環氧丙烷，又名氧化丙烯、甲基環氧乙烷，是非常重要的有機化合物原料，是僅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯類衍生物。環氧丙烷為無色醚味液體，低沸點、易燃。有手性，工業品一般為兩種對映體的外消旋混合物。與水部分混溶，與乙醇、乙醚混溶。與戊烷、戊烯、環戊烷、環戊烯、二氯甲烷形成二元共沸混合物。有毒，對粘膜和皮膚有刺激性，可損傷眼角膜和結膜，引起呼吸系統疼痛，皮膚灼傷和腫脹，甚至組織壞死。2017年10月27日，世界衛生組織國際癌癥研究機構公布的致癌物清單初步整理參考，環氧丙烷在2B類致癌物清單中。

    環氧丙烷（PropyleneOxide）是重要的有機化合物原料，已超越丙烯腈，成為僅次于聚丙烯的第二大丙烯衍生物。PO的產業鏈上下游較長，且應用范圍較廣，可用于生產聚醚、丙二醇、碳酸二甲酯等產品，終端應用于汽車、建筑、食品、煙草、醫藥及化妝品等領域。

環氧丙烷上下游產業鏈

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環氧丙烷下游應用領域廣泛

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    2009年起我國環氧丙烷產能迅速擴張，年產能從2009年的129.5萬噸擴至2015年的303.1萬噸，年均復合增速達到15.2%，環氧丙烷的開工率也降至2015年的最低點76.2%。之后國內產能投放速度逐步放緩，且隨著各地政府陸續實施限制批復乃至不批氯醇法新產能的政策，我國氯醇法產能逐步退出，占比從2013年的73.1%逐步降至2017年的54.9%。目前國內環氧丙烷名義產能為327萬噸/年，全球占比大約為30%，2018上半年整體的開工率約為78.9%。

我國環氧丙烷產能增速放緩

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我國氯醇法環氧丙烷生產工藝比例自2013年以后逐年下降

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    目前國內環氧丙烷氯醇法產能大約有180萬噸/年，占比仍然超過50%，但隨著環保的趨嚴以及其他綠色生產工藝的不斷發展完善，共氧化法和HPPO法將逐漸提升份額，進行工藝路線的替代。根據卓創資訊統計，2018-2020年我國規劃新建的環氧丙烷產能中，HPPO法和共氧化法大約分別各占一半。此外目前國內眾多氯醇法產能的實際開工負荷不高，有些甚至處于長期停車狀態，在環保趨嚴的大背景下，預計這些落后產能將陸續退出市場，氯醇法產能占比將繼續下降，環氧丙烷行業正處于持續轉型升級狀態。

我國環氧丙烷規劃新增產能整理

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    我國進口的環氧丙烷主要來自于沙特阿拉伯、泰國、美國等國家，近年來隨著我國環氧丙烷產能的逐步釋放，進口量大體上呈現下滑的趨勢。2017年我國總計進口環氧丙烷23.3萬噸，同比減少22.4%，占同年表觀消費量的比例下降至8.0%，進口依賴度不斷降低。

環氧丙烷進口量占表觀消費量比例持續降低

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    環氧丙烷主要用于生產聚醚多元醇等產品，而聚醚多元醇則主要用于制備硬質和軟質聚氨酯泡沫塑料，廣泛應用于冰箱、冰柜、隔熱板、管道保溫、沙發、海綿等領域。受聚醚多元醇產品的旺盛需求影響，環氧丙烷2009-2017年表觀消費量的復合增長率達到8.2%。2017年國內環氧丙烷表觀消費量約為291.9萬噸，同比基本持平。

國內環氧丙烷表觀消費量及同比增速

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環氧丙烷價格波動劇烈

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國環氧丙烷行業市場深度監測及未來前景預測報告》