未來三年中國物流業業務量復合增速 20%，增速和成長空間巨大【圖】

物流業管小紅 2018-11-21 05:48 來源：智研咨詢

一、物流業發展現狀分析

快遞是典型的大而美的行業，快遞公司因其產品和服務的標準化從而可以享受規模經濟，在物流板塊中有最高的集中度，因而能夠誕生巨頭公司，縱觀歐美國家，最大的物流公司往往也是快遞公司，如 UPS、FedEx、DHL，在中國同樣將會如此。

從今年以來的數據看，這三家公司繼續保持增長動能，高增速持續驗證：韻達 1-5 月業務量增速達到54%，高于行業達到26 個百分點；中通一季度業務量增長 36%，高于行業5 個百分點，但公司指引二季度業務量同比增速區間為 35.3%~38%，同時公司目標為全年業務量增速快于行業 10 個百分點；百世物流一季度快遞業務量增速達到66%，高于行業達到36 個百分點。

因此，在行業增速自然放緩的趨勢下，管理精細化、成本控制好、服務質量優的龍頭公司有可能實現大幅快于行業的增速，持續獲得市場份額。如果行業業務量在 2018/19 年實現 25%、20%的增速，那么龍頭公司有望實現 35%、30%的增速，盈利有可能超過我們的預測。

2017-2018年中國快遞物流業業務量增速對比走勢

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相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國物流行業競爭現狀及投資前景分析報告》

1-9月，全國快遞服務企業業務量累計完成347.4億件，同比增長26.8%；業務收入累計完成4246.3億元，同比增長24%。其中，同城業務量累計完成79.7億件，同比增長24.8%；異地業務量累計完成259.8億件，同比增長27.1%；國際/港澳臺業務量累計完成7.9億件，同比增長39.3%。

9月份，全國快遞服務企業業務量完成44.8億件，同比增長24.1%；業務收入完成531.1億元，同比增長18.5%。

2018年1-9月全國快遞業務收入及同比增長勢

資料來源：公開資料整理

2018年1-9月全國快遞業務量及同比增長勢

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1-9月，同城、異地、國際/港澳臺快遞業務量分別占全部快遞業務量的22.9%、74.8%和2.3%；業務收入分別占全部快遞收入的15.3%、51.1%和10.1%。與去年同期相比，同城快遞業務量的比重下降0.4個百分點，異地快遞業務量的比重上升0.2個百分點，國際/港澳臺業務量的比重上升0.2個百分點。

2018年1-9月同城、異地、國際/港澳臺快遞業務量占比

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2018年1-9月同城、異地、國際/港澳臺快遞業務收入占比

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1-9月，東、中、西部地區快遞業務量比重分別為80%、12.1%和7.9%，業務收入比重分別為80%、11.2%和8.8%。與去年同期相比，東部地區快遞業務量比重下降了1個百分點，快遞業務收入比重下降了0.9個百分點；中部地區快遞業務量比重和快遞業務收入比重均上升了0.4個百分點；西部地區快遞業務量比重上升0.6個百分點，快遞業務收入比重上升0.5個百分點。

2018年1-9月東、中、西部地區快遞業務量占比

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2018年1-9月東、中、西部地區快遞業務收入占比

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預計2018年中國快遞業務量將完成490億件，同比增長22.2%；快遞業務收入完成5950億元，同比增長20.2%。按2016年末中國大陸13.8億人口計算，人均快遞量達35件。

2011-2018年中國快遞行業務總量走勢

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2011-2018年中國快遞行業業務收入趨勢圖（單位：億元，%）

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二、物流業未來發展趨勢分析

2017年2月13日，國家郵政局發布《快遞業發展“十三五”規劃》（以下簡稱《規劃》），提出到2020年基本建成普惠城鄉、技術先進、服務優質、安全高效、綠色節能的快遞服務體系，形成覆蓋全國、聯通國際的服務網絡。《規劃》將快遞業的主要目標細化為六個方面，分別是產業能力、科技創新、服務品質、安全水平、綠色低碳、綜合效益。

為解決問題、實現目標，《規劃》布置了七項任務和九大工程。七項任務是壯大市場主體，打造快遞航母；強化服務能力，加快普惠發展；深化“互聯網+”快遞，推進創新發展；拓展海外市場，加速國際化發展；加強寄遞渠道綜合治理，保障安全發展；加快信用建設，推進誠信發展；高效利用資源，推動綠色發展。

九大工程為航空快遞樞紐工程、快遞專業類物流園區建設工程、快遞“三上”工程、城鄉惠民綜合服務平臺建設工程、“快遞下鄉”工程、快遞業與相關產業聯動發展工程、寄遞渠道安全監管“綠盾”工程、快遞業信用管理信息化工程、快遞綠色發展工程。

中國快遞業“十三五”時期發展指標

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中國快遞行業依然處在高成長階段（預計 2018-2020 業務量復合增速 20%），未來空間巨大，并且終端價格逐步止跌企穩，未來有望回升，而龍頭公司正在快速獲得市場份額，集中度加速提升，具有很好的投資前景。各個公司之間也逐步產生分化，從投資策略上講應該優選龍頭公司：業務量增長快、成本管控好、固定資產投入購建護城河和精細化管理提高服務質量。

