齒輪是機械裝督的核心部件，對材料的性能、使用壽命、運行平穩性、安全性等方面都有非常高的要求。齒輪鋼是對可用于加工制造齒輪用合金材料的統稱，是新能源風電、軌道交通、機械裝備、汽車制造、船舶制造等領域用特種合金材料中要求較高的關鍵材料之一。

齒輪鋼重點運用于新能源風電、軌道交通及機械裝備的齒輪箱制造

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國齒輪鋼市場全景調查及發展前景預測報告》

    一、需求端：2022年前全球風電新增設備容量年復合增速將超6%，國內鐵路里程、運營密度持續提升驅動列車釆購保持高位。

    1.軌道交通：2030年前我國鐵路/高鐵運營里程年復合增速將達4%，運營密度持續提升，年均新增動車組采購量將高于275組，景氣度將持續

    （1）運營里程

    2019-2030年我國鐵路營業里程、高速鐵路營業里程年復合增速將達4%左右，景氣度或將維持較長時間。根據2016年發布的《中長期鐵路規劃》，預計到2025年我國鐵路總營業里程將達到17.5萬公里，其中高速鐵路3.8萬公里；到2030年鐵路總營業里程將達到20萬公里，其中高速鐵路4.5萬公里。截止至2018年底，我國鐵路營業里程達13.1萬公里，其中高速鐵路2.9萬公里。因此若達到2030年規劃，我國鐵路營業里程、高速鐵路營業里程年復合増速將分別達3.δ%和3.7%。因此我國鐵路尤其是高鐵建設在相當一段時間內或仍將維持較高的景氣度。

    我國鐵路建設在2018年開始企穩，2019年新增鐵路里程同比將增45%，預計中短期仍將保持較快增長。從新建里程來看，根據數據，我國鐵路建設在2016ˉ2017年觸底之后，2018年開始企穩，全年新增鐵路營運里程達4683公里，同比增56%，其中新増高鐵里程4100公里，同比増長88%。預計2019年全年鐵路投產新線里程將達680公里，同比增長45%，其中高鐵新增里程預計將達3200公里，屆時我國高速鐵路通車里程將達32萬公里，提前完成《中長期鐵路規劃》中2020年高速鐵路通車里程達3萬公里的目標。

2018-2030年中國鐵路里程情況預測（萬公里）

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我國年度鐵路新增里程在2018年開始企穩

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    （2）列車運營密度

    2010-2018年我國高速鐵路動車組運營密度年復合增速達22%，預計2019年將達0.116組/公里，同比提升3.6%。除了高速鐵路運營里程的提升，高鐵動車組運行密度的提升也會是動車組數量増長的重要動力。2010-2018年我國動車組保有量由480組大幅提升至3256組，高速鐵路營業里程由2010年的5130公里提升至29000公里。2010-2018年我國高速鐵路動車組運營密度從0.094組/公里提升至0.112組/公里，年復合增速為2.2%。預計2019年我國復興號動車組數量將達850組占動車組保有量的22.8%。2019年預計我國動車組數量將達到3728量，高速鐵路動車組運營密度將達到0.116組里，同比2018年將提升3.6%左右。

    旅客運輸量持續增長是我國鐵路網運營密度未來長期提升的核心驅動。我國鐵路旅客發送量持續増長。2012-2019年春運，我國日均開行圖定旅客車對數由2064對大幅升至4787對年復合增長率高達13%，明顯高于2012-2018年我國鐵路運營里程5%左右的年復合增長率。旅客運輸量持續增長將驅動我囯鐵路網運營密度未來長期提升。

2014年以來我國高速鐵路動車組運營密度波動提升

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旅客運輸量持續增長將驅動我國鐵路網運營密度未來長期提升

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    2.新能源風電：“搶裝潮”帶動國內景氣度企穩回升，未來4年全球風電新增設備容量年復合增速將超6%，海上風電成為重要增長。

