一、行業市場規模

    相比于性觀念開放的歐美國家，我國一直受制于保守的文化觀念枷鎖，早期成人用品行業起步晚，遲遲難以出現放量，整體發展緩慢。國家對成人用品行業的監管也經歷了由禁止到嚴格管理和控制再到良性引導、可持續發展的過程，監管態度的轉變間接印證里國內民眾對情趣文化理性認識的回歸，反映出社會整體對性觀念的逐步認可，從而拉動了成人用品的消費需求。隨著人們性觀念的逐漸開放和人均醫療保健消費的不斷升高，對成人用品的接受程度也不斷提高，成人用品行業得到飛速發展。

我國情趣用品行業發展歷程

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國情趣用品行業市場專項調研及投資前景分析報告》

    中國避孕套銷量將從2015年約18.8億美元增長至2024年的50.4億美元，年復合增長率8.1%。以2015年中國18.8億美元的避孕套市場規模為基礎，按照復合增長率12%，成人用品市場為避孕套市場的2.5倍數進行估測，保守推斷2018年我國成人用品市場規模已達到66億美元，至2020年行業市場規模將突破80億美元。

2015-2020年中國成人用品行業市場規模變化情況

數據來源：公共資料整理

    線下渠道受傳統文化影響，進店人數十分有限。自電商崛起，為用戶解決了“私密性”的痛點問題，傳統線下運營商憑借渠道地位獲取的優勢被電商網站所取代。根據數據，我國零售業仍以線下銷售為主，但是成人用品線上與線下銷售比例接近6:4。國內也出現過大量的加盟連鎖模式的企業，但基本是總部靠加盟費與首批進貨掙錢，門店處于虧損狀態。

2018年國內情趣用品線上線下銷售對比

數據來源：公共資料整理

    中國情趣電商B2C市場仍處于快速發展的階段，情趣用品種類不斷豐富，品牌不斷增多。從最初的以避孕、孕檢為主要功能的計生用品為主，逐漸發展到潤滑液、延時噴霧等保健用品，再到現在通過科技技術研發的飛機杯、按摩棒等情趣用品。數據顯示，2018年中國情趣電商市場規模達到306.6億元，預計到2020年中國情趣電商市場規模將超過600億元。

2013-2019年中國情趣用品B2C市場交易規模變化情況

數據來源：公共資料整理

    二、企業競爭格局

    隨著他趣社區泛娛樂和社交功能的擴充，“他趣”AP從兩性健康垂直類平臺向主題性泛娛樂平臺的轉型戰略穩步推進。相較于其他情趣電高平臺，注重發力社交元素有利于他趣在消費者中建立情趣平臺的形象，能較好轉化用戶。但在泛娛樂業務的拓展的同時，他趣也應該重視產品的自主研發，以及注重平臺社交業務推展過程中的內容監管問題。

2017-2018年度他趣營收及凈利潤對比

數據來源：公共資料整理

    春水堂業務發展上比較注重自有品牌的開發，其智能硬件產品以自有品牌為主。2018年春水堂調整產品及推廣架構后，企業開始扭虧為盈。注重產品開發的運營模式有利于春水堂減少渠道以來。未來春水堂在繼續加強產品開發的同時，應該加強平臺多元業務發展，純電商的模式在用戶獲取上容易受到高成本掣肘，春水堂需要加入如平臺社群運營等模式，吸引更多新用戶。

2017-2018年度春水堂營收及凈利潤對比

數據來源：公共資料整理

    桃花塢堅持沿用全渠道發展戰略，在自營商城、京東店、天貓店、移動端APP上實現了霂道的全覆蓋，2018年凈利潤實現扭虧為盈。但情趣電商行業主要競爭對手都已經登陸新三板，且都有資本投入，對于上下游合作伙伴的資源爭奪將會更加激烈，目前桃花塢網絡口碑相對較低，未來桃花塢將繼續對業務類型進行主動性調整，重點提升B2B業務占比，加大平臺業務占比，同時在用戶留存、會員系統方面做相應工作，提升自身造血能力和大眾接受度。

2017-2018年度桃花塢營收及凈利潤對比

數據來源：公共資料整理

    2018年他趣、春水堂、桃花塢三家上市情趣電商企業的營業收入分別是12914萬元、3243萬元、1235萬元，凈利潤分別是1719萬元、41萬元、15萬元。高額的垂直B2C推廣費用、企業重銷售輕利潤的風氣、粗放式的管理等原因導致上市企業銷售費用占比仍然很高，擠壓利潤空間。

2018年中國情趣電商上市企業盈利情況

數據來源：公共資料整理

    三、中國情趣電商市場未來發展趨勢

    1.市場規模不斷擴大，品牌口碑影響力不斷增強

    電商行業的發展、消費群體的年輕化、收入水平的提高、性觀念的解放和高壓的工作節奏等因素都在不斷擴大情趣電商市場規模。隨著情趣用品市場的不斷發展，產品種類不斷豐富，各類品牌異軍突起，質量參差不齊的產品始終限制著行業的發展，未來品牌口碑將成為其在行業突圍的核心競爭力。

    2.產品特色化，運營策略差異化

    企業可以根據用戶需求提供渠道專供產品，其次企業不單純是賣貨，而是傳播品牌文化。用戶在購買、使用產品的過程中，能夠體會到產品包含的軟性文化內涵，實際上更類似文化創意產業。用戶也會越來越重視情趣用品的質量與體驗，驅使企業向精品化、差異化方向經營來獲得目標用戶市場。

    3.打造跨界泛娛樂，商業模式將多元化發展

    互聯網公司沒有邊界。企業可以嘗試打破公司發展邊界，實施品牌轉型，由單純的情趣電商往泛娛樂平臺轉變。未來情趣電商行業商業模式將更趨向多元化發展，如為用戶提供一些交互式功能，并隨之改善品牌定位，基于情趣的強主題，做一些泛娛樂的內容，把品牌外延做大。