1、水處理定義及分類

    目前，國際上對于水處理的定義大多集中于對水體性質的提煉與改善，以化學、物理及生物等學科手段，對長期殘存于生水體中的微生物等有效地祛除，結合現代社會生產及生活實際需求，適時增加或者減少水中物質，充分滿足現代生產。從污水產生源頭及現階段所流程的處理方式來看，國內在水處理分類上主要包括以下幾個方面：工業供水處理、原水處理、工業廢水處理、市政生活污水處理以及水環境的綜合治理等。

    2、我國水處理行業影響因素

    -方面，經濟環境?？v觀我國整體經濟發展速度來看，“十三五”規劃期間是整體經濟轉型升級的重要轉折點，在此期間我國逐步進入由傳統產業向現代產業的轉型升級，優勝劣汰，并且各行業在發展模式上積極轉變，努力朝著精細化方向發展，為供給側改革提供了有利時機。“綠水青山就是金山銀山”“生態文明建設”等大量的建設理念的全面普及，再次闡明了“十三五”規劃階段，全面提升環境資源利用率，有效降低發展中環境代價的時代主題。當前國家工業產業的迅速崛起，工業生產過程中所產生的各類化學物質及廢氣、廢水等污染物排放量的增加，促使水體環境的急劇惡化，對大眾生命及安全造成嚴重威脅。我國廢水排放總量高達753.3億t，而廢氣排放量盡管呈現出-番遞減趨勢，仍處于高峰值狀態，由此可見，積極開展水處理工作對于我國整個社會經濟發展具有深遠的影響。另-方面，政策環境。針對水處理行業的政策，我國從2015-2017年先后頒布了多項規劃策略。以過去的2017年為例，國家發改委聯合住建部發布了《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，“十三五”期間國家在水處理問題上進行了綜合性、全面性的統籌規劃，并結合行業發展實際對未來發展模式進行重新布局，逐步提高在水處理行業的成本投入，努力實現三個方面的“轉變”，即：城鎮污水處理設施建設由“規模增長”向“提質增效”的轉變；由“污水處理”向“再生利用”的轉變；由“重水輕泥”向“泥水并重”的轉變，從根本上保證我國城鎮污水處理設施整體保障能力和服務水平的全面提升。從國家政策層面看，我國的水務市場非常廣闊。國家環保部環境規劃院的-項預測顯示，中國“十三五”時期廢水治理投入將達到1.4萬億元，其中工業和城鎮生活污水的治理投資分別達4355億元和4590億元。

    3、我國水處理行業：業績繼續下滑，現金流好轉

    工程類板塊收入、利潤繼續下滑：2019Q3水處理板塊實現收入、利潤分別為400.7億元、17.9億元，同比增速分別為-1.2%、-36.2%，水處理板塊PPP對資金需求較大，受去杠桿影響余波仍在，工程進度放緩，財務成本上升，另外與緊信用背景下應收賬款及其他應收款計提壞賬有關。此外，相較以往EPC模式，2015年以來PPP模式下完工后的無形資產攤銷使利潤表承壓。但水處理行業Q3凈利增速相比2018年的-62%已出現大幅好轉，向好趨勢明朗。具體公司看，碧水源業績增速實現扭跌轉升，單三季度實現歸母凈利3.4億元，同比增長61.7%，現金流好轉超于預期，前三季度經營性現金流凈額12.4億元，與2018年全年13.1億元水平相當，各項指標好轉顯示中交集團入股后其合作開展良好，助力公司重歸高增長軌道；國禎環保增速符合預期，公司為了防范風險，主動收縮工程類業務體量，未來更聚焦較為穩定的運營類業務；上海洗霸業績小幅下滑主要由于汽車制造行業受市場因素影響業績比上年同期有所下降；博世科業績持續高增長，毛利率提升，訂單質量和結構優化。

水處理板塊歷年來營業收入（億元）、歸母凈利潤（億元）及相應增速（%）

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水處理公司2019Q3收入利潤增速

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    毛利率及凈利率下滑，資產負債率持續走高，經營性現金流顯著上升。水處理板塊2019Q3毛利率為29.7%，較去年下降1.4pct，基本持平，凈利率7.3%，較2018年年報下降1.9pct。但資產負債率為61.4%，較去年提升5.0pct，主要為PPP模式前期借款增多所致。此外，水處理板塊經營性現金流總額為-4.1億元，較去年的-14.4億元顯著上升，或與行業內公司采取更積極回款策略有關。

水處理行業資產負債率（左軸）、毛利率（左軸）、經營性現金流（右軸，億元）情況

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水處理板塊公司2019Q3毛利率及凈利率

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    4、我國水處理行業發展戰略

    2018年我國水資源總量為27462.5億m3，水資源總量比2017年同期減少4.5%。其中，2018年我國地表水資源量26323.2億m3，地下水資源量8246.5億m3，地下水與地表水資源不重復量為1139.3億m3。

2008-2018年我國水資源總量走勢圖

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    縱觀中國水資源蘊藏情況，雖然總量上極為龐大，但中國是世界主要人口大國，水資源人均占有量并不高，低于世界平均水平。同時，中國水資源的分布還存在十分顯著的區域不均衡現象，-些地區水資源儲量豐富，甚至過剩，而部分地區水資源嚴重匱乏，人們的日常生活用水難以保證。

    我國是世界水資源貧乏國家，人均水資源僅為世界平均水平的四分之-。國內水資源日益匱乏，隨之而來的還有各種城市內澇災害以及環保問題等等，對水處理行業提出巨大的挑戰。傳統單-的水處理解決方案已難以滿足水處理市場的需求，隨著更多環保政策的出臺，企業需關注自身的業務定位，把戰略目光放到水環境的綜合整治、提供水處理及資源化整體解決方案上來。目前，新型水處理在我國應用前景較為廣闊，部分關系國計民生的能源戰略型企業，如煤化工行業、石油化工行業等紛紛加入新型水處理行列。

    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國水處理設備行業市場供需模式及投資戰略決策報告》