一、二手車電商行業發展背景

    乘用車是二手車市場的最主要交易車型。2017年起受宏觀經濟環境與多種市場因素的疊加影響，中國乘用車市場呈現出三個明顯的變化：1）乘用車產銷量增速驟降，甚至出現負增長；2）新車銷售占汽車行業總利潤的比例持續下降；3）私家車保有量在新車銷量不振的情況下有所回調，但仍保持了較高增速。釋放出乘用車市場開始由“增量市場”向“存量市場”過渡的信號，也意味著二手車市場主體將獲得充分的增長條件，更多的車源供給與更成熟的交易參與者。

    2014-2018年中國乘用車產銷量

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國二手汽車電商行業市場需求潛力及戰略咨詢研究報告》

    2014-2018年中國私家車保有

數據來源：公共資料整理

    2019年10月，全國二手車交易量126.7萬輛，同比增長7.3%。交易金額為793.34億元。2019年1-10月，累計交易二手車1185.3萬輛，同比增長4.6%，二手車交易量增速比新車銷量高出14.3個百分點，二手車交易量與新車銷量的比例從去年同期的0.5:1提升至0.57:1，交易金額為7463.80億元。受益于全面取消二手車限遷政策落地，二手車異地轉籍總量達338.9萬輛，異地轉籍比例為28.6%，同比上升2.9個百分點。

    2011-2019年中國二手車市場交易量

數據來源：公共資料整理

    2011-2019年前10月中國二手車交易額統計及增長情況

數據來源：公共資料整理

    分車型來看，4月基本型乘用車交易264.2萬輛，同比增長3.5%；客車交易45.5萬輛，同比下降3%；載貨車交易45.4萬輛，同比增長15%；SUV交易35.2萬輛，同比下降1.1%；MPV交易27.8萬輛，同比增長5.3%。

    2019年4月二手車分車型交易量及增長情況

數據來源：公共資料整理

    盡管2018年中國二手車交易量已達1382萬輛，在創歷史新高的同時保持了較快增速，但相比成熟市場，中國市場有兩大指標差強人意。以美國市場為對照，其新車銷量與二手車交易量之比長期維持在1：2.3以上，中國國尚不足1:0.5。更重要的是，美國二手車交易量與汽車保有量之比穩定在14%以上，而中國僅為5.8%，且這一指標在2018年甚至低于2014年水平。若以2018年數據為基準，中國二手車行業仍有至少2倍于今的增長空間等待各類行業主體開發。

    2014-2018年中美兩國二手車交易量

數據來源：公共資料整理

    二、二手車電商市場規模

    在過去幾年里，中國二手車電商行業經歷了快速發展，二手車交易量和交易額進一步增長，滲透率顯著提高。2018年我國二手車電商的二手車成交量為232.7萬輛，同比增長50.1%，交易額為1147.6萬元，同比增長33.8%。未來三年二手車電商交易量將保持25%左右年復合增速，行業滲透率在2021年將達到21.6%。

    2017-2021年中國二手車電商交易量次及預測

數據來源：公共資料整理

    2017-2021年中國二手車電商滲透率

數據來源：公共資料整理

    從汽車電商平臺的移動端使用情況看，二手車電商APP已占據了總量的70%以上，雖然近2年的總體設備數穩定在1100萬臺左右，但使用頻次激增近1倍。除二手車電商交易量的提升外，使用頻次的增加還與二手車電商積極打造內容生態有關；另由于二手車的C端交易量較B2B業務交易量而言甚為低頻，二手車電商已搶占了一定規模的2B業務用戶。

    2016-2019年1月中國汽車電商APP月度設備使用情況

數據來源：公共資料整理

    由于二手車交易市場給消費者帶來的便捷性、多選擇性以及可靠感，77.4%的消費者會在購買二手車時選擇線下二手車交易市場。選擇二手車電商購車的消費者比例高達72.6%，說明消費者對二手車電商的接受度和認可度已經處于較高水平。二手車電商提供的專業車輛評估是消費者最為看重的，專業細致的車輛評估可以在一定程度上削弱信息不對稱，緩解消費者對二手車真實車況的擔憂。

