一、 市場回顧農業板塊表現領先于其他一級板塊,子板塊中種植業、農業綜合、飼料漲幅居前。

    1、第12 周,申萬農業指數下跌0.36%,上證綜指下跌3.58%,深證成指下跌5.53%,農業板塊表現領先于其他所有一級板塊。

    2、子板塊中,種植、農業綜合、飼料和農產品加工上漲,種植板塊漲幅第一。

    3、前10 大漲幅個股集中于種業、果蔬加工、種植板塊,種業、果蔬上漲個股最多;前10 大跌幅個股集中于農產品加工板塊。漲幅前3 名個股分別是國投中魯、傲農生物、宏輝果蔬,果蔬加工概念值得關注。

    二、投資建議周觀點:近期中美貿易戰開打,商務部擬對自美進口部分農產品加征關稅,國內種植和畜禽養殖業或受益,我們對后市農業板塊行情判斷如下:

    1.肉雞板塊:引種格局或延續緊平衡,景氣向上趨勢不改,繼續看好。中美肉雞貿易摩擦自2010 年起,直到2017 年12 月中國才停止向美征收雙反稅。面對當前中美貿易形勢,中國不排除繼續對源自美國的禽肉及相關產品繼續設置入關門檻,國內引種格局或延續緊平衡,自2017 年11 月份以來的景氣向上趨勢不改,因此繼續看好板塊,重點推薦圣農發展、益生股份、民和股份。

    2.種植板塊:農產品價格上漲或帶來種植板塊估值的提升,推薦土地經營類和農資服務類公司。一旦對源自美國的乙醇等貿易品加征關稅,短期內或刺激農產品價格上漲,有利于板塊估值上升。重點推薦受益價格上漲預期的土地經營類和農資服務類企業,蘇墾農發、登海種業和隆平高科。

    3.生豬板塊:貿易戰或刺激短期豬價上漲,繼續關注龍頭公司。

    貿易戰或刺激短期豬價上漲,中期影響有限,這和中國豬肉進口結構有關。2017 年,中國從美國進口凍豬肉約16 萬噸,僅占當年中國豬肉進口總量的13%左右,而中國豬肉進口總量僅占國內豬肉消費量的2%左右。全年來看,豬價中樞將較上年下沉,幅度我們認為不必太悲觀。生豬養殖受環保影響還是有集中度提升龍頭企業擴產的邏輯,全年未必會跑輸指數。重點關注標的是牧原股份、溫氏股份、天邦股份、正邦科技、大北農、新希望等。各企業陸續公布1-2 月銷售數據,正邦科技、天邦股份、牧原股份同比增速較快,可予重點關注。

    4 動物保健:貿易戰對行業影響有限,繼續推薦龍頭公司,標的有生物股份、中牧股份和普萊柯。貿易戰對行業影響有限,這和國內疫苗進口總量少有關。2016 年,國內動物疫苗進口總額約為6 億美元,占國內疫苗市場總額的5%左右。動保行業受益生豬規模養殖發展提速的影響有需求升級和市場擴大的邏輯,繼續推薦受益標的生物股份、中牧股份和普萊柯。

    三、 行業數據

    生豬:第12 周,遼寧產區生豬出廠價為10.72 元/公斤,環比漲0.01 元/公斤;第12 周,自繁自養頭豬虧損168.03 元。2 月末,全國生豬存欄量為33237 萬頭,環比降1.50%,同比降4.70%;能繁母豬存欄量為3397 萬頭,環比降0.50%,同比降5.00%。

    雞:第12 周,山東煙臺產區白羽肉雞(二類廠)棚前價格3.74元/斤,周環比漲0.45 元/斤;第12 周,山東煙臺產區白羽肉雞苗3.08 元/羽,環比漲0.20 元/羽;第11 周,肉雞養殖單羽虧損1.83 元/羽。

    飼料:據博亞和訊統計,第12 周,肉雞料均價2.85 元/公斤,環比漲0.03 元/公斤;蛋雞料價格2.59 元/公斤,環比持平;育肥豬料價格2.70 元/公斤,環比跌0.02 元/公斤。

    水產品:第12 周,山東威海大宗批發市場海參價格106 元/公斤,環比跌4 元/公斤;扇貝價格8 元/公斤,環比持平;對蝦價格180 元/公斤,環比持平;鮑魚價格140 元/公斤,環比持平;第11 周,全國農貿批發市場鯉魚價格12.64 元/公斤,環比跌0.40 元/公斤;鰱魚價格10.26 元/公斤,環比漲0.09 元/公斤;草魚價格15.07 元/公斤,環比跌0.18 元/公斤;鯽魚價格16.26元/公斤,環比跌0.03 元/公斤。

    糖、棉、玉米和豆粕:第12 周,南寧白糖現貨價5951 元/噸,環比漲37 元/噸;中國328 級棉花價格15,672 元/噸,環比跌43元/噸;全國玉米收購均價1790 元/噸,環比漲12 元/噸;全國豆粕現貨均價3187 元/噸,環比跌40 元/噸。

    四 、 風險提示突發疫病、畜禽、水產價格、玉米等原料價格變化不及預期。