本報告導讀：

數據要素制度逐漸形成閉環，AI 大模型和應用激發數據價值飛輪，2026 年數據要素價值釋放和產業開花有望加速。

投資要點：

2026年是“數 據要素價值釋放年”。2025年 12 月29日至 30 日，全國數據工作會議在北京召開，會議圍繞明晰數據流通服務機構功能定位、提升數據流通交易服務效能、繁榮數據市場生態進行了專題部署，并明確提出2026 年是“數據要素價值釋放年”，要求著力暢通數據流動和資源配置渠道，激活數據市場供給和需求，繁榮市場生態，進一步推動數據“供得出、流得動、用得好、保安全”，促進數據要素全面融入經濟價值創造過程，更好賦能經濟社會發展。

2024 年以來政策落地節奏加快，構建數據要素制度閉環。2020 年，中共中央、國務院發布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，正式把數據列為“第五大生產要素”，與勞動力、資本、土地、技術并重。在頂層設計的指引下，2024 年以來，我國數據要素政策落地節奏加快，從頂層設計文件向實際落地的政策轉變，逐步構建圍繞數據供給、交易流通、場景開發、基礎設施的制度閉環，為數據要素產業化推進奠定堅實的制度基礎。

AI 應用需求正催生巨大的數據市場供給缺口。根據國家數據局數據，我國人工智能應用日均Token 消耗量已從2024 年初的1000 億激增至2025 年6 月底的超過30 萬億，在短短一年半時間內增長了超過300 倍，反映了我國人工智能應用規模的快速增長，這給數據市場帶來了巨大的供給缺口。

投資建議：制度閉環疊加AI 催化，2026 年數據要素價值釋放和產業開花有望加速，建議關注數據供給、數據交易流通、數據應用開發、數據服務、數據安全、算力和網絡基礎設施等產業鏈環節。推薦標的：合合信息、稅友股份、瑞納智能、通行寶、廣電運通、云賽智聯、久遠銀海、朗新集團、新點軟件、安恒信息；相關標的：

海天瑞聲、深桑達、太極股份、博思軟件、中科江南、易華錄、航天信息、南威軟件、數字政通、上海鋼聯、中科星圖、航天宏圖、超圖軟件、萊斯信息、實達集團、萬達信息、國新健康、啟明星辰、人民網。

風險提示。政策波動風險，技術落地不及預期，數據應用開發不及預期。

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轉自國泰海通證券股份有限公司 研究員：楊林/朱瑤/張盛海