2020年水務市場有望延續景氣向上趨勢。19年前3季度，國內的水務市場整體表現良好，呈現四個特征：其-，數量和投資金額齊升。社會資本合計中標超過300個水務PPP項目，累計投資金額超過3000億元；其二，市政污水處理項目占主導，其他均有涉及。所中標項目中包含130個市政污水處理項目，56個村鎮污水處理項目，47個水環境項目；其三，長江經濟帶水務項目占比較高。為了落實長江大保護標志性戰役，主要沿線城市加快城市污水處理、垃圾處理設施建造。四是，國企水務公司和建筑央企獲取大部分市場份額。尤其是以長江生態保護集團為首的央企及聯合體，在水務市場嶄露頭角，發展迅猛。

19年1—8月我國水務項目中標數量情況

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19年1—10月我國水務項目中標金額情況

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    2019Q3收入利潤增速良好。2019Q3水務板塊營業收入300.8億元，同比增速14.6%，歸母凈利潤54.5億元，同比增速9.7%。由于上期財政補貼較多基數較高，水務公司2018年歸母凈利潤增速為-12.9%，下滑明顯，而今年上半年水務行業增速扭降為升，水務公司整體受外部環境影響不大，公用事業剛需屬性較強，近來年業績較為穩健，低估值且分紅率較高，坐擁運營資產提供穩定現金流。

    具體公司如，重慶水務增速穩健，主要由于污水處理量提升；如洪城水業增速較高，主要南昌天然氣氣化率提升和江西省污水提標改造的趨勢下，受益于自來水水價提升，污水提標帶來的提價以及工程收入的提升。

水務板塊歷年來營業收入（億元）、歸母凈利潤（億元）及相應增速（%）

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水務公司2019Q3收入、利潤增速

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    2019Q3毛利率略降，資產負債率略增，經營性現金流大幅提升：2019Q3水務板塊的毛利率較去年下降1.0pct至35.7%，資產負債率上升3.3pct至55.6%，經營性現金流總額94.5億元，較去年增加14.9億，豐富運營類資產提供充足且穩定的現金流。

水務行業資產負債率（左軸）、毛利率（左軸）、投資性現金流（右軸，億元）情況

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水務板塊公司2019Q3毛利率及凈利率

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國智慧水務行業市場現狀分析及投資風險研究報告》