1家，分別是網信證券和華信證券。

2011-2019年H我國證券公司數量情況（單位：家，%）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國證券行業市場專項調查及戰略咨詢研究報告》

2011-2019年H我國證券公司分類情況（單位： %）

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    二、業績：35家上市券商歸母凈利潤同比增長59%，自營業務貢獻較大

    從2019年上半年證券行業經營環境來看，雖增長有所放緩，但總體市場較去年仍維持回暖態勢。報告期內，滬深300上漲8.96%，中證全債上漲6.46%；滬深AB股日均成交金額4388億元，同比增長33.90%；股權融資額7095億元，同比下降13.68%。截至報告期末，兩融余額9193億元，同比下滑0.93%。

2019H1證券行業經營環境

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    從2019H1上市券商經營數據來看，35家上市券商合計歸母綜合收益、凈利潤均呈現不同程度的增長。其中，歸母綜合收益為566億元，同比增長102%；歸母凈利潤為551億元，同比增長59%。綜合收益同比上升120%，根據對2019年上半年綜合收益變動的歸因分析，對綜合收益正面影響較大的主要為自營收入增長，對業績產生60%的正向影響，而利息、經紀收入也分別對綜合收益產生5、8個百分點的正向影響；負面影響較大的主要為投行收入，對業績產生7個百分點的負向影響，同時資管業務變動也對業績產生了1個百分點的負向影響。

    2019年上半年的35家上市券商實現營業收入1814億元，同比上升45%，其中經紀、自營、投行、資管、利息、其他業務凈收入分別為368、582、148、135、204、375億元，收入占比分別為20%、32%、8%、7%、11%、21%，同比增速分別為13%、124%、-20%、-4%、17%、128%。營業支出1075.9億元，同比上升39%。

2019H1，35家上市券商合計綜合收益變動歸因分析

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2019H1，35家上市券商合計綜合收益占比分析

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2019H1，35家上市券商合計綜合收益歸因分析

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    從收入結構來看，投行收入有所下滑，自營收入貢獻占比小幅上升。2019年上半年，證券行業分業務收入居于前三的依次為自營、經紀和資本中介，占總營收的比重分別為32%、20%和11%。較去年同期，投行收入同比下滑20%，證券承銷業務受挫。經紀、自營和資本中介業務呈現不同程度的上升，主要歸于2019年以來兩市有所回暖。從貢獻度來看，自營收入貢獻度顯著增長，較2018年同期提升11個百分點。從證券行業分業務來看，經紀、自營、利息業務凈收入均出現不同程度的上升，投行、資管業務收入有所下降。

    經紀：2019年上半年兩市成交金額同比增長32.78%，35家上市券商實現代理買賣證券業務凈收入368.02億元，同比增長13%；

    自營：2019年以來兩市回暖，受整體行情影響，上市券商2019年上半年自營投資收益582.53億元，同比增長124%；

    投行：2019年上半年股權融資持續低迷，規模下滑13.68%；債權融資有所回暖，債券市場發行規模增長5.79%。35家上市券商合計實現證券承銷業務凈收入148.52億元，同比下滑20%；

    資管：受2018年以來資管業務監管影響，券商資管通道業務進一步收縮，2019年上半年上市券商實現資產管理業務收入135.01億元，同比下滑4.3%；
資本中介：受二季度股市行情回落并持續震蕩的影響，2019年上半年滬深兩市兩融余額較上一年中僅增長3.5%，上市券商2019年上半年利息凈收入204.82億元，同比增長16.6%。

35家上市券商分業務收入占比變動情況

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35家上市券商各項業務收入同比變動情況（百萬元）

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    三、發展趨勢分析

    1、中國跨境券商市場競爭趨于激烈

    隨著中國高凈值個人及富裕群體數量的增加，以及中國金融市場的雙向開放，中國投資者海外投資需求不斷增加，中國跨境券商業務將保持快速發展。國內證券市場的激烈競爭，促使傳統券商與新興互聯網券商將目光轉向跨境市場，雙方紛紛加大力度爭奪市場份額，市場競爭趨于激烈。

    2、財富管理是跨境互聯網未來轉型方向

    證券經紀業務同質化嚴重，全球范圍內傭金費率下行趨勢明顯。經紀業務是互聯網券商的基礎業務，交易傭金收入是其初期的主要收入來源。隨著線上獲客成本的攀升，以及傭金率的進一步下降，單純的經紀業務難以支撐互聯網券商的發展，互聯網券商探索多元化業務是必然。以美國嘉信理財的成功經驗來看，從經紀業務向財富管理轉型是互聯網券商發展壯大的有效途徑。未來，跨境互聯網券商的經紀業務收入增長趨緩，向財富管理轉型將成為主流方向。

    3、保持產品技術創新是競爭關鍵所在

    隨著新興技術的加速滲透，傳統券商對金融科技的重視及運用程度都在加深，尤其是頭部傳統券商，它們資金規模以及人才資源方面具備一定優勢，能保障產品技術創新所需的條件，整體實力雄厚。跨境互聯網券商，需要保持自身對用戶需求的洞察力，通過產品和技術的快速更迭，提升用戶體驗，增加用戶粘性，不斷強化自身核心競爭力。