一、全球綠色債券發行情況

    繼2018年市場增長減緩之后，預計2019年全球綠色債券發行額將達到2000億美元左右，較2018年增長20%，而去年綠色債券市場發行僅增長了6%。繼2016年和2017年的發行額幾近翻倍后， 2019年預測連續第二年市場増速相對較低。從2007年綠色債券市場形成到2018年底，發行人累計發行了5150億美元綠色債券。

2019年綠色債券市場發行規模有望達到2000億美元

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國債券行業市場運營模式及投資戰略分析報告》

    2018年市場增長放緩是一系列因素疊加的后果，最終導致市場發行規模低于2500億美元。最重要的一點是利率上升造成2018年全球債券發行整體下降7.6%。影響了綠色債券發行人，因為影響傳統債券發行人的經濟因素往往冋樣會影響綠色債券發行計劃。雖然具有挑戰性的市場環境抑制了2018年的市場增長，但綠色債券仍然是全球債券市場中不斷增長的一個板塊，在全球債券發行總額中的占比從2017年的2.2%升至2018年的2.5%。2018年第四季度，綠色債券在全球債券發行總額中的占比為44%。

    全球綠色債券發行増長放緩的另一個原因是社會責任、可持續發展及其他類型債券的增長，隨著市場日益通過可持續發展的宏觀角度審視債券，發行人力圖擴大其投資的影響范圍。雖然社會責任與可持續發展債券市場的規模不及綠色債券市場，但過去幾年其增速更快。根據數據，2018年社會責任與可持續發展債券的發行總額為304億美元，較2017年的190億美元增長了60%。盡管此類市場的增長并不是綠色債券發行增長放緩的唯一原因，部分發行已從綠色債券市場分流出去。

綠色債券在全球債券發行總額中的占比不斷上升

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    除了預計2019年綠色債券市場實現增長之外，隨著市場的成熟，近年來發行呈現的多元化趨勢將會持續。5年前在綠色債券市場上占主導地位的是超國家開發銀行，而目前該市場在發行人類型、地區和資金用途方面的多元化程度日益提高。例如，55個不同國家/地區的發行人已經發行了綠色債券。

2018年發行更加多元化

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    2017年地方政府和其他政府支持的發行人合計發行占比為21%，但2018年該比例僅為15%，主要因為美國此類發行規模下降，從2017年的17億美元降至2018年的32億美元。造成這一局面的部分原因是美國稅法變化導致多家發行人在2017年第四季度加快發行計劃，單季就發行了56億美元綠色債券。

    盡管2018年地方政府發行下降(尤其是美國)，但該領域綠色債券發行具有長期潛力。公共部門處在抵御氣候變化和應對環境沖擊的前沿，并將加大力度利用綠色債券募集的資金支持減緩及適應氣候變化的項目。預計特別是交通運輸和水務項目會得到公共部門發行人的資助。

    預計2019年和此后其他綠色債務產品具有發展的潛力。例如，繼12月銀團貸款及交易公會、貸款市場公會和亞太區貸款市場公會發布擴充的《綠色貸款原則》后，綠色貸款市場可能會增長，2018年可持續發展相關的貸款達到360億美元，由于銀行和發行人更加關注可持續發展，未來幾年此類貸款可能也會繼續增長。

    2018年綠色債券市場的參與范圍擴大仍是趨勢所在，46個國家/地區的發行人發行了綠色債券，超過2017年的38個和2016年的28個國家/地區，數量創下新紀錄。預計近年來發行人所在國家/地區的多元化程度提高的趨勢會在2019年及此后延續。

綠色債券發行人所在國家/地區呈多元化

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    近年來社會責任與可持續發展債券的發行快速增長，數據顯示，2018年發行額分別為135億美元和168億美元。盡管近期綠色債券發行增長出現周期性下滑，但越來越多的發行人和投資者注重可持續發展，這表明該市場具有強大的長期增長潛力。

2015-2018年社會責任和可持續發展債券發行情況（十億美元）

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    二、中國綠色債券發行情況

    2019年5月，人民銀行印發的《關于支持綠色金融改革創新試驗區發行綠色債務融資工具的通知》，盡管區域范圍目前僅有5個綠色金融改革創新試驗區，債券種類只是綠色債務融資工具，但在支持試驗區綠色發展的同時，其相關經驗和做法也將會得到復制和推廣，這對我國綠色債券市場的發展無疑具有重要的示范意義和促進作用，也是進一步貫徹落實綠色發展理念的具體體現。

    2018年，中國境內外發行貼標綠色債券共計2675.93億元，較2017年同比增長8.02%；發行數量共計144只，同比增長17.07%；占全球綠色債券發行總額的23.27%，雖較2017年占比略有下降，但中國仍舊是全球綠色債券最大的發行市場之一。

2016-2018年中國境內外發行貼標綠色債券發行情況

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    從發行規模數量來看，金融債仍是我國綠色債券市場的主力，2018年，31家金融機構累計發行綠色金融債券38支，占比為29.92%，較上年下降8.68%；發行規模合計1289.20億元，占比58.59%，較上年下降1.91%。更多城市商業銀行和農村商業銀行參與到綠色金融債券的發行中，主體類型進一步多元化。

    另外，非金融企業發行人全年共發行綠色企業債、綠色公司債、綠色債務融資工具、綠色資產支持證券等綠色融資工具89支，發行規模合計911.33億元。其中綠色公司債發行量較大，全年共發行33支，規模為376.49億元，占非金融企業綠色債券的比例分別為37.087和41.31%。非金融企業綠色債券的發行數量和發行規模占比均延續了去年的上升趨勢，非金融企業綠色債券市場參與程度進一步提高。

2018年中國境內外發行貼標綠色債券發行類型分布

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    2018年境內共有24個省份參與綠色債券發行，其中北京市發行的綠色債券金額較2017年大幅減少，發行金額不再遙遙領先，占比由46.6%下降至16.82%。而福建省因興業銀行發行的2只300億元的綠色金融債券占據全年發行金額第一位。另外，青海省、遼寧省和廣西壯族自治區均于2018年發行了首單綠色債券。

2018年我國各省市綠色債券發行情況（單位：億元）

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    2018年在我國綠色債券募集資金投向中，清潔能源是資金投向最多的領域，占比34%，主要為水電站、風電站和光伏項目建設；其次是清潔交通，占比19%，主要為城市軌道交通和城際鐵路項目建設運營；生態保護和適應氣候變化最少，占比僅2%。

2018年我國綠色債券募集資金投向行業發布情況

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    2018年，銀行間債券市場仍為綠色債券的主要發行場所，交易所市場綠色債券發行加速。2018年，共有58支綠色債券在銀行間債券市場發行，較上年減少3.33%；規模為1443.9億元，較上年增加10.90%。交易所市場上共發行了33支綠色債券，較上年增加26.92%；規模為376.5億元，較上年增加54.20%。

2018年綠色債券主要發行場所發行金額及數量分布

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