1、未來三年業務量復合增速 20%

不同于美國快遞行業依靠商務件起家，中國快遞行業的發展伴隨著網購的迅速崛起：從 2011 年到 2017 年，中國網絡零售額復合增速達到 37%，而快遞業務量復合增速更是達到49%，其中大約七成左右的快遞業務量來自網購；向前看，預測到 2020 年中國網絡零售額超過 9.5 萬億元，2018-2020 年復合增速 17%，而根據國家郵政局十三五規劃，預計到 2020 年中國快遞業務量將達到 700 億件，快遞行業收入達到 8000 億元人民幣，對應 2018-2020 復合增速 20%、17%，依然具有高成長性。

2020年網絡零售額預測

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2020年快遞業務量預測

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2、網購滲透率和頻率依然有提升空間

中國的網購市場具有自身獨特的優勢：

1、線下實體零售店渠道層級多，加價率高，而商品品類豐富程度和購物便捷程度低于線上，線下品牌紛紛觸網，線上線下融合的趨勢明顯；

2、中國軟件（移動互聯網發達，淘寶、天貓、京東平臺和微信、微博等流量入口普及，在線支付方式簡單方便）、硬件（物流基礎設施發達，線上購物物流體驗好且價格低廉）設施齊備，經過過去幾年消費習慣的培育，網購接受度更高；

3、消費者分層，依然存在大量未被滿足的需求。事實上，2017 年和 2018 年初至今，網購的增速是加快的，1-5 月實物商品網上零售額 24819 億元，增長 30.0%，占社會消費品零售總額的比重為 16.6%；在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長 42.4%、24.9% 和 30.7%。

中國本土品牌加價率高于國外品牌

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2018年一季度電商平臺活躍用戶數走勢

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網購人數將繼續保持穩步增長，互聯網普及率、網購滲透率均有提升空間。截止到 2017 年底，我國網民數量達到 7.72 億人，同比增長 6%，實現穩定增長；而網絡購物用戶數達到 5.33 億人，同比增長 14.3%，較 2016 年的 12.9% 有所加快。與美國對比，我國在互聯網普及率（中國：56%，美國：84%）、網民中網絡購物滲透率（中國：69%，美國：78%）方面均有一定提升空間。

中美互聯網滲透率及網購滲透率

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移動網購滲透率提高，利好快遞業務量增長。2017 年中國移動購物在整體網絡購物交易規模中占比達 81.3%，較 2016 年提高 4.6 個百分點，已經成為網購的主流，并且占比將繼續提升。移動網購市場規模和份額的穩步增長反映消費習慣的改變，從多方面利好快遞業務量增長：

1、移動端購物場景更多元化、碎片化，下單方便快捷，不受時間和地點的限制，具有高頻率、單次金額相對更低的特點；

2、智能手機的普及使得互聯網可得性和使用容易程度大大提高（與傳統 PC 端相比），西部和農村的人群網購成為可能，擴大了潛在的用戶空間。過去幾年出現明顯的購物渠道向線上轉移的趨勢，同時各類垂直電商也隨著消費者的需求而崛起，貢獻新的增長。

移動端網絡購物規模占比

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3、區域分布極不均衡，預示未來長期增長空間仍較大

從快遞業務量本身的情況來看，區域分布不均衡，東部地區占了整體快遞業務量的 81.1% （2017 年，按攬收量），中西部依然有很大發展空間，并且快遞網絡的覆蓋面和通達程度已經能夠很好的滿足物流要求。以 2015 年的攬派比數據為基礎測算，前 5 大（廣東、浙江、江蘇、上海、北京）、前 10 大省份占了派送量的 48%、70%，其余省份尚未發力。并且滲透率高的東部地區依然保持著穩健的增速（1-5 月同比增長 27%），并未出現放緩勢頭，因此認為即使是東部，快遞業務量依然未觸及天花板，而中西部地區今年增速是加快的，增長開始發力。

農村、跨境、垂直電商、社交電商等增長點涌現，存在大量尚未被滿足的需求

農村網購、跨境電商接力增長。隨著農村人均可支配收入的增長、互聯網的普及和快遞物流渠道的下沉，農村網購經歷了快速增長；而農村地區本身線下流通渠道中的商品種類和質量就不如線上，在基礎設施能夠滿足的情況下農村網購更有吸引力。但目前我國農村互聯網普及率（35.4%）遠低于城鎮（71%），還有很大提升空間；并且在農村網民中，網購消費、支付等應用上的使用率與城鎮的差異達到 20 個百分點，網購的滲透率較低，仍有很大發展空間。2017 年中國農村電商網絡零售額達到 1.2 萬億人民幣，同比增長 39%，占比 20%，該機構預計 2018 年繼續同比增長 35% 至 1.6 萬億人民幣。