    消費者購買二手車的途徑選擇

數據來源：公共資料整理

    消費者看重的二手車電商平臺的功能

數據來源：公共資料整理

    多數電商企業選擇專精于“C-B-C中”的單一業務領域作為起步階段的產業鏈條切入點，而對專注領域的投入促進了這些企業的深度發展中“比較優勢”的形成。

    2013-2018年中國二手車電商行業發展回顧

數據來源：公共資料整理

    三、中國二手車電商行業發展趨勢

    1.商業模式逐步覆蓋全產業鏈，在產業鏈思維下，二手車交易將轉為電商主體的基礎業務

    在二手車電商積極推動二手車行業數字化的同時，新的利潤池也在被逐步開發。諸多二手車電商的發展方向已不局限于“C-B-C”模式下的某一細分類別，而是試圖覆蓋“C-B-C”模式的全鏈條和整個汽車產業鏈的部分下游環節。僅通過交易傭金和金融服務獲取利潤將難以避免商業模式的趨同化，但在產業鏈思維下，車輛的流通不再是簡單的殘值處理，二手車電商的線上優勢可以使其自營或參與汽車消費金融、汽車保險、汽車養護和其他后市場業務。

    2.企業發展重心將轉移升級，行業發展至瓶頸階段，服務和運營成下階段發展重心

    中國二手車電商將早期發展重心放于市場推廣方面，試圖采用“大水漫灌”的形式快速度過成長期，成功搶占二手車市場。然而，巨量廣告固然起到了提高自身市場份額和教育市場的效果，但二手車電商行業整體市場滲透率增長幅度并不可觀，在發展期內遇到增長瓶頸。二手車電商將資源和關注度向獲客方面的傾斜導致其忽視了服務質量的提高和業務模式的完善，誠信缺失和效率低下問題依然存在，二手車電商并未從根本上解決阻礙二手車行業發展的痛點，市場對于二手車電商的接受度有限。

    2014-2018年中國二手車電商廣告投放情況

數據來源：公共資料整理

    3.車企將主導純電動汽車處置，電商主體參與二手純電動汽車交易的收益十分有限

    二手純電動汽車是二手新能源汽車處置的重難點。動力電池成本一般占純電動汽車成本的35%，盡管動力電池的一般使用壽命可達5年以上，但受到早期技術水平的限制，電池的衰減速度遠大于預期值，已進入二手市場的少量純電動汽車會將電池更換的成本轉嫁在購車人身上，市場抗性無法避免。且隨著新能源汽車的發展和保有量的擴大，大量的汰換車型作為早期產品已無法適應市場需求的變化，這些車型對經銷商與消費者的吸引力將大幅下降，二手車電商在市場抗性較大的情況下難以獲利；反觀車企則可憑借其優勢領域實現車輛殘值利用的最大化。

    4.行業標準隨集中度提升而至，頭部電商開始占據更大份額，進而推動行業標準的形成

    “非標行業”一直是中國二手車行業的外界形象。除政策與法規約束外，促進行業標準的形成還要依靠各企業協力。中國二手車行業具有明顯的分散性和不規范性。首先，除正規經銷商外，還有為數眾多的“黃牛”參與其中。盡管交易中的“帕累托最優”無法實現，但“黃牛”的存在的確影響了實際成交價格的變化。其次，關于二手車輛的評估與整備缺乏有明確的評價體系，且無官方文件參照，事故車交易等“灰色地帶”長期存在。必須承認，電商的入局極大提升了二手車行業的透明度、運行效率和規范性，且幾家頭部電商主體的市場份額正逐步擴大。

    5.電商將主動擺脫“電商標簽”，數據中臺漸受重視，融資租賃將與二手車建立深度聯系

    在行業的數字化達到一定水平后，傳統二手車經銷商和電商均擁有了“線上+線下”的業務能力。電商主體的互聯網背景正在淡化。然而，電商在數字化中先于其他主體掌握了大量的車輛和用戶數據；同時，后臺的數據分析難以直接與前臺產品建立聯系并達成相應業務與創造業務的實時戰略訴求。在這一背景下，數據中臺的搭建開始受到了電商重視。

    另一方面，汽車融資租賃正在中國市場興起。這項占美國新車銷量近30%的業務在中國僅占不足5%的份額，其前景不容小覷。由于該業務會產生大量的二手車源，加之融資租賃主體對二手車輛的處置能力有限，故高效的二手車電商可作為融資租賃處置車輛的最佳渠道之一。