截至到2018年底，國內有一定規模的高空作業平臺租賃商約900家，其中排名前三位的租賃商設備臺量占總體設備保有量的24.3%，千臺以上機隊規模租賃商約8家、設備約占34.3%，與國外結構相同，呈現“大頭長尾”狀態。截止2019年11月，國內高空作業平臺租賃商數量已經達到1600家左右，而其中1000臺以上的高空作業平臺租賃商仍屬于行業金字塔頂端，絕大部分的設備被眾多小規模租賃商分割。

租賃商兩端分化，頭部租賃商占據三成以上市場保有量

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    在排名前三的租賃公司中，宏信建發在2018年保有量成功破萬臺，判斷截至2019年底保有量在1.5萬臺左右；而眾能聯合在2019年設備保有量破萬臺。徐工廣聯在2018年底租賃規模就達到了7000臺，預計至2019年年底整個保有量規模接近萬臺。而浙江大黃蜂的母公司華鐵應急，進入行業半年左右時間內，機隊規模已達到近8000臺，并已經布局40多個網點，很快將向萬臺保有量進軍。永立建機永2019年正式進入高空平臺市場，僅僅到8月份就完成了布局全國的六大基地開業，采購了500臺吉尼臂架、2000臺鼎力剪叉，大有來勢洶洶之意。

頭部租賃商梯隊

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    總體看，相較于其他工程機械品種，當前高空平臺市場的租賃商之間的競爭要遠大于制造商之間的競爭。相比于傳統工程機械品種，高空作業平臺在租賃的時候更多采用“干租”的方式，即不帶操作手的出租，這樣在人員的配置和管理上就會變得相對簡單。同時，相對其他工程設備，高空作業平臺設置結構非常簡單，無論是服務人員的數量、技術水平，還是要求等都會相對較低。因此，高空作業平臺租賃商比較容易利用資本杠桿，實現快速擴張。隨著近幾年高空車租賃市場的蓬勃發展，市場逐漸涌出一批實力雄厚的大型租賃公司，以華鐵應急、眾能聯合為代表的廠商今年以來實現快速擴張。而宏信建發這樣的老牌租賃商龍頭同樣不甘示弱，依靠自身擁有的資金優勢緊跟行業趨勢擴張。

行業出現四家龍頭，各有發展特色

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國高空作業平臺行業市場前景規劃及市場前景趨勢分析報告》數據顯示：2019年開始，華鐵應急將高空作業平臺租賃業務作為重要戰略發展方向，并逐步加大資金投入。11月13日，華鐵應急公告因業務發展需要，全資子公司大黃蜂擬新增12億元用于投資高空作業平臺。并向徐工財務、中聯融資租賃和辰泰融資租賃新增辦理融資租賃業務，融資金額不超過8億元。12月4日，公司公告擬非公開發行股票募集資金總額不超過10億元，其中擬投入高空作業平臺升級項目7億元，償還銀行貸款3億元。

    眾能聯合同樣依托于融資優勢快速擴張。眾能聯合成立于2016年，2018年3月與華運金租達成2.5億戰略融資合作；2018年7月獲得圣金達資本數千萬元人民幣Pre-A輪投資；2018年9月獲得不惑創投領投6250萬元人民幣A輪投資；2019年4月獲得源碼資本領投、不惑創投跟投的B輪5000萬美金股權融資；2019年7月，眾能聯合宣布融資達到15億元。

四家龍頭租賃商遙遙甩開第二梯隊企業

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    2019年各米段平臺租金全國范圍均出現不同程度下滑，保有量最大的10米剪叉平臺租金在某些地區的中、大項目中已經超越“底線”，連租賃氛圍最為成熟的上海也難以幸免。

    國內高空作業平臺整體租金在2015年經歷了一個大幅的下滑。而2016-2018年，隨著國內市場AWP滲透率的持續提升，市場需求逐步擴張，雖然行業總體供應量保持快速增長，但整體租金基本平穩。然而2019年以來，一方面由于供應端的產能快速擴張，另一方面由于部分大型租賃商的經營策略，導致剪叉設備市場整體租金大幅下滑。

2019年以來終端租賃價格大幅下滑

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    就美國市場而言，AWP的普遍出租率維持在69-72%左右；就歐洲十國市場而言，AWP的普遍出租率在60-63%左右。2014年設備的出租率一度達到80%以上，而2017年以來整體設備出租率維持在74%左右、2018年設備出租率達到77%。因此我們假設，國內的出租率在70-74%左右的水平；

2018年中國設備出租率達到77%

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我國每10億美元建設支出對應的AWP產品仍有較大提升空間

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    從產能的角度看，浙江鼎力依靠IPO募資和后續再融資，已投至第四期臂式廠房，預計至2020年底將形成年產2.6萬臺剪叉、6000臺桅柱、3200臺臂式的產能；徐工機械目前規劃剪叉產能2萬臺，臂式產能3000臺；中聯重科規劃剪叉產能1.2-2萬臺，臂式產能3000臺；湖南星邦規劃剪叉產能2萬臺、臂式產能2500臺以上；臨工規劃剪叉+臂式2.5萬臺。各家廠商真的能夠都完成產能釋放，截至2020年年底至2021年年中，國內幾大主機廠將共計形成9.8萬臺剪叉、1.4-1.5萬臺臂式產能。

高空作業平臺行業供給快速增加

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