通用智能設備工業機器人、注塑機與激光等下游應用廣泛，在確定短期制造業觸底，同時中長期內企業家信心在逐步恢復的背景下，這些產業鏈基本面確定已經觸底，同時產業鏈龍頭的競爭地位逐步提升，將率先產業鏈復蘇。

多方面因素，企業投資將邊際改善

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國通用設備行業市場供需預測及發展趨勢研究報告》

注塑機下游應用廣泛

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    總體上看，國內制造業固定資產投資處于底部位置。2019年1-11月固定資產投資累計增速為2.5%，2018年同期2018年1-11月固定資產投資增速為9.5%，增速有較大幅度下滑，但是基本上處于歷史底部。

    制造業投資已經開始觸底。2019年10月、11月兩個月工業機器人產量同比開始出現正增長分別為1.7%與3%；金屬切割機床2019年10月、11月產量同比持續下滑13.5%、13.2%，金屬成形機床2019年10月、11月產量與2018年同期相比已經持平。一方面，工業機器人產量自2018年9月份開始同比大幅下滑，因此2018年10月、11產量基數較低，2019年10月、11月工業機器人產量出現正增長有部分原因是由于2018年同期的低基數；另一方面，通過金屬切割機床與金屬成形機床10月、11月產量的同比下滑幅度環比均出現了改善。金屬切割機床10月、11月產量下降幅度較9月份縮窄4pct，金屬成形機床10月、11月產量下降幅度較9月份縮窄13pct。國內制造業投資處于歷史底部，即使考慮同期低基數原因，工業機器人、金屬切割機床以及成形機床的產量下降幅度已經出現了明顯的縮窄跡象，目前制造業投資已經開會觸底，并且在機器人領域已經開始出現邊際改善的跡象。

制造業固定資產投資增速處于底部位置

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金屬切割機床銷量同比依然為負增長

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金屬成形機床銷量同比依然為負增長

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交流電機產量同比依然為負增長

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    工業機器人產量率先出現同比增長，行業觸底與結構改善是重要原因。工業機器人2019年10月、11月產量數據改善，一方面，固定資產投資觸底是部分原因；另一方面，結構改善是重要原因。在工業機器人的下游應用領域中，汽車和電子是重要組成部分，2019年1-11月汽車行業固定資產投資的累計增速為-0.4%，在較低的位置，而計算機、通信與其他電子設備的投資增速自2019年7月份以來一直保持較高速度增長。電子行業固定資產投資傳遞的影響，在工業機器人在電子領域廣泛應用的SCARA等機器人的銷量提升是工業機器人銷量開始提升的重要原因。

2019年10月、11月工業機器人銷量同比正增長

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汽車制造業固定資產投資增速處于底部位置

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計算機、通信和其他電子設備固定資產投資增速較高

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    外部環境逐步緩和，國內支持政策逐步出爐，企業家信心逐步恢復。一方面，隨著國內經濟的降速，國際貿易環境的惡化加重了國內經濟壓力，但是2019年12月14日，經過20個月時斷時續的談判，美中兩國達成了一項協議，同意將雙方之間的“貿易戰”部分降級，貿易環境迎來邊際改善，對恢復國內企業家信心起到了重要作用；另一方面，隨著國內支持民營經濟的政策的逐步出臺，企業的經營環境亦在逐步改善。民營企業在國民經濟中貢獻較大，“五、六、七、八”：是指2018年，中國民營企業已超過2500萬戶，貢獻了全國稅收的50%以上，創造的國內生產總值、固定資產投資以及對外直接投資均超過60%，民營企業中的高新技術企業占全國高新技術企業的比重超過70%，民營企業城鎮就業人數占全國城鎮就業人數的80%以上，民營企業對新增就業貢獻率達到90%。中國不斷出臺相關政策支持民營經濟，這些政策的效果正在逐步顯現，企業家信心正在逐步改善，國家通過相關政策改善民營企業經營環境、降費、改善融資難問題，不斷提高對民營企業的支持力度。

民營經濟貢獻較大

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支持民營企業的相關政策

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    注冊制試點的推行將進一步促進制造業投資的改善。中央經濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。會議明確提出：要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度，提高上市公司質量，健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革。預計2020年資本市場改革重點任務浮出水面，同時《深圳市建設中國特色社會主義先行示范區的行動方案（2019-2025年）》將“創造條件推動注冊制改革”列為“事關全局和長遠發展的重大政策、重大改革、重大任務”，表態將在2019-2025年全力以赴推進落地實施。注冊制的改革試行，將促進腰部以上的優秀企業加大投資提高規模，以達到上市條件，國內制造業投資將一步改善。