電容、電阻、電感等被動元器件是電 路中的必備元件，在電路中主要起到濾波（電容）、分流（電阻）、過濾 噪聲（電感）等作用。全球被動元氣件中電容、電感、電阻分別占 66%、14%、9%左右。預計全球被動元器件終端需求在 2020 年會達到 286 億美元。按下游應用分， 網絡通信、車用、特殊用途、電力與工業控制將分別成長 39%、31%、35% 和 24%。

被動元器件行業各細分領域規模占比

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按下游分，被動元器件市場規模（億美元）

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    行業處于產業轉移初期，進口替代空間大。2019 年前 11 個月，國內進口電 容器金額 87.4 億美元，凈進口額 50.8 億美元，行業進口替代空間大。從 國內外被動元器件企業營收規模來看，國內企業份額低、營收規模小，行 業處于產業轉移初期。

2005-2019年中國電容器進口金額（億美元）

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全球被動元器件企業應收規模（億美元）

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    薄膜電容器的下游應用主要集中于新能源汽車、光伏風電、家電、照明、 工業等領域。展望 2020 年，海外新能源車提速、家電和照明等傳統需求 的回暖有望推動薄膜電容器行業實現穩定增長。

    歐洲新能源車全面提速打開薄膜電容器市場空間。2019 年 4 月 17 日，歐盟 通過新法案，規定自 2020 年 1 月 1 日起，境內 95%的新登記乘用車平均 二氧化碳排放量需降至 95g/km 以下；到 2021 年，全部新車需達到此要求； 2030 年起，二氧化碳排放量將降至 59.4g/km 以下。為達到新標推，歐洲 主要車企紛紛發力新能源車，奔馳、寶馬、大眾等廠商均制定了積極的新 能源車規劃。目前，薄膜電容已經替代鋁電解電容成為新能源汽車直流支 撐電容的首選。歐洲新能源車的提速打開了薄膜電容器整體市場空間。

歐洲主要車企新能源車規劃

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國被動元器件行業市場供需規模及發展趨勢分析報告》數據顯示：傳統需求回暖助力行業穩定增長。家電尤其是空調是薄膜電容器的傳統應 用領域。2018 年空調銷量 15069.2 萬臺，創歷史新高。其中，空調龍頭格 力收入更是同比增長 33.3%，渠道中積累了較多的庫存。經過近一年的庫 存消化，行業庫存基本回到合理水平。展望明年，下游庫存的消化加上需 求的回暖，預計家電市場對薄膜電容的需求將逐步得到改善。

2018-2019年空調銷量（萬臺）

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2018-2019年空調庫存（萬臺）

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    5G 時代將新增 Sub-6GHz 和毫米波頻段，新增 一個頻段需要增加相應頻段的濾波器、天線開關、PA 等射頻前端器件，以 支持信號在該頻段的順利發射與接收。因此，5G 時代，單個手機對濾波 器、天線開關、PA 等射頻前端器件的需求相比 4G 將會進一步增加，這將 直接提升配套元器件電感器的用量，包括匹配電路的 RF 電感、為新的射 頻器件提供 DC-DC 電源轉換的功率電感。

SAW 濾波器需要 RF 電感匹配電路

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    國產替代加速，國內電感龍頭進入發展快車道。電感雖然單機價值小，但 對整機性能影響大，客戶對于更換供應商較為慎重，由于國外企業切入的 早，所以國內各大手機廠商之前幾年基本上都用村田、TDK 的產品。中興 事件后，考慮到供應鏈安全，下游本土廠商紛紛加快了原材料、零部件的 國產化，去年開始華米 OV 均在積極提升國產元器件的份額。元器件國產 化加上 5G 背景下，國內電感龍頭將迎來快速發展的機遇期。