在監管層收緊的背景下，再融資規模今年進一步滑坡。根據統計，今年前五月增發規模較去年同期減少達46.5%。

    盡管大部分上市公司定增受限，但金融機構融資速度和規模依舊不減，前五個月已經完成增發實施的共有2家金融類上市企業，合計募資137億元。

    此外，對于非上市金融企業而言，可轉債和次級債品種上，新發行規模分別有130億、1637億。在其他融資工具比如短融，亦有金融機構的活躍身影。

    根據不完全統計，前五月金融機構股債等多渠道的再融資計劃合計超2000億。業內人士表示，隨著監管層對資本金的考核要求提升，金融機構多渠道密集補血仍是常態。

    可轉債與次級債熱鬧

    5月30日農業銀行（601288.SH）公告千億定增獲證監會審核通過。此次規模將創下A股再融資的最高記錄，在收緊的定增市場中無疑令人矚目。

    事實上，今年前5個月中除了農行以外，其他金融機構亦積極推進定增計劃。1月已有兩家大型金融機構完成定增，愛建集團（600643.SH）募資17億，申萬宏源（000166.SZ）募資120億。

    數據顯示，今年前五月另有5家上市金融機構已經發布定增預案。海通證券（600837.SH）、華泰證券（60168.SH）、廣發證券（000776.SZ）分別計劃募資200億、255億、150億。銀行方面，除農業銀行外，寧波銀行（002142.SZ）計劃定增100億。

    盡管每筆定增規模普遍較大，但可轉債是金融機構表現更為活躍的領域。

    根據統計，今年前5個月已有3家銀行完成發行，常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行募資規模合計為80億元；僅1家券商——長江證券發行50億可轉債。

    有更多的金融機構排隊還在等待。平安銀行、江蘇銀行、交通銀行、吳江銀行、中信銀行五家銀行擬募資合計達到1485億元，遠遠超過券商；財通證券、國元證券、山西證券、國金證券、浙商證券五家券商擬募資合計僅231億。

    深圳一名券商投行人士5日表示，金融機構選擇可轉債或定增品種，主要依據市場環境和審核環境來決定。“目前二級市場環境波動很大，而券商板塊近期表現一般，部分個股接近破凈，現在市場環境不利于發定增?？赊D債的審核速度比較快，轉股時機也會更為靈活。”

    對于非上市金融機構而言，債券市場則是重要的融資渠道。

    在次級債方面，證券公司參與度更多，但規模偏小。根據統計，2018年前5個月中，銀行、券商、保險等共發出57只次級債，規模合計1637億元。其中有31只為上市券商的次級債，數量占比超過一半，平均規模19.69億元。銀行板塊有22只，融資規模分化較大，比如農業銀行發出的“18農業銀行二級01”達到400億元，總量上占比24%。

    此外，券商還在短融的領域上表現活躍。Wind數據顯示，比如渤海證券前五個月已經發出五期，合計100億元；中信證券與東北證券各發出4期，發行規模分別為65億、130億元。

    “補血”沖動背后

    根據上述金融機構募資方案來看，資金用途主要用于補充資本金；這與近年來監管環境的變化不無關系。

    具體而言，農業銀行計劃將定增募集資金全部用于補充本行的核心一級資本；多家非上市銀行發行次級債旨在補充二級資本，提升資本充足率，增強營運實力，提高抗風險能力。

    銀行密集再融資主要源于監管壓力。據了解，《商業銀行資本管理辦法（試行）、《關于將表外理財業務納入“廣義信貸”測算的通知》、“中國版IFRS9”等均對銀行資本充足率提出要求。

    5月4日銀保監會發布的《商業銀行大額風險暴露管理辦法》，約束條款基本與銀行的一級資本凈額掛鉤。東吳證券分析師表示，“總體來看，對中小行的影響較大。大行的一級資本凈額相對充裕，中小行一級資本凈額的絕對數額較低，且投資資產、同業資產投資規模較大，或有一定調整壓力。”

    而在券商方面，廣發證券、海通證券、華泰證券的定增募投項目均指向資本中介業務、固定收益投資規模、信息系統建設、子公司投入等。非上市券商發行債券主要用于補充凈資本和營運資金。

    前述深圳投行人士談道，目前的監管體系是以凈資本為核心，資本規模決定證券公司業務發展規模、抗風險能力。

    “這幾年無論上市還是再融資，券商募集資金主要補充凈資本。”前述深圳一家私募基金的分析師表示，“雖然券商行業現在變得不景氣，很多創新業務受到監管限制，但備足彈藥、補齊業務短板很有必要，隨時迎接下一個風口。在監管收緊的大環境下，未來券商是拼資本實力，大型券商會更有優勢。”