本報告導讀：

CCER 頂層設計已通過并施行，交易系統開啟開戶工作，隨著項目方法學逐批出臺，CCER 交易重啟提速。推薦碳監測、垃圾焚燒及再生資源板塊。

摘要：

事件：

生態環境部印發溫室氣體自愿減排項目四項方法學。

 點評：

CCER 頂層設計已審議通過并施行，首批出臺造林碳匯等四項方法學。

1）2011 年，地方碳交易陸續開啟試點。為滿足地方排放履約企業使用碳匯抵銷請教的需求，2012 年，溫室氣體自愿減排（CCER）交易管理暫行辦法以及審定與核證指南出臺，全國9 個地方碳交易所可進行 CCER 交易。2017 年3 月，由于碳匯交易量較小、部分項目不規范，國家發改委暫緩受理CCER 備案申請。2）2021 年7 月，全國碳市場啟動，可使用存量備案CCER 抵銷不超過5%碳排放配額的清繳。2023 年9 月，生態環境部審議通過《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，由生態環境部制定并發布項目方法學。首批出臺造林碳匯、并網光熱發電、并網海上風力發電和紅樹林營造四項減排項目方法學。

交易系統已上線開啟開戶工作，全國與地方均可進行CCER 交易。2023年8 月，由北京綠交所作為管理機構的全國溫室氣體自愿減排交易系統發布開戶通知，完成開戶申請的交易主體經管理機構初審后，將由國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心承擔的登記機構復審，通過后完成開戶。全國與地方碳交易所均可進行CCER 登記與交易。

方法學有望指引碳匯計量監測體系完善，開啟減排項目配套碳監測市場。

造林碳匯作為首批減排項目方法學，羅列基準線場景以及首次核查后的監測要求。根據《深化集體林權制度改革方案》，將建立健全林業碳匯計量監測體系，形成林業碳匯核算基準線和方法學。我們認為，本次方法學完善將指引碳計量監測體系加速完善，開啟碳計量市場。

投資建議：CCER 頂層設計審議通過，全國交易系統開啟開戶工作，首批方法學發布將加速CCER 備案及核發，CCER 交易重啟提速。推薦：1）CCER 方法學成熟將釋放碳監測需求，推薦污染源在線監測系統CEMS 龍頭雪迪龍，受益標的聚光科技、藍盾光電。2）綠證與全國碳市場加速銜接，綠證交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現金流，推薦垃圾焚燒龍頭三峰環境、瀚藍環境、綠色動力、光大環境。3）具備隱形碳稅創造能力再生資源板塊：①再生油：推薦卓越新能，受益標的山高環能、嘉澳環保；②再生塑料：推薦三聯虹普，受益標的英科再生；③再生金屬：推薦高能環境，受益標的浙富控股。

風險提示：行業政策變化、項目進度低于預期等。

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轉自國泰君安證券股份有限公司 研究員：徐強/邵瀟/于歆