（一）、傳統媒介發展情況分析

    受移動互聯網等新媒體沖擊，紙媒、廣電等傳統媒介市場持續衰落，其中報紙、雜志的廣告投放近兩年下滑明顯，廣電用戶17年也首次出現負增長。用戶向新媒體遷移，傳統媒介供給側改革刻不容緩。

2016-2017年報紙及雜志廣告刊例收入變化（%）

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2022年中國互聯網+電視傳媒市場研究及行業前景預測報告》

2014-2017年我國有線電視用戶規模及增長走勢

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    在過去幾年里，傳統媒體的發展受到互聯網等新媒體沖擊較大，行業整體增速放緩甚至出現負增長，行業下行倒逼供給側改革。

    2014年8月，中央全面深化改革領導小組審議通過了《關于推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》 。指導意見強調，推動傳統媒體和新興媒體融合發展，要遵循新聞傳播規律，強化互聯網思維，促進傳統媒體和新興媒體優勢互補，堅持先進技術為支撐、內容建設為根本，著力打造形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體。 2018年5月，湖南電視臺將旗下芒果TV等優質資產打包注入快樂購，成為新舊媒體融合的經典案例。

    （二）、影視行業現狀及發展趨勢

    1、電視劇進入者規模下降，發行獲準率逐年遞減

    2017年電視劇甲種制作許可證機構數量下降； 2010-2017年電視劇備案總數年復合增速4.5%，整體趨于穩定；電視劇發行數量下降，發行率逐年遞減。

2010-2017年電視劇制作許可證（甲種）機構

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2010-2017年電視劇備案及獲準發行數量情況

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    2、純網劇數量減少，注重頭部、精品

    2017年純網劇整體上線數量295部，同比下降15%；總播放量1631.3億次，同比增長83%，平均單部作品點擊量大幅提升； 2017年排名前十純網劇合計點擊量463億次，同比增長23%。

2015年-2017年純網劇上線數量（部）

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2015年-2017年純網劇總播放量及同比增速（億次）

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2015年-2017年平均單部純網劇點擊量（億次）

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    3、電影國產影片上映率不及四成，頭部票房集中

    整體國產影片上映率不及四成； 2017年排名前十國產影片合計實現151億元票房，同比增長22%，其中TOP3影片《戰狼2》 （53億元）、 《羞羞的鐵拳》（21億元）、 《功夫瑜伽》 （16億元）占前十影片票房60%，集中度凸顯。

2010-2017年國產片產量及上映率情況

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2014-2017年TOP10國產片和TOP3國產片票房集中度情況

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    4、內容端和渠道端，資產證券化水平高

    2018Q1排名前十的影視內容（電視劇、純網劇和電影）均大多由傳媒上市公司重點參與，這些公司具有豐富的頭部劇運營經驗和突出的資源實力；整體來看，影視板塊，內容端和渠道端（院線、視頻平臺），資產證券化水平都較高。

2018Q1電視劇和純網劇前十網播量作品情況

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2018Q1票房前十國產片情況

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    4、影視行業發展趨勢

    1）影視行業整體政策趨嚴； 2）影視內容各領域均出現不同程度頭部內容集中度提升情況； 3）內容和渠道領域資產證券化程度高。

    持續看好： 1）預計2018年中國電影票房整體增速保持雙位數增長，優質內容票房集中度提升趨勢凸顯，衍生多元開發加速。 2）付費用戶持續增長及付費結構優化。帶動影視板塊內容創新，需求持續旺盛。

    （三）、游戲行業的發展

    1、游戲行業現狀

    當前我國游戲市場呈現“兩超多強”格局，騰訊、網易為行業絕對龍頭，頭部企業和游戲產品市場規模占比逐年提升。產品層面來看精品游戲也呈現“二八原則”，根據伽馬數據， 《王者榮耀》 、 《QQ飛車》 和《夢幻西游》 三款產品位列2018年Q1移動游戲前三位，流水均超過10億元。

2018Q1移動游戲產品流水排名

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游戲暢銷榜前十位游戲市場規模對比

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游戲暢銷榜前十位游戲市場規模集中度對比

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    在移動游戲領域，騰訊和網易的市占率提升明顯， 從2015年Q1的54%提升至2017Q4的76%，可見二者是手游行業的絕對龍頭，行業集中度已達較高水平，伽馬數據預測二者2018年Q1市占率接近80%，仍小幅提升。二者在大DAU產品方面積累的優勢顯著，擁有龐大用戶群體，包括MOBA\SLG\競速等產品

2015Q1-2017Q4騰訊、網易移動游戲市占率變化（%）

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    從手游品類來看， 2017年至今各月iOS暢銷榜中騰訊、網易的產品寡頭壟斷優勢明顯，長期位居暢銷榜前列。二線產品方面更加注重精品化，每月也有少量二線龍頭的手游產品入圍前十，目前來看難度在不斷加大，這也是供給側改革結果的體現

2017年1月-2018年3月各月iOS暢銷榜TOP10游戲分布變化（個）

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    回顧A股游戲公司2015和2016兩年市占率變化發現：收入排名前十的游戲公司市占率均有提升趨勢，而中長尾游戲公司則出現2016年市占率相較2015年下降的現象，再次印證了二線龍頭存在集中度提升的邏輯。從2016年游戲收入來看，市占率整體在3%以內，判斷二線游戲公司當前仍處“端轉手”、“頁轉手”紅利期， IP儲備和產品矩陣豐富，未來二線龍頭仍將持續搶占余量市場份額，市占率有望持續提升。2016年

相比2015年收入前列A股游戲公司市場占有率呈提升趨勢

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    2、游戲行業發展趨勢分析

    總結： 1）游戲行業供給側改革持續推進，行業集中度提升，“兩超多強”格局明朗； 2）“騰網”市占率已提升至接近80%份額，分析二線游戲公司同樣呈現集中度提升趨勢，行業進入門檻變高。 3）產品層面呈現“二八原則”，大廠商的少數精品游戲在份額方面占比較高，頭部產品也呈現明顯的精品化趨勢。游戲行業盈利模式清晰，現金流和業績穩定性狀況良好，判斷2018年手游行業仍維持穩健增長， A股上具備“優質IP+流量運營+出海發行”能力的公司將持續搶占更多市場份額。