    （1）國內

    我國風電行業在經歷了2016-2017年結構調整后，行業景氣度逐漸企穩。根據數據，2016-2017年我國風電行業受搶裝回調和棄風限電等不利因素影響，風電行業景氣度降至低谷。2016年我國風力發電新增設備容量僅為1873萬千瓦，同比大幅下降37%。全國平均棄風率達17%，同比上升13PCT，內蒙、吉林、甘肅以及新疆等4省均達到棄風率20%的“紅色警戒線”。自2018年開始，得益于區域建設轉移深化，中西部裝機逐步理順以及“三北”逐步解禁，我國風電行業發展態勢逐漸企穩。從新增產能來看，2018年全國風力發電新增設備容量為2100萬千瓦，同比增長8%；2019年1-5月全國風力發電新增設備容量為699萬千瓦，同比增長9%。而從棄風率來看，我國風電平均棄風率自2016年后逐年下降，2019年1-5月累計棄風率僅為4%，處于2014年以來的歷史最低水平；從風電預警區域數量來看，截至2019年第一季度，全國已無省份處于紅色警戒狀態；從國內風電機組投標價格來看，2018年9月起國內風電杋組投標價格見底回升，2019年5月2Mw風電杋組投標價格已達到3600元/千瓦，較2018年9月價格低谷大幅上升13%。我國風電行業景氣度已企穩回升。

2019年1-5月全國風力發電新增設備容量同比增長9%

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2018年下半年起國內風電機組投標價格見底回升，風電行業景氣度企穩回升

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    2019-2021年我國風電建設或將形成一波“搶裝潮”，帶動新增風電設備需求2019年5月24日國家發改委發布《關于完善風電上網電價政策的通知》，要求對于2018年底前已核準海上風電項目，必須在2021年底之前建成并網，方可拿到0.85元千瓦時的上網電價，因此2018年前核準未建風電項目將成為2019-2021年的裝機主力。

    （2）全球

    預計2019-2022年全球風電新增設備容量年復合增速將達62%左右，繼續維持較高速度增長。2018年全球風電新增容量達5132萬千瓦，同比微降1%；預計2019-2022年全球風電新增容量分別將達6540、6679、6139和6513萬千瓦，20192022年年復合增速將達62%左右。

預計2019-2022年全球風電新增設備容量年復合增速將達6.2%左右

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    二、供給端：一超多強、行業2018年CR5達90%，部分高性能齒輪鋼仍需進口

    從供給總量來看，國內齒輪鋼產量于2017年見頂，目前仍處于下降通道。以齒輪鋼為原料生產的齒輪廣泛用于工業各部門。根據數據，我國齒輪鋼產量同比增速變動大致領先于全國工業增加值累計同比增速1年。2018年我國齒輪鋼產量達347萬噸，同比下降38%；2019年1-5月份齒輪鋼產量達140萬噸同比下降4.5%。整體看，我囯齒輪鋼下游需求仍然羸弱，產量仍處于下降通道。

齒輪鋼產量2017年見頂，目前仍處于下降通道

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國內齒輪鋼產量同比增速變動大致領先于全國工業增加值累計同比增速1年

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    從供給結構來看，我國齒輪鋼產業大而不強，部分高性能齒輪鋼仍需進口。齒輪在工作時，長期受到變載荷的沖擊力、接觸應力、脈動彎曲應力及摩擦力等多種應力的作用，還受到加工精度、裝配精度、外來硬質點的研磨等多種因素的影響是極易損壞的零件，因此要求齒輪鋼具有較高的強韌性、疲勞強度和耐磨性。我囯生產的齒輪鋼占比較高的是中低性能齒輪鋼，部分高性能齒輪鋼仍不能滿足需求依賴進口。囯內大多數齒輪鋼企業產品與國際先進水平仍有一定差距，主要體現在硫化物控制技術不過關無法滿足用戶干切齒輪的需求；另外，帶狀組織不能穩定控制在3級以下，不能滿足用戶控制滲碳淬火變形的需要。

    從竟爭格局來看，我國齒輪鋼行業一超多強，行業集中度逐年提升，2018年CR5達90%。根據數據，2018年我國齒輪鋼產量排名前五的生產企業分別是中信泰富特鋼集團、河鋼石鋼、萊鋼集團、撫順特鋼和廣大特材其中中信泰富特鋼集團產量為142萬噸，市占率高達41%；河鋼石鋼、萊鋼集團和撫順特鋼屬于第二梯隊，市占率均在10%以上；廣大特材和承德建龍的齒輪鋼產量也超過10萬噸，市占率分別為5%和4%。國內齒輪鋼整體呈現一超多強的競爭格局。2016-2018年我國齒輪鋼行業集中度CR5由85%提升至90%，行業集中度較高。

2017-2018年全國特鋼類齒輪鋼產量及市場份額（單位：萬噸）

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