中汽協：2 月新能源汽車銷量1.29 萬輛，同比下滑75.2%。根據汽車縱橫微信公眾號援引中汽協數據，2020 年2 月，中國乘用車產銷預計分別完成19.5 萬輛和22.4 萬輛，環比分別下降86.4%和86.1%，同比分別下降48.1%和43.6%，降幅較大。商用車產銷預計分別完成8.9 萬輛和8.6 萬輛，環比分別下降73.0%和73.1%，同比分別下降66.9%和67.1%。

    2020 年2 月新能源汽車產銷預計分別完成9951 輛和12908 輛，同比分別下降82.9%和75.2%。其中，新能源乘用車產銷預計完成9243 輛和11481 輛，同比分別下降83.1%和76.1%；新能源商用車產銷預計分別完成708 輛、1427 輛，同比分別下降81.1%和65.0%。

    乘聯會：2 月新能源乘用車零售1.42 萬臺，同比下滑69.7%。根據乘聯會零售數據，2020 年2 月份，中國新能源乘用車零售達到1.42 萬臺，同比19 年2 月份銷量下降69.7%，環比20 年1 月銷量下滑65.9%。我們認為一方面春節假期原因導致零售數據大幅下滑，另一方面疫情切實影響2 月新能源汽車的銷量。

    2020 年2 月動力電池裝機下滑。根據高工產業研究院（GGII）發布的《動力電池月度數據庫》統計數據顯示，2020 年2 月我國新能源汽車動力電池裝機量約0.60GWh，同比下降73%。此次新冠肺炎疫情對汽車行業一季度的運行情況影響較大，2 月涉及生產的企業數目為54 家，較去年同期減少4 家；動力電池涉及配套的企業數目為26 家，較去年同期減少8 家。而在26 家動力電池企業中，裝機量排名前十企業占據約98.68%的份額。

    投資建議。1）戰略性標的：我們認為未來新能源汽車替代傳統燃油車大勢所趨，相較于傳統車，新能源汽車單車價值增量最大的環節為動力電池；我們認為未來三元動力電池將配套高端乘用車型，磷酸鐵鋰電池配套低端車型，三元動力電池建議關注寧德時代、億緯鋰能、欣旺達；2）格局較好的行業：我們認為在鋰電池產業鏈中負極材料、濕法隔膜行業格局較好，建議關注當升科技、璞泰來、恩捷股份、星源材質。

    風險提示：新能源汽車行業政策風險，技術路線變化風險。