行業要聞

（1）200 元/噸，多家白卡紙巨頭將在春節后漲價。

（2）泡泡瑪特本周連續回購股份，累計金額近3.5 億港元。

重要公司公告

（1）志邦家居：公司預計2025 年歸母凈利潤同比下降42.92%-55.89%。

（2）魯泰A：公司預計2025 年歸母凈利潤同比增長38.92%-53.54%。

行情回顧

1 月19 日至1 月23 日，輕工制造行業跑贏滬深300 指數5.10 個百分點：

SW 輕工制造（4.48%）VS 滬深300（-0.62%）；紡織服飾行業跑贏滬深300指數5.10 個百分點：SW 紡織服飾（4.48%）VS 滬深300（-0.62%）。

本周策略

根據我們跟蹤數據，近幾周國內白卡紙價格平穩，維持在4,560 元/噸。紙業網新聞顯示，近日，玖龍紙業、APP（中國）、博匯紙業、萬國紙業、亞太森博（江蘇）等多家白卡紙行業巨頭相繼發布漲價函，宣布將在2 月底3 月初上調白卡紙價格200 元/噸。短期來看，伴隨春節臨近，國內造紙大廠將進入或即將進入年度停機檢修期，在供應端有利于紙價上漲。另一方面，在白卡紙價格上行預期下，也有利于相關紙企客戶加快采購節奏，消化產品庫存。

短期建議國內漿紙一體化企業的相關投資機會。

國家統計局數據顯示，2025 年，社會消費品零售總額比上年增長3.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額同比增長4.4%。2025 年，社會消費品零售總額家具類同比增長14.6%，家用電器和音像器材類同比增長11.0%，服裝、鞋帽、針紡織品類同比增長3.2%。在國家以舊換新政策的支持下，2025 年，國內消費整體保持平穩發展態勢，家電、家具等以舊換新政策受益領域國內零售實現較快增長。后續可繼續關注國家擴大消費相關政策，對于整體消費的支撐與拉動作用。

維持輕工制造與紡織服飾行業“中性”評級，維持歐派家居（603833）、索菲亞（002572）、探路者（300005）、森馬服飾（002563）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）“增持”評級。

風險提示

宏觀經濟波動；原材料成本上漲；新產能無法及時消化；大客戶流失。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自渤海證券股份有限公司 研究員：袁藝博