從產銷量情況來看，2017年乳制品累計實現銷售額3759億元，同比增長4.4%，增速低位回暖，景氣回升。乳制品行業集中度CR10保持在65%左右，前兩位龍頭企業伊利、蒙牛市場占有率分別為22%、21.8%，呈現較明顯的雙寡頭格局，其中龍頭伊利近兩年市占率提升1.5pcts，發展勢頭良好，第3到第10名市占率差距較小。

乳制品上市公司收入表現

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國乳制品行業市場分析預測及投資戰略研究報告》

乳制品行業銷售額及增速

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乳制品行業市場份額（%）

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    2016年以來，乳制品行業景氣出現明顯回暖，從人均乳制品消費支出來看，其同比增速自2011年以來逐步下降，到2015年達到最低點1.7%，而2016年以后，行業出現拐點，人均消費量增速回升，且呈現持續改善的趨勢。2017年液態奶行業收入同增約7.5%，較2016年同期提升4.8pcts。而從結構上來看，本輪景氣回升主要驅動力在于三四線城市，數據顯示液態奶市場在低線城市的增速更高，縣及鄉鎮增速分別為9.5%與8.3%，重點城市及省級市增速僅2.8%及6.5%，低線城市引領行業增長。

2003-17年人均乳制品消費支出及同比

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乳制品行業低線城市增速高于全國（%）

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    從我國消費占比最高的液態奶來看，2016年我國東部和南部較發達地區的液態奶人均消費量分別為26kg和31kg，趨近韓國（33kg/人）和日本（31kg/人），發達地區人均飲奶量逐漸飽和；而欠發達地區如西部和中部地區的人均消費量僅為12kg和13kg，不到日韓的一半水平，上升空間大。縱向來看，2015年后我國人均乳制品消費支出增速逐步放緩，即一二線城市人均飲奶量趨于飽和后三四線并未立即跟上，其背后的主要原因在于2013年下半年至2014年初原奶價格大幅上漲期間，行業龍頭伊利、蒙牛等通過產品結構升級，推出安慕希、純甄等明星單品提升高端化比例。

中國各地區乳制品人均消費量（kg/人）

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牛/酸奶平均價在2010年以來持續上漲

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    2014年國際及國內原奶供給大幅增加，我國生鮮乳主產區價格快速下滑，同比下滑一度達20%至3.41-3.45元/公斤的較低位置。供給增加給主要乳企帶來庫存壓力，同時終端需求疲弱，乳企被動促銷劇增，同時由于需求較弱，主動促銷也愈演愈烈。一方面產品價格逐漸下降到三四線和農村區域消費者較能接受的價格范圍；另一方面這些區域主動選擇的消費升級也促使其消費方式向一二線城市靠近，再配合渠道下沉，三四線城市和農村區域接棒高端乳品在一二線城市的高速發展，引發了乳制品行業的景氣反轉。

原奶供給恢復，奶價持續下行（元/kg）

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2010-2017年液態奶市場規模（百萬元）

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    目前三四線城市人均液態奶的年消費量約為16千克，農村地區人均液態奶年消費量約為7千克，2016年酸奶和牛奶的零售價分別為14.4元/千克和11.6元/升，根據中國奶業協會的數據，兩者占液態奶的消費占比分別為21%﹕79%，因此均價為12.2元/千克，若三四線城市人均液態奶的消費量達到一線城市的水平31kg，農村地區達到三四線水平16kg，不考慮城鎮化，三四線城市約5億人口、農村6億，預計液態奶市場有望擴容超1500億元，2017年液態奶市場規模為3670億元，有望帶來40%以上空間。