我們預計 2017 年全國銷售面積同比增長 6.7%，2018 年，一線城市在今年低基數以及預售證邊際改善的影響下，預計銷售面積同比增長 5%，銷售均價同比增長 0.5%；二線城市銷售面積同比下降 3%，銷售均價同比上漲 1%，三四線城市在今年高基數和去庫存政策影響邊際彈性減弱的影響下，銷售面積同比下降 10%，銷售均價同比上漲 1.5%。2018 年全國銷售面積預計下降 7.6% ，銷售均價同比增長 3.1% ，銷售金額同比下降 4.7%。

銷售面積預測

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銷售均價預測

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全國商品房銷售面積

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商品房銷售面積分區域增速

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全國商品房銷售均價

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商品房銷售均價分區域增速

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全國商品房銷售金額

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商品房銷售金額分區域增速

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國房地產行業發展趨勢及投資戰略研究報告》

    施工面積、新開工面積預測：

    影響房地產投資最關鍵的變量即施工面積及土地購置費，施工面積對應行業整體工程支出。去年我們通過分拆數據，全市場最早提出了施工面積中凈復工面積這一擾動項。今年的數據反映凈復工面積具備一定剛性，但趨勢依舊證實我們的判斷。2017 年前三季度，一二線城市在嚴厲的調控政策之下，凈復工面積進一步下降，而三線城市則與去年同期基本持平。我們預計 17 年一二三線城市的凈復工面積同比分別下降 14%、18%以及持平，18 年同比下降 10%、12%和 10%。

    對于新開工的判斷，從 08 年至今的三輪周期，我們發現新開工相對于銷售已近乎沒有時滯：09-10 年新開工滯后 6 個月，13 年 2 月新開工與銷售同時達到峰值，且當銷售面積 14 年 2 月出現大幅下滑之時，新開工應聲回落，16 年 3 月再次同時達到峰值。因此我們判斷，18 新開工增速下滑是大概率事件，但連續三年新開工面積增速均低于銷售面積增速，且從存量來看，待開工面積已接近低位，我們認為下滑的速率將趨于平緩。預計17、18 年新開工增速分別為 6.4%、2.1%，綜合新開工、凈復工、竣工三個變量，我們預計 17、18 年施工面積增速為 3.4% 、2.2%。

新開工、銷售以及購地面積同比

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新開工增速（分區域）

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凈復工面積

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施工面積

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