一、產能分布情況

    中國、北美、南美占全球總產量90%以上。全球2018年鉬精礦產量（折合45%鉬精礦）為57.6萬噸，整體產量持平。其中中國地區生產占了35%，北美地區生產占了24%，南美地區生產占了34%。細化到幾個主產國，2018年中國地區整體的鉬精礦產量是9.27萬金屬噸，同比增長3.5%；秘魯地區2018年整體的鉬精礦產量是2.63萬金屬噸，同比增長1.3%；智利地區2018年整體的鉬精礦產量是6.07萬金屬噸，同比下降3.3%。

全球鉬精礦產量（45%鉬精礦，萬噸）

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    2019年全球鉬精礦產量仍處于平穩增長狀態。全球主要礦企2019年的礦山產量沒有擴產預期，整體產量略有下滑。部分小礦企產量上會有所增加，整體來看2019年全球鉬精礦產量持平2018年，預計2019年全球鉬精礦產量為25.98萬金屬噸。

2015-2019年量（金屬量，千噸）

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2015-2019年全球主要礦企鉬精礦產量（金屬量，千噸）

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國鉬行業投資潛力分析及市場規模預測報告》數據顯示：國內2018年鉬精礦產量同比略有增長。2018年國內鉬精礦總產量為21.87萬噸（45%鉬精礦），同比增長4.6%。其中，金堆城、豐寧鑫源、敖侖花、金鼎礦業幾家礦企產量上有明顯的的增長。

2011-2018年國內鉬精礦產量情況（45%鉬精礦，萬噸）

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    預計未來4年中國新增鉬精礦產量1.5萬噸，復合增速為3.8%。國內前五大鉬精礦企業2019年的增速是2.72%，預測中國2018-2022年的鉬精礦增量是1.5萬噸金屬量，復合增速3.8%。

2015-2019年國內主要礦企預計鉬精礦產量（金屬量，千噸）

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2018-2022年鉬精礦增量情況（金屬量，千噸）

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    二、市場需求情況

    鉬價格有望延續上漲。由于2011年以前鉬精礦長期維持在2000元/噸度的高位，企業盈利好，造成了產能的盲目擴張，鉬供應逐步過剩，隨后鉬精礦價格在2012年中開始持續下跌，45%的鉬精礦由2011年的2000元/噸度，一直跌到了15年底的不足700元/噸度，跌破了幾乎所有企業的生產成本線。同時價格的持續低迷也使得國內鎢鉬采選冶煉企業固定資產投資完成額自2014年高點后持續下降，環保、品位下降等因素也制約了鉬供應的釋放，未來三年新增礦山投產的產能將非常少，而隨著海外需求的持續復蘇以及國內鋼鐵需求結構的改善，預計2019年-2021年鉬價格將有望高位持穩且隨著鉬供需逐漸趨緊，價格中樞有望逐步上揚。

45%鉬精礦含稅價（元/噸度）

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2005-至今1#鉬≥99.95%國產價格（元/kg）

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    過去18年中國的原生鉬需求量從2000年的1.2萬噸（金屬量）增長到2018年的9.3萬噸（金屬量），年復合增速為11.9%。而除中國外地區2000年消費量為14萬噸，2018年增長為16.9萬噸，年復合增速為1.1%。中國地區增速遠高于其他地區，是全球鉬消費增長的主要驅動力。目前中國是全球最大的鉬消費國，消費量占全球的35%。

2018-2022年鉬需求情況（金屬量，千噸）

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    全球鉬消費增速整體放緩。2017年全球鉬消費有一個比較大的增長，但2018年出現大幅回落，除日本外，其他地區增速均回落至2-5個點。

全球各地區鉬消費增速情況

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    長期來看，中國鉬消費仍有較大空間。中國碳素鋼和不銹鋼占全球的比例都超過40%以上，鎳的消費占比超過50%，而鉬的消費不到40%，主要是由于國內鉬在鋼鐵中的加入量低于世界平均值。譬如在不銹鋼中，從鉬平均單位消費量來看，中國是1.1kg/噸，國外是2.9kg/噸。長期來看，中國鉬消費仍有較大空間。

    2019年鉬行業存在將近5000噸供給缺口，相比2018年有所擴大，而從長期來看，隨著下游鋼鐵不斷向高端領域提升，低端產品逐步淘汰，鉬爐料的加入量會有一個不斷提升的過程，而鉬精礦的供給端是一個持續偏緊的狀態，供需之間的缺口將會推升鉬價一個穩步上升的狀態。

2018-2019年鉬需求情況（金屬量，千噸）

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