PTA（精對苯二甲酸）是重要的大宗有機原料之一。

    PTA為白色晶體或粉末，由PX（對二甲苯）經空氣氧化反應、結晶精制等工序生成，其98%均用于與MEG（乙二醇）縮聚形成PET（聚對苯二甲酸乙二醇酯、通稱聚酯），其余2%用于生產PBT（聚對苯二甲酸丁二醇酯）等工程塑料。

    PTA的典型專利商包括Invista、BP、日立、中石油昆侖等，此外逸盛結合其豐富的生產管理經驗，也對PTA工藝技術進行了自主研發及改造。

    產能方面，10-11年PTA處于暴利狀態，進口依賴度比較大，在利益的驅動下，國內PTA產能從2010年的1600萬噸激增至2012年的3200萬噸，2年全行業產能翻一倍，行業很快由暴利狀態進入虧損狀態；還有1000多萬噸推遲到14年才投產，14年達到4320萬噸，產能增長率也達到33%，從12年開始PTA行業進入了漫長的熊市；15-17年產能投放明顯放緩，2017年PTA產能增速為4%。2019年底中國PTA產能為5766萬噸/年，2019-2022年新建PTA項目合計產能3620萬噸/年，全球PTA新建產能主要集中在中國，僅美國、印度各一套裝置，合計產能240萬噸/年。2020年以后中國大型PTA聚酯一體化企業繼續加大投資規模。開工率方面，自2015年起，落后產能逐步出清，開工率穩步提升，2018年開工率為76%，相對于15年的65%開工率已有大的提高。2019年全球PTA行業周期性回升，PTA成本效益比較好，開工率回升至85%。

全球PTA歷年產能及變化情況

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國PTA行業市場競爭模式及未來趨勢預測報告》數據顯示：19H1新增產能有限，行業保持高開工高景氣：上半年，國內PTA新增有效產能主要來自福海創的剩余裝臵的復產，其在春節后逐步恢復PX-TA裝臵，其450萬噸PTA裝臵由原先一半左右負荷升至九成負荷；另外一套四川能投100萬噸新裝臵在二季度后期逐步試車開啟，但并未產生實質供應增量貢獻。上半年國內TA負荷方面，整體處于極高水平，雖有部分裝臵檢修但較多裝臵尤其大裝臵超負荷運行明顯，使得整體負荷持續高位，行業總體開工率維持在85%以上高位，按有效裝臵來看，實際負荷預計達到95%以上。從產量上看，得益于行業景氣度的提升，Q1-Q3產量持續攀升，上半年PTA產量達到2195萬噸左右、較去年同期增加約188.4萬噸、同比增速約9.4%。消費量增速則呈現回升態勢，受中美貿易摩擦引發的下游紡服搶出口等因素影響，2018年PTA消費增速20%。

2013-2919H1PTA行業開工率水平

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2017-2019Q3年PTA單月產量

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PTA下游消費結構以PET為主

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我國PTA產能全球占比超六成

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我國PTA消費全球占比超五成

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PTA產能結構占比

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PTA產能集中在華東、東北和華南地區

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我國PTA目前有效產能

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我國PTA長期停車產能情況

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    預計2019/2020/2021年新增產能分別為220/1040/1210萬噸，增速分別為4.3%、19.1%和18.7%，統計數據顯示，PTA產能重歸快速增長的態勢，新增產能中單線產能>200萬噸的占新增產能比例近九成，而目前有效產能中，尚有724萬噸為單線<100萬噸的中小產能，隨著未來大產能集中投產，這些中小產能將隨著競爭的日益激烈而逐步退出，在一定程度上實現大產能對小產能的替代。成本的比拼將成為各企業的主戰場。
不同單線產能的PTA裝置加工費差別較大。我們以2010年前主流的60萬噸、2010~2015主流150萬噸以及2019~2021主流250萬噸產能單裝置加工成本進行對比（直接材料僅考慮催化劑化學品，未考慮PX及醋酸原材料），結果顯示三者完全加工成本分別為1160、780和470元/噸。

    大產能較小產能存在350元/噸的成本優勢。考慮到市場中小產能投產年限較早，折舊、攤銷計提以及財務費用存在先期結束的可能（三者折舊為200元、100元和75元/噸，財務費用為37/46/97元/噸，攤銷10/7/7元/噸），我們分別將60萬噸產能折舊攤銷財務費扣除、150萬噸產能抵扣一半，250萬噸產能不予抵扣對成本進行相應核減，即使如此，其完全加工成本分別為827、690和470元/噸，三者加工成本差別依然較大。

不同單線產能的PTA裝置加工成本差別較大

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大產能PTA較小產能存在350元/噸的成本優勢

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    產能投放主要來自龍頭企業，行業競爭有序，成本為王。PTA行業歷經長達5年虧損后，從17年下半年開始盈利了景氣復蘇。PTA集中度提升，CR3有效市場占有率已經達到近50%；歷經5年洗牌后，當前PTA有效開工率已經達到85%以上，下游聚酯產能投放速度維持在6-7%，而PTA在19年新增產能投放較少，供需格局將繼續優化；下游需求穩定增長，紡織服裝是人類必須品，在消費升級下需求穩定增長；19年上游PX產能大規模投產，進口依賴度下降，部分PX利潤向下游轉移到PTA。但是隨著19年四季度新鳳鳴一期220萬噸、中泰石化120萬噸和恒力石化第四套PTA250萬噸產能投產，合計約600萬噸在2019年四季度投產，PTA再度進入行業虧損狀態；預計在2020年能投產的PTA產能仍在800萬噸（有些產能會推遲），2020年PTA行業高成本PTA生產企業進入虧損狀態幾乎已成定局，但是PTA龍頭企業憑借較低的加工成本和產業鏈一體化優勢有望在這一波產能投放周期中獲取一定的利潤，賺取逆勢擴張的超額利潤。

2020年及以后PTA新增產能統計

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PTA價格及價差變動

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