從1960s第一代鹵素燈誕生起，到目前逐步市場化存在的四種大燈，汽車大燈經歷了一個不斷縱向升級的過程，市場占比、單車價值等特性發生了巨大的變化。鹵素大燈的單車價值一般為500元左右，而LED燈的單車價值可以達到2000元左右。LED前照燈涉及到更高的電子器件裝配技術和燈源控制技術，也帶來更高的附加值。LED前照燈毛利率通常在30%以上，比鹵素燈25%左右的毛利率提高較多。

國內車燈的毛利率和單車價值隨著產品升級不斷提升（元）

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    受益前照燈LED滲透率提升，全球車燈市場規模復合增長將達到7%，LED車燈的滲透率也將從目前的15%提升至2020年的30%以上。預計2020全球車燈市場規模將從2016年的265億美元增長至348億美元，年復合增速達到7%；LED車燈的滲透率將從2016年的15%增至2020年的30%左右，達到110億美元的市場規模。

全球LED車燈有望從目前15%提升到2020年30%占比

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    全球車燈市場呈寡頭壟斷的格局，2017年全球五大車燈巨頭占據了全球約70%的份額。其中，日系小糸占24%的市場份額，德系海拉占11%的市場份額。

2017年全球五大車燈巨頭收入占比約70%

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小糸2017年車燈業務收入約66.2億美元（億美元）

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    注：斯坦雷的2011-2017年的車燈收入用以前的車燈業務收入占比估算；法雷奧的2008-2017年的車燈收入按照以前年度的雨刷和照明系統收入占比估算；海拉2015-2017年的車燈收入按照之前年度的照明收入占比估算；馬瑞利因已被收購，此處沿用2015年年報中車燈業務收入。

    以車燈行業四大巨頭（小糸、海拉、法雷奧、斯坦雷）車燈業務2007年-2017年的營收總和作為代表指標，從2009年行業逐步推出LED車燈作為節點來看，近8年四大公司的總收入從87億美元提升到了156億美元，復合增速約為8%。2011年歐債危機之后，車燈行業相比汽車行業增長更加迅猛。

車燈行業的收入增速2012年以來高于全球汽車銷量增速

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    注：斯坦雷的2011-2017年的車燈收入用以前的車燈業務收入占比估算；法雷奧的2008-2017年的車燈收入按照以前年度的雨刷和照明系統收入占比估算；海拉2015-2017年的車燈收入按照之前年度的照明收入占比估算；馬瑞利因歷年車燈收入數據難以獲取，此處并沒有被合并計算。

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