跨境電商處在快速增長期，隨著俄羅斯、巴西、印度等新興國家電子商務的蓬勃發展，誕生了諸多新的電商消費需求。得益于產品性價比高，中國目前以出口為主， 2017 年中國跨境電商交易額達 8.2 萬億元，同比增長 22.3%，其中出口 6.3 萬億元，占比 77%。跨境出口電商中 B2B 業務為 5.1 萬億元，占比 81%，零售 1.2 萬億元，占比 19%，較 2016 年提高 2 個百分點，這一部分需要快遞服務支持。另一方面，伴隨著消費升級的趨勢，中國消費者對于國外優質的產品需求越來越大，同時國外品牌也瞄準中國巨大的消費市場，跨境進口零售迎來高速增長期，預計 2018-2021 年跨境進口零售電商市場規模將實現 34%的復合增速。

2014-2018年中國農村網購市場規模及增速走勢

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2014-2018年中國跨境出口電商零售市場規模及增速走勢

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出口電商按目的地國別分布

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4、中國物流市場空間廣闊

與制造業協同帶來新的業務增量。國家郵政局發展研究中心的研究指出，客戶需求個性化和多樣化正在推動制造業供應鏈從大規模生產向小規模、多頻次生產轉變，對應的物流方式也從整車物流向包裹物流轉變，因此快遞業與制造業可以實現很好的產業協同，共同發展與升級。根據國家郵政局1，快遞與制造業協同發展示范項目已達 301 個，年支撐制造業產值 2375 億元。

中國物流市場空間巨大，快遞（2017 年接近 5000 億元收入）只是其中很小的一個子版塊；快遞行業因其規模經濟已經誕生了如通達系和順豐這樣的大公司，未來它們在中國綜合物流市場中也將大有作為，有望為提高中國整體物流效率做出貢獻。除直營模式的順豐大舉發力重貨、冷運、同城、國際等新業務并且取得明顯成效以外，通達系快遞公司同樣也在形成各自的布局：以韻達為例，韻達快運業務 2017 年 10 月正式起網，2017 年完成快運業務量 6.45 萬噸，實現快運服務收入 2270.28 萬元，國際業務方面韻達在 24 個國家和地區開通國際業務，2017 年進口業務同比增長超過 273%。雖然從單一快遞業務到綜合物流服務可能需要經過漫長的時間，但從長遠發展來看快遞公司在綜合物流方面具有潛力。

5、集中度下降，市場呈現分散化趨勢

快遞行業經歷了兩個階段，2016 年底之前，行業的競爭是加劇的，格局看起來是趨向于惡化的，由于激烈的競爭和顯著的規模經濟帶來的成本下降，快遞公司不得不通過擠壓加盟商利潤的形式降價，異地快遞單價從 2008 年的 21.4 元下降到 2017 年的 8.4 元，同比下降 61%，而同一時間區間內同城快遞單價反而從 7.75 元上漲到 7.90 元；與之對應的是，新進入者眾多，小公司可以依靠低價獲取市場份額，因此前八大公司的市場份額從 2013 年 5 月（可得的最早數據）的 79.6%一路下行到 2017 年 1 月的 75.7%，集中度下降，市場呈現分散化趨勢。

但是，在這一過程中看到以下幾點因素的逐漸積累，醞釀著行業格局的改變：

1、異地快遞價格已經非常低廉，2017 年異地快遞單價僅比同城件高 0.5 元（6%），加盟商利潤微薄甚至出現一定程度的虧損，網點不穩定問題時有發生，價格繼續下降空間不大；

2、隨著消費升級和電商平臺之間的競爭，物流服務和體驗成為重要的競爭因素，商家越來越看重物流服務的品質，單純的低價競爭對于價格敏感性大幅降低的商家來說吸引力已經不明顯；

3、快遞公司上市之后均有業績承諾（A 股）和對股東的回報要求，并且也越來越重視整體網絡的穩定性，不能再靠犧牲網點利益的方式來實現粗獷式增長。

在目前幾大快遞公司都已經融資、上市之后，很難通過價格戰徹底打垮競爭對手，而目前的快遞價格本身就已經很低，尤其是異地快遞，幾乎僅僅略高于同城件，消費者對于價格的敏感度將會降低，而更多關注快件的時效性、收派件時的服務質量等因素。根據 2017 年 3 月份中國青年報的調查2，在選擇快遞品牌時，速度和服務態度是最多受訪者考慮的因素，其次是價格、口碑、貨物損壞率等。電商賣家也會因為買家對物流服務的重視程度而選擇服務質量更好的快遞服務商，而不是僅僅停留在原來的“包郵”上。例如，淘寶上的商家可以根據菜鳥網絡發布的菜鳥快遞指數，選擇時效、服務、評價等方面排名高的快遞公司。從過去幾年的結果來看，也是滿意度高（和滿意度提升快）、時效性好的公司實現的增長更快。

快遞市場份額（按業務量，中通、百世為一季度，韻達，申通，順豐為前5個月，圓通為4，5月加總）