隨著宏觀經濟步入穩定發展階段，包裝行業需求面臨降速趨穩的局面，當前時點，認為紙包裝行業值得看好，主要原因有：1，行業集中度低，原材料價格波動加速行業整合，大廠訂單獲取情況良好。2，包裝紙價格階段性回落，紙包裝企業三季度成本壓力減小。

    飲料、化妝品行業增速趨穩。飲料和化妝品行業的零售額增長雖然較 2012 年以前明顯下滑，但依然能維持10%左右的穩健增長。飲料行業 2012-2016 年零售額 CAGR 為 13.28%， 2018年前5月份增長8.90%。化妝品行業2012-2016年零售額 CAGR為 10.08%，17 年以來出現了增速回升的情況。

2007-2018.5飲料類零售額及其增速

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國包裝市場深度評估及投資戰略咨詢報告》

2007-2018.5 化妝品類零售額及其增速

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    房地產銷量增長滯后效應支撐家電類增長，全球手機出貨量個位數增長。 2016 年房地產銷量的高增長帶動了下游家電需求，2017 年家電&音像器材類零售額增長 9.3%，今年前 5 月份累計增長 9.60%。伴隨普及度提升，智能手機也告別高增長的時代，自 2015 年 4 季度以來，全球智能手機的出貨量始終維持在 10%以下的增長，蘋果出貨量 17 年以來保持穩定。

2007-2018.5家電&音像器材類零售額及其增速

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    大起大落的紙價行情對于小型紙包裝廠形成壓力，供貨不穩定導致訂單向大廠集中。 長期來看，認為消費品增長的穩定性以及快遞包裝需求的增加將為瓦楞紙箱增長提供支撐，未來需求增速。作為低集中度的行業，今年紙包裝行業的大小分化加劇，小廠面臨環保督查和原材料價格大漲大跌兩方面的壓力，不少工廠被迫停產。此外，小廠供應穩定性差的缺陷也在今年原材料大幅波動的情況下被放大，訂單流向擁有更強抗風險能力和穩定供應能力的大廠。主板上市的兩大瓦楞紙箱企業合興包裝和美盈森 17 年營收增速分別為 78.5%和 28.8%，表現優秀。

2017年各上市紙包裝企業收入增速

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