（1）乘用車

    乘用車銷售進入低速增長期，預計 2018 年行業增速為 0-2%。小排量乘用車購臵稅優惠政策在 2018 年正式退出，類比 2011 年之后汽車銷量增速下行一個臺階，認為未來 3 年汽車行業的銷量增速正式進入了低速增長期， 根據 2011 年購臵稅政策退出后未來 5 年的銷量增速，預計2018年銷量增速約 0%-2%，未來三年的復合增速在 3%-8%。

乘用車預計2018年行業增速為0-2%

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國新能源汽車電機行業市場供需預測及投資戰略研究報告》

    純電動乘用車補貼標準方面，獲得補貼的續駛里程門檻由 100 公里提升到150 公里，續駛里程由3檔分為5檔，續駛里程越低，受補貼調整影響越大。 純電動乘用車技術要求方面，獲取補貼的能量密度門檻由 90Wh/kg 上調為 105Wh/kg。補貼調整系數由過去單純看系統能量密度轉變為系統能量密度和百公里耗電量雙重調整，將推動企業提升產品性能，補貼政策扶優扶強的導向明顯。插電混動乘用車定額補貼由2017年的 2.4 萬元/輛調整為2.2萬元/輛，續駛里程門檻為50公里；補貼下調幅度僅為8.33%。

新能源乘用車補貼變化（萬元）

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    （2）客車

    新能源客車技術要求方面，指標進一步提升，包括：（1）單位載質量能量消耗量不高于 0.21Wh/km·kg，0.15Wh/km·kg 及以下的車型可獲得1.1倍補貼；（2）純電動客車能量密度門檻也由 85Wh/kg 上調到 115Wh/kg，能量密度達到 135Wh/kg 才能獲得最高 1.1倍補貼；（3）插混客車節油率門檻由40%上調到 60%，1.1倍補貼門檻由 60%以上調整到70%以上；（4）純電動客車（不含快充類純電動客車）在等速法下續駛里程不低于200公里，插電式混合動力（含增程式）客車純電續駛里程不低于 50 公里。

獲得國家補貼的能量密度要求門（wh/kg）

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    （3）新能源汽車產銷數據

    消費市場加速取代政策市場，新能源汽車高端化、實用化成必然趨勢。2018年是新能源車增長動力轉型年，市場風格從限購和補貼政策推動轉向市場拉動。16年之后，新能源乘用車已逐漸成為新能源市場的主要增長力量，而從所有權銷量角度分析，當前乘用車零售銷量已遠超單位批發銷量：2017年乘用車單位同比增長33.8%，而個人零售量同比增長 108.68%；同時，在全國新能源乘用車銷量占比中，個人銷售占比為 60.7%（2016 年為 49.8%），零售已成為主要的新能源乘用車銷售渠道。

個人逐漸成為乘用車的主要消費力量

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    新能源汽車正經歷發展驅動力的階段切換。 2018 年 3 月 10 日，工信部部長苗圩在接受央視專訪時透露，目前正在研究取消燃油車時間表，且確定了2020 年新能源汽車銷量占比達到 10%的目標。國內 A00 級是當前整車補貼政策和積分制引導下的特殊時代產物。從另外一個角度看，國內新能源乘用車的市場化需求仍未啟動。 國內新能源車正逐步由政策引導向市場引導切換，政策層面的伴隨逐步退坡的補貼和變相補貼的雙積分政策的同步實施，高端品質新能源車型持續問世及產業鏈成本下降，預計國內新能源汽車產銷量將維持高速增長。

各車型新能源增量滲透率

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純電動車車型變化

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