擬除蟲菊酯是仿植物性殺蟲劑，天然除蟲菊酯的一類仿生合成的殺蟲劑。20世紀40年代科學家發現了除蟲菊花的殺蟲效果后開始類似物質的合成研究，美國M.S.謝克特合成第一代類似物-丙烯菊酯。但第一代擬除蟲菊酯與天然除蟲菊酯一樣，容易在光照下分解失效，20世紀70年代初，科學家在化學結構式改變中取得了突破，合成了第一個光穩定性品種-氯菊酯，自此就不斷出現新的光穩定性品種，被稱為第二代擬除蟲菊酯。我國在20世紀80年代開始在擬除蟲菊酯方面活躍研究，氯氰菊酯、高效氯氟氰菊酯和聯苯菊酯的絕大部分技術都是由此而衍生。

    菊酯主要分為農用菊酯和衛生菊酯。菊酯憑借其對昆蟲強烈的觸殺作用、且有些品種還兼有胃毒和熏蒸作用，其殺蟲毒力比有機氯、有機磷等老一代殺蟲劑效果要高10-100倍，在農用領域有舉足輕重的低位。在衛生用藥領域，菊酯類因其用量小，對人畜安全，對環境的污染很小等優點，占有主導地位。

菊酯的應用領域和主要品種

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國菊酯行業市場專項調研及投資前景分析報告》

    衛生殺蟲劑是中一種需求剛性的快消品，主要是氣霧劑、蚊香、電蚊香片、電蚊香液、防蛀劑等，菊酯類產品是衛生用藥的重要品種。衛生菊酯所擁有的技術和規模壁壘，使得兩大寡頭日本住友和揚農化工所生產的產品很難被其他品種取代。隨著我國城市化進程不斷推進以及政府對公用衛生事業持續關注，蚊蟲防控市場需求將持續增長，衛生菊酯方面增長潛力巨大。

    菊酯類產品未來在衛生殺蟲制品中仍然保持主導地位。當前，我國家用衛生殺蟲制品經注冊登記的產品有2400種左右，我國衛生用藥有效成分有89個，其中菊酯類占43%，菊酯類產品數量占衛生用農藥產品數量的75%。2018年，我國衛生殺蟲劑登記產品總計197個，從登記的衛生殺蟲劑的有效成分分析，主要的有效成分為菊酯類的衛生殺蟲劑有108個，占到一半以上。

2018年衛生殺蟲劑主要登記劑型

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    2018年，中國家用殺蟲制品銷售額達140.8億元。預計2019年將達到156億元，隨著我國城市化進程加快以及政府對公共衛生事業投入的增加，家庭及公共區域用衛生菊酯方面的增長潛力巨大。

我國衛生殺蟲用品銷售額及增速

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    以聯苯菊酯為例，分析農用菊酯的需求情況。在全球范圍內，聯苯菊酯的制造商主要分布在中國和北美。中國是世界上產量最大的國家，向世界出口，我國聯苯菊酯出口的重要市場為美國，出口額占據總出口額的41%。巴西為我國聯苯菊酯出口的第二大市場，占比達13%，巴基斯坦、以色列分別占據9%、7%的市場份額。

聯苯菊酯主要出口國家

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    從2019年我國出口前十大農藥品種來看，聯苯菊酯出口額由2018年同期的0.23億美元增加至2019年的0.86億美元，漲幅高達276.7%；預計2019年全球聯苯菊酯的銷售額將達到1.6億美元，未來五年之內，全球聯苯菊酯市場將以9.0％的復合年增長率增長，到2024年將達到2.7億美元。中美貿易摩擦在一定程度上影響了我國的農藥出口，2019年上半年，我國出口至美國的農藥金額6.14美元，同比下降9.2%，但目前中國農藥在全球仍占主導地位，而美國也一直存在農藥進口需求，未來貿易摩擦方面或存在關稅豁免的可能性。此外，巴西作為的中國第二大農藥出口國，2019年上半年出口至巴西的農藥金額為5.73億美元，同比增長44.2%。2018年9月25日，巴西政府對部分殺蟲劑實行零進口稅，殺蟲劑有效成分包括：聯苯菊酯，氟氯氰菊酯，溴氰菊酯，λ-氯氟氰菊酯，苯達威，氯芬那普，依托芬克斯，殺螟硫磷，馬拉硫磷，甲基吡嘧磷、丙氧磷等等。伴隨著巴西等國家農藥結構的不斷調整，農用菊酯的需求仍然存在較大的需求空間。

2019年上半年我國主要出口農藥品種及增速

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    價格方面，菊酯價格于2017-2018年大幅上漲，其中功夫菊酯由17年初的15萬元/噸上漲至30萬元/噸，YoY+85%，聯苯菊酯由17年初的23萬元/噸增加至38萬元/噸，YoY+65.2%，氯氰菊酯由17年初的7.5萬元/噸上漲至11.5萬元/噸，YoY+53.4%，我們預計18年菊酯供需緊張局面難以緩解，價格中樞仍維持高位。

重點菊酯價格

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    由于環保原因，國內部分菊酯廠家或有退出。近年來，由于菊酯廠家供應鏈不穩定、生產經營不規范等原因，裝置開工受到影響。從農用菊酯的三個主要品種功夫菊酯、聯苯菊酯、氯氰菊酯來分析，過去兩年來，由于許多廠家停產，菊酯供給端大幅收縮，價格大幅上漲，而揚農化工自配菊酯中間體供應鏈穩定且生產經營優秀，充分受益于此番產品價格漲價，預計未來，在菊酯需求保持穩定增長的背景下，揚農化工的新增農用菊酯產能有望逐步釋放，憑借技術優勢和成本優勢，市場份額有望進一步增加，但從農用菊酯的價格來看，伴隨著產能的逐步投放，預計未來農用菊酯的價格將逐步回歸合理的中樞。

農用菊酯競爭格局分析

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    菊酯中間體是菊酯產業鏈中的重要環節，其供應量及價格直接影響著終端菊酯產品的價格和利潤。部分重要中間體的生產與外購關系著下游多種產品，如醚醛、賁亭酸甲酯、功夫酸、聯苯醇等。2018年以來受我國反傾銷印度醚醛產品影響，加之江蘇省環保廳要求蘇北灌云、灌南、響水和濱海等4個化工園區全面停產排查，醚醛產品報價上漲至8萬元/噸，賁亭酸甲酯報價漲至8-8.5萬元/噸，功夫酸價格上漲超過25萬元/噸，聯苯醇、DV菊酰氯市場貨源緊缺，價格高位。

菊酯產業鏈

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    賁亭酸甲酯：理論需求7000噸左右，目前由于下游菊酯廠家停產，賁亭酸甲酯處于供過于求的狀態，但目前賁亭酸甲酯只有一家高新潤農外供，故價格相對可控。功夫菊酸：理論需求1700-1900噸左右，實際功夫菊酸裝置僅揚農化工可正常運行，因為供需失衡導致功夫菊酸價格上漲，在高盈利狀態下，或許有新進入者，但目前并無明確廠家投產消息。醚醛：理論需求約2000噸左右，醚醛外售廠家主要是高新潤農，2018年2月7日，商務部對原產于印度的進口醚醛反傾銷案作出初步裁定，認定印度的進口醚醛存在反傾銷，當前醚醛仍處于供需偏緊的狀態。

菊酯中間體產能統計

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