投資要點

     當前時點如何看待本輪造紙提價？

     紙漿：21 年末以來，核心紙漿生產國供應鏈擾動、運力緊張，短期供需呈現緊平衡狀態；疊加俄烏緊張局勢支撐大宗商品價格上漲，漿價支撐動力充足，預計短期紙漿將延續高位震蕩態勢。

     文化紙：21Q4 以來進口擾動走弱、出口漸強，疊加招投標旺季即將來臨，供需格局短期向好，新增產能短期沖擊有限、庫存&開工率處于低位，疊加成本支撐，預期3 月提價落地概率較大。

     白卡紙：21Q4 起白卡行業出口出現邊際增量且有持續趨勢，疊加庫存低位、成本支撐，在行業集中度近90%、龍頭提漲意愿強烈背景下，判斷3 月提價預期落地。

     特種紙：龍頭擴張加速、話語權漸強，價格保持堅挺，成本支撐下判斷本輪提價落地概率較大。

     投資建議

     關注格局演繹，優選太陽紙業和仙鶴股份。（1）太陽紙業廣西二期項目進展順利，公司紙漿自給率達55%-60%，能夠很好地平抑木漿價格波動影響，期待22年規模、效益雙重提升。目前公司文化紙漲價逐步落地；半化學漿成本優勢明顯，箱板紙盈利表現較好（四季度利潤貢獻主體），預期22Q1 公司盈利有望筑底回升，至暗時刻已至，左側價值凸顯，持續推薦！（2）仙鶴股份：21Q4 成本擠壓利潤受損，當前能源成本已有回落、提價預期落地，現已進入修復區間；公司邁入以銷定產的高速擴張期、持續豐富產品矩陣，看好市占率持續提升，中期成長性突出，持續推薦！

     風險提示

     競爭加劇、紙漿提漲不及預期、紙價提漲不及預期

     知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。