一、外資金融機構營收結構業務、營收結構地區分布

    外資控股國內券商除了需要滿足《外商投資證券公司管理辦法》 以外，還應滿足即將出臺的《證券公司股權管理辦法》，具體而言： 1）證券公司的控股股東應當符合凈資產不低于人民幣 1000 億元； 2） 最近 5 年原則上持續盈利，最近 3 年主營業務收入累計不低于人民幣 1000 億元，主業凈利潤占凈利潤比例不低于 50%； 1 3） 具有良好的國際聲譽和經營業績，近 3 年業務規模、收入、利潤居于國際前列，近 3 年長期信用均保持在高水平 。

    外資行進入中國 找準自身發展定位、具備某業務領域核心競爭能力的外資行有能力在全球市場脫穎而出。

    外資行進入中國市場或在以下三方面仍具備優勢： 1）高端財富管理：依托高質量的服務水平，外資行能夠為國內客戶提供更加高標準、多樣化、定制化的財富管理服務； 2）業務協同效應：應中國企業及居民愈發強烈的“走出去”訴求，外資行能夠為國內客戶設計并提供更加全面的海外投融資、交易、資產配臵等一站式服務； 3） 業務拓展布局：外資準入開放后，除戰略投資及設立合資券商外，外資行還可通過控股國內券商的方式，進一步拓展在華業務。但另一方面，相比于中國本土券商立足本地的區域優勢，外資行在對中國市場的了解、渠道布局、客戶及企業資源積累方面仍有較大差距，同時資本融通及市場工具方面仍存在一定政策限制，短期或將掣肘其競爭優勢發揮。

    1、2017 年外資金融機構營收結構業務分布

2017年野村控股營收結構業務分布

資料來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國金融行業市場供需預測及投資戰略研究報告》

2017年瑞銀集團營收結構業務分布

資料來源：公開資料整理

2017年摩根大通營收結構業務分布

資料來源：公開資料整理

2017年高盛集團營收結構業務分布

資料來源：公開資料整理

2017年摩根士丹利營收結構業務分布

資料來源：公開資料整理

2017年花旗集團營收結構業務分布

資料來源：公開資料整理

    2、2017 年外資金融機構營收結構地區分布

2016年野村控股財年凈收入地區分布

資料來源：公開資料整理

2017年瑞銀集團營收地區分布

資料來源：公開資料整理

2017年摩根大通營收地區分布

資料來源：公開資料整理

2017年高盛集團凈收入地區分

資料來源：公開資料整理

2017年摩根士丹利凈收入地區分布

資料來源：公開資料整理

2017花旗集團營收地區分布

資料來源：公開資料整理

    二、外資金融機構積極展望2018年下半年中國經濟走勢

    中國經濟穩中有進態勢不改。數據顯示，上半年中國GDP同比增長6.8%，其中二季度增長6.7%，連續12個季度穩定運行在6.7%至6.9%的中高速區間。

    如今，2018年進入“下半場”，多家外資行在肯定中國上半年經濟的強韌之余，更是對下半年的穩定增長予以積極展望。他們普遍預期，中國全年GDP增速的基本目標能夠實現。

    1、中國經濟行穩致遠

    紛繁的全球經濟形勢下，平穩運行的經濟基本面成為中國經濟在高質量發展軌道上前行的驅動力。

    從進口的角度來看，下半年總體增長穩健。一方面進口增長的動力來自龐大的內部需求；另一方面源于接下來擴大內需的政策落地，將會對進口有一定支撐。

    中國近幾個月的出口增長非常強勁，從年初截至目前，出口增速在13%、14%左右，較去年有明顯抬升，外匯儲量也較為穩定。

    6月下旬以來，人民幣對美元匯率出現急速回調行情。丁爽表示，美元走強的背景下，人民幣匯率由市場力量推動的確會在一定區間內浮動，但不能僅僅關注人民幣對美元匯率，也要意識到人民幣對一籃子貨幣相對穩定。

    另外，外資機構6月以來“掃貨”中國債券的熱情高漲。最新數據顯示，截至6月末在中債托管的人民幣債券余額為12958.57億元。在繼續刷新歷史紀錄的同時，6月單月環比增持量高達870.85億元，創下年內新高，更加印證了海外對人民幣匯率乃至中國經濟的長期信心。

    2、強大內生潛力將持續發力

    數據顯示，今年上半年，全國社會消費品零售總額達到18萬億元人民幣，同比增長9.4%；最終消費支出對經濟增長的貢獻率為78.5%，比上年同期提高了14.2個百分點。

    中國擁有廣闊的市場空間，消費升級的需求已成為經濟增長的決定性力量。

    展望中國經濟，渣打預計2018全年GDP增速可能維持在6.5%及以上，而摩根大通判斷下半年中國GDP經濟增速時則更為樂觀。

    作為實體經濟資金成本的一個關鍵指標，今年第一季度加權平均貸款利率提高了22個基點至5.96%。花旗集團首席中國經濟學家劉利剛告訴記者，這一數據表明，中國既要解決一部分企業融資難、融資貴的問題，讓部分資金更愿意投入到實體經濟中，又要將去杠桿的重點放在結構性政策支持上，而不是全面放松。

    “目前人民銀行已實施多個結構性貨幣政策，例如最近的兩次定向降準，第一次是定向小微企業、綠色環保，第二次是支持債轉股。”朱海斌認為人民銀行已在關注結構性問題。

    在宏觀政策層面，渣打的觀點認為，貨幣政策強調松緊適度和保持流動性合理充裕，其積極影響將在明年顯現出來。

    總體而言，外資金融機構普遍認為，中國具備很強的處理宏觀經濟的能力。