2017 年，全球鋁市場供需關系顯著改善，在中國電解鋁供給側結構性改革、環保政策，以及原材料成本持續攀升等因素的影響下，國內外鋁價運行重心總體上移。

    國際市場方面，年初 LME 三月期鋁價格快速站上 1,800 美元/噸關口，同時在宏觀消息面向好及全球電解鋁供需緊缺預期加劇等因素提振下， 保持較為強勁的上漲， 于 3 月份沖至上半年高點 1,981美元/噸。進入二季度，國際鋁價呈現逐月回調態勢，至 6 月份最低探至 1,676.5 美元/噸。2017年三季度，隨著中國供給側結構性改革不斷深化，特別是在關停部分違規產能后，國際鋁價大幅上漲，迅速突破 2,000 美元/噸，并站穩腳跟，至 12 月末，LME 三月期鋁收于 2,280 美元/噸，同比上漲 35.1%。 2017 年， LME 現貨月和三月期鋁平均價格分別為 1,968 美元/噸和 1,980 美元/噸，分別較 2016 年大幅上漲 22.7%和 23.4%。

2017年中國主要地區鋁錠庫存量變化

    國內市場方面，年初國內鋁市場供需壓力大幅緩解，庫存處于近年來同期低位水平，同時，隨著《京津冀及周邊地區 2017 年大氣污染防治工作方案》的公布，鋁市場預期大幅向好，加之同期原材料價格上漲進一步助推鋁價走高，SHFE 三月期鋁價格一舉突破 14,000 元/噸整數關口。2017年 4 月，國家發改委、工信部、環保部、國土資源部聯合發布《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案》，國內鋁價應聲大幅上漲，創下上半年高位 14,930 元/噸。進入三季度，隨著違規產能的陸續關停，政策效果不斷顯現，資金大量涌入，鋁價一路上漲，于 9 月份突破 17,000元/噸關口。2017 年四季度，由于國內鋁錠庫存持續增加、貨幣資金等原因，鋁價回落，SHFE 三月期鋁于 12 月末收于 15,425 元/噸。2017 年，SHFE 現貨月和三月期鋁平均價格分別為 14,561元/噸和 14,731 元/噸，較 2016 年分別上漲 18.8%和 21.7%。

    據統計，2014年我國國內原鋁產量為2438.2萬噸，2015年我國原鋁產量為3141萬噸，產量較上年同期增長28.82%，2016年我國原鋁產量為3187萬噸，產量較上年同期增長1.46%。2017年我國原鋁產量為3227.3萬噸，產量較上年同期增長1.26%

2007-2017年我國原鋁（電解鋁）產量走勢圖

資料來源：國家統計局

    從消費分領域來看， 2017 年建筑、電子電力、交通運輸三大原鋁消費領域增速有所放緩。 根據相關數據統計， 2017 年建筑、電子電力、交通運輸三大領域原鋁消費占比分別為 32.1%、 15.2%、 12.4%， 耐用消費品、包裝容器占比分別上升至至 11.3%和 8.3%，鋁材出口占比下降至 11.0%。

2017年中國原鋁消費結構

資料來源：智研咨詢整理

    2016 年 10 月之前，由于鋁價持續低迷，廢鋁與原鋁價格價差較低，許多再生鋁廠在生產過程中使用原鋁對廢鋁進行替代，最高時一度達到 50%-60%，在一定程度上對國內原鋁消費帶來提振。步入 2017 年，隨著國內鋁價從年初近 12500 元/噸左右一路飆升至16500 元/噸以上，原鋁與廢鋁之間的價格差最高時超過 5500 元/噸， 2017 年 10 月后原鋁價格有所回降，但仍然保持 13900 元/噸以上高位震蕩，致使國內再生鋁廠在生產過程中下調原鋁添加比例。2017 年國內部分大型再生鋁廠的原鋁對廢鋁替代比例降至 30%左右，部分小型再生鋁廠降至 20%左右；全年再生鋁行業的原鋁對廢鋁替代比例大致為 25%-28%，較 2016 年顯著下降，對原鋁消費增長構成一定壓制。

    受 2017 年鋁價回暖，行業經營狀況改善， 以及電解鋁清理違規產能行動方案等政策影響， 2018 年中國電解鋁新增產能總量將得到有效控制， 一些符合產業政策的合規產能有望在 2018 年視市場情況逐步投放。 根據數據統計， 2018 年中國具備投放能力的新建電解鋁產能大約在 270 萬噸/年；另外， 國內市場還有約 200 萬噸/年的合規關停產能存在理論開啟的可能性。

    總體來看， 2018 年國內電解鋁產能擴張地區已由過去傳統的山東、內蒙古、新疆等地，向廣西、云南、山西等地轉移。預計到 2018 年底， 中國電解鋁總產能將達到4760 萬噸/年，比上年增長 6.0%。

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國電解鋁行業分析與投資決策咨詢報告》