海南離島免稅政策自2011年4月20日正式落地至2018年4月20日已七周年。在此期間，相關政策先后經過四次調整，分別對政策惠及人的年齡、離島免稅商品品種、免稅購物限額、購物次數限制、銷售方式等進行完善，進一步釋放了政策紅利。到2018年4月19日，海關共監管三亞、海口兩家免稅店銷售離島免稅品4796.6萬件，銷售金額375.9億元人民幣，購物人數1153.5萬人次。

    其中，三亞國際免稅城日均進店顧客1.5萬人次，開業至今已累計接待顧客超過1700萬人次。離島免稅政策對免稅限額的提高直接推動離島免稅銷售額的高增長，例如2012年免稅限額提高到8000元，2013年離島免稅銷售額實現了44.29%的增長；2016年免稅購物限額提高到16000元，2017離島免稅銷售額實現了31.69%的增長。離島免稅的銷售額包含了三亞海棠灣國際免稅城以及海口美蘭機場離島免稅店兩部分，但是海口美蘭機場占比相對較小，以三亞海棠灣國際免稅城為主，三亞海棠灣國際免稅城銷售額占離島免稅銷售額的70%以上。

2012-2017離島免稅銷售額（億元）

數據來源：公開資料整理

2012-2017離島免稅購物人次（萬人次）

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國免稅業市場深度調查及投資前景分析報告》

    三亞海棠灣國際免稅城在2014年9月1日正式開始營業，是全球規模最大的單體免稅店。2017年三亞海棠灣免稅購物中心實現營業收入60.84億元，同比增長29.31%，其中免稅商品銷售收入58.67億元，同比增長28.04%，全年接待顧客551萬人次，購物人數131萬人次。目前免稅城二期項目正在建設，將依托離島免稅政策和客源優勢，進一步補充和完善海南免稅購物的服務功能，加之建省三十周年有望實施更加開放便利的離島免稅購物政策，實現離島旅客全覆蓋，提高免稅購物限額的預期，未來三亞海棠灣免稅銷售業務將會迎來更加快速的發展。

三亞海棠灣免稅銷售收入（億元）

數據來源：公開資料整理

三亞海棠灣購物中心接待

數據來源：公開資料整理

    中國財政部發布關于印發《口岸進境免稅店管理暫行辦法》的通知中指出，國務院同意在在廣州白云、杭州蕭山、成都雙流、青島流亭、南京祿口、深圳寶安、昆明長水、重慶江北、天津濱海、大連周水子、沈陽桃仙、西安咸陽和烏魯木齊地窩堡等機場口岸，深圳福田、皇崗、沙頭角、文錦渡口岸，珠海閘口口岸，黑河口岸等水陸口岸各設1家口岸進境免稅店。13家機場口岸以及深圳6家水路口岸進境免稅店的競標，在2017年相繼已經完成，其中，中國國旅中標了昆明、廣州、青島、南京、成都和烏魯木齊6家機場口岸進境免稅店的經營權，近日，又攜手皇權中標澳門機場免稅店。2017年廣州白云機場、成都雙流機場和昆明長水機場的旅客吞吐量分別排名全國第三、第四和第六。進境免稅店僅針對入境的旅客，對于白云機場和雙流機場這樣的大型機場來說，出入境人次占比約在10%以上，成都雙流機場2017年出入境人次超過500萬，昆明長水機場2017年出入境人次超過340萬，同比增長29.3%。因此新增中標的六個機場進境免稅店的潛在客流量巨大，目前廣州白云機場、成都雙流機場、青島流亭機場的進境免稅店已經開業，其余的今年也將陸續完成建設，增量對中國國旅的貢獻未來也將成為業績驅動的一大助力。

中標的口岸機場2017年旅客吞吐量

數據來源：公開資料整理

    2018年4月16日，《中共中央國務院關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》（以下簡稱《意見》）正式對外發布。該《意見》部署了海南的四大戰略定位，其中包括建立國際旅游消費中心，重點推進旅游消費領域的對外開放。我們認為，隨著海南改革開放的全面深化，旅游消費特別是免稅行業將迎來新的發展契機。 一、消費升級帶來高端消費回升，帶動免稅行業發展

    隨著我國居民收入水平的持續提升，消費者對價格的敏感度降低，對精品和奢侈品的需求提升，消費升級帶動免稅業務快速發展。相比國內一般的百貨渠道，免稅渠道節省了關稅、消費稅和增值稅，而且由于采用直采模式，還省去了國內經銷商環節的利潤。免稅渠道擁有明顯的價格優勢，使其成為中國消費者購買精品和奢侈品的重要渠道。根據貝恩的調研報告，對于單價1000元以上的精品消費品，中國消費者通過免稅店渠道購買的占比達到38%，成為最主流的精品消費品購買渠道。

    二、奢侈品消費向國內回流空間巨大

    近幾年境外旅游消費總量均保持25%以上的復合增長率，從消費結構來看，購物花費占比超過40%，中國消費者是全球精品和奢侈品市場最大的購買群體。根據麥肯錫發布的《2017中國奢侈品報告》，2016年有760萬戶中國家庭購買了奢侈品，其中，家庭年均奢侈品消費達7.1萬元人民幣；總體來看，中國消費者的奢侈品年支出超過5000億元人民幣，相當于貢獻了近三分之一的全球市場。按照估計，至2025年，全球奢侈品市值將達到2.7萬億元人民幣，中國消費者將繼續擔當主力軍，“買下”44%的全球市場。當前70%以上的奢侈品消費發生在境外，國內免稅品購買主要集中在口岸和海南離島免稅店，若能通過政策引導和進一步開放將國內的消費能力留住，巨大的潛在需求會逐漸釋放。

    三、全面深化改革助力海南免稅業騰飛

    海南離島免稅政策從2011年開始實施，實施之后免稅品銷售實現穩步增長，2011~2016年分別實現銷售額9.97億元、23.67億元、33.69億元、43.3億元、56億元、61.82億元；離島免稅政策實施之后已經過幾次調整，從條件限制到金額限制不斷放寬，從數據上來看，2017年免稅銷售額及購物人數的增速均回升，海口、三亞兩家免稅店的銷售額為80.2億元，同比增長近30%，免稅作為政策壁壘較高的行業，前景可觀。