集中度較高主要由于自營業務規模受到資本金的限制，在投資收益率恒定的情況下，頭部券商的投資收益總額必然高于非頭部券商；呈現寬幅震蕩主要由于投資收益率與投資規模沒有必然聯系，投資規模大反而會拉低投資收益率。

2014-2018H1證券投資收益圖

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    2018Q3行業共實現證券投資收益526.28億元，年化同比下滑18.50%；收入占比與2017年基本持平。

2012-2018年自營業務收入圖

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2012-2018Q3自營業務收入占比圖

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    2018年以來，IPO發行家數顯著減少。根據調查數據統計，前11個月共完成100家IPO，首發募資規模1350億元，同比分別減少75.86%、36.86%。證監會前11個月共審核IPO申請187次，通過102次，審核通過率僅為54.54%，創歷史最低記錄。

2012-2018.11IPO規模圖

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2012-2018.11IPO單家融資規模圖

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    截至2018年11月底再融資規模為8373億元，同比減少26.22%；可轉債發行家數、規模分別達到64家、894億，均創歷史最高紀錄。從目前政策鼓勵的方向看，可轉債取代定增成為了再融資領域新的發展方向。

2012-2018.11再融資規模圖

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2012-2018.11可轉債發行規模圖

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    至2018年11月底股權融資總規模為11172億元，同比減少25.59%。規模走低的同時，股權融資承銷金額排名前5、前10公司的合計市場份額分別為55.68%、71.95%，較2017年的46.29%、61.80%分別提高約9.39、10.15個百分點，提高幅度較為顯著，且達到近7年來的最高水平。

2012-2018.11股權融資規模圖

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2012-2018.11股權融資承銷金額集中圖

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    至2018年11月底行業各類債券承銷金額為4.92萬億元（按上市日），同比增長23.01%。其中，規模最大的公司債承銷金額同比增長38.08%至1.44萬億元；規模次之的ABS承銷金額同比增長36.97%至1.40萬億元，成為行業債權融資規模同比走高的主要驅動力。

2012-2018.11債權融資規模圖

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2012-2018.11債權融資承銷金額集中度

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    2018Q3行業共實現證券承銷與保薦及財務顧問業務凈收入239.50億元，年化同比下滑37.34%；收入占比為12.65%，較2017年下降3.72個百分點。

2012-2018年投行業務收入圖

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2012-2018Q3投行業務收入占比圖

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國證券行業市場供需預測及投資戰略研究報告》