2018年全球及中國汽車車燈行業市場競爭格局分析、主要汽車車燈企業研發費用及主要車燈企業經營情況分析[圖]

汽車車燈李玲玲 2019-12-23 05:15 來源：智研咨詢

2016年，全球車燈市場CR3為53%，CR5為72%，行業集中度在汽車零部件行業中屬于較高水平。小糸制作所一枝獨秀，市占率達到28%，遠超排名第二的馬瑞利（13%）。市占率超過8%的企業還有三家，分別為海拉（12%）、斯坦雷（10%）和法雷奧（9%），呈現出“一超多強”的格局。

全球汽車車燈行業主要企業市場份額

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行業整合格局趨平，優質企業有望借勢擴張。2017年2月，法雷奧完成對日本市光100%股權的收購，超過馬瑞利和海拉成為全球第二大汽車車燈制造商；2018年，華域汽車收購小糸制造所等其余股東持有的50%的股權，100%控股上海小糸車燈，并將公司更名為華域視覺。隨著失去原上海小糸在中國25%的市場，小糸制作所的行業領先地位被顯著削弱；另一方面，小糸在日系核心客戶（如豐田和馬自達）以及中國市場的份額還遭到法雷奧（市光）、華域視覺和星宇等競爭對手的挑戰。因此，優質的車燈企業有望在行業的新一輪整合中實現借勢擴張。

國內呈現“一超多強”行業格局，本土車燈龍頭深耕主業有望突圍。當前國內車燈行業呈現以小糸為主的“一超多強”格局，市占率排名前四均為合資車燈企業，分別為小糸車燈37%，廣州斯坦雷16%，長春/一汽富維海拉12%，湖北法雷奧6%。星宇作為本土車燈龍頭，位列于車燈行業“多強”之列，市占率達6%，是最有希望突破合資車燈封鎖，走出國際車燈企業格局的本土企車燈業。

國內車燈行業呈現“一超多強”格局

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整車廠接納車燈供應商相對開放，行業市場集中度有望提升。國內整車廠的車燈供應商存在一定的派系綁定情況，但仍有大量整車廠對于選擇車燈供應商抱有相對開放的心態，尤其是在提供技術含量相對較低的尾燈、小燈的情況下，車燈供應商競爭激烈。當前國內民營自主車燈企業眾多，星宇股份作為其中技術、規模顯著領先的龍頭企業，有望切入對應配套車企提升行業整體集中度。

國內主要車燈企業及配套車企概覽

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技術升級對車燈價值量提升顯著。目前國內鹵素大燈價格約為400-500元/套，氙氣大燈約為800-1000元/套，LED大燈的價格約在1500元/套以上，如果配置激光大燈則單套價格將超過萬元。可見隨著光源技術不斷升級，車燈價值量大幅提升。隨著未來的汽車車燈更多地配置LED光源、OLED后燈以及車內氛圍燈，汽車車燈系統的單車價值量還具有巨大的提升空間。

不同光源的汽車大燈單車價值量對比

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技術優勢是新賽道的先入通行證。車燈系統的技術要求非常高，需要車燈企業具備很強的前瞻設計能力和同步開發能力。縱觀全球各大車燈龍頭，其對新技術的競爭越來越激烈：海拉最早開發出鹵素車燈，是近代車燈開發的鼻祖；小糸制作所率先量產全球第一個LED頭燈，確立LED時代的優勢；馬瑞利則主打高端車燈，在氙氣大燈、全LED大燈、激光大燈以及智能車燈各個領域占盡先機。國內的華域視覺和星宇股份在技術研發方面還處于往前追趕的階段。目前，華域視覺已經在上海通用車型上量產LED+ADB大燈，星宇也已經為一汽大眾配套LED大燈，并且2019年在一汽紅旗車型上量產ADB大燈。但是相比國際龍頭，國內車燈企業的技術儲備還相差至少20年。

全球部分車燈企業研發圖譜

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全球龍頭研發費用體量、占比仍顯著高于國內車燈企業。根據各企業最新一期年報披露情況，海拉的汽車業務板塊研發費率遠高于其他車燈企業，為10.1%；法雷奧和小糸制作所分別為4.9%和4.3%。從研發費用體量看，海拉研發費用最高，但是這部分費用包含了汽車電子研發開支，因此推測實際車燈研發投入在22億元左右，與小糸制作所相當。法雷奧的視覺系統（VisibilitySystem）板塊研發投入中包含了雨刷系統業務，因此實際投入預計在20億元左右。推測2018年研發投入體量大約為10億元，研發費率大約為7.1%。星宇股份2018年研發費用為1.8億元，研發費率大約為3.6%。

全球主要汽車車燈企業最新財年研發費用和費率對比

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隨著車燈行業格局向多極化發展，競爭逐漸激烈，經營效率是企業生存和勝出的關鍵。從凈利潤率看，專注車燈單一業務的企業具有較強的競爭優勢：星宇（12.9%）、小糸（8.8%）和斯坦雷（8.0%）的凈利潤率均顯著高于塊業務經營的華域汽車（6.0%）、海拉（5.2%）和法雷奧（2.4%）。從費用率來看，重心在汽車電子業務的海拉費用率（不含財務費用）為19.8%，侵蝕掉了高毛利率的優勢；華域汽車（10.9%）、斯坦雷（10.5%）和星宇（9.7%）費用率相對均較低；小糸制作所費用率最低，僅為5.6%。

全球主要車燈企業最近財年毛利率和凈利潤率情況

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全球主要汽車車燈企業費用率情況

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從企業的資產周轉率看，華域汽車（1.22）、小糸制作所（1.17）和海拉（1.13）的周轉效率較高，斯坦雷（0.86）和星宇（0.74）的周轉效率相對較低；若考慮華域汽車、海拉和法雷奧旗下有較多不同業務，小糸制作所和星宇，星宇的資產周轉率仍有較大的提升空間。從5年平均ROE來看，法雷奧明顯高于其他企業，為23.7%；星宇和斯坦雷相對較低，分別為12.3%和9.9%，相比小糸制作所（18.7%）同樣提升空間較大。

全球車燈企業資產周轉率對比