一、需求端：需求整體保持穩定，飼料為主要下游

    飼料是生物素下游最主要應用領域，整體需求趨穩。飼料占據生物最主要的下游應用方向，占比接近80%；醫藥化妝品及食品飲料添加應用占比分別接近15%及5%。2016年以來全球及中國的生物素的需求分別為200-230噸及30-40噸，下游需求量較穩定，2018年全球消費量同比2017年增長100噸至230噸，國內消費量增長3噸至40噸。

    生物素下游行業需求比例

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國生物素行業市場需求預測及投資未來發展趨勢報告》

    生物素行業下游需求（折純）（噸）

數據來源：公開資料整理

    2010—2018年生物素主要出口區域

數據來源：公開資料整理

    四季度為出口傳統旺季，海外集中采購趨勢明顯。生物素主要出口地區為歐美及東南亞地區，2018年美國和德國占比接近50%。2010-2019年，四季度生物素出口數量環比三季度有明顯增量，海外客戶帶量采購季節性明顯。

    二、生物素供應商份額集中

    目前，生物素年產能約為300噸，主要生產企業有新和成、圣達生物、海嘉諾、浙江醫藥和科興生物，產量分別占市場的29%、27%、20%、10%和9%。由于生物素行業需求量不足，導致生產廠商之間競爭較為激烈。

    2018年生物素的競爭格局

數據來源：公開資料整理

    隨著維生素產業不斷向中國轉移，目前全球生物素的需求幾乎全部由中國廠商供應，僅有少量高端產品由國外廠商生產。據博亞和訊統計，2017年生物素全球需求220噸，2018年全球需求為230噸。

    三、合成工藝：行業基本采用環酸+右胺合成工藝路線

    生物素是中國最后一個實現自主生產技術的維生素產品。其生產工藝特點是反應步驟多、反應時間長、生產周期長以及收率較低。近兩年生物素生產工藝在不斷改善，生產效率提高，促使成本降低、產量擴大。環酸是生物素生產的主要中間體，一般國內工廠都是從專業生產工廠采購。環酸在生物素生產的整個原料成本中所占比例接近60%。

    生物素合成工藝

數據來源：公開資料整理

    四、生物素價格預期判斷：四季度海外客戶帶量采購，價格有望上漲

    安全事故引發行業盈利提升，新進入者進入，價格回落。2011-2013年生物素盈利狀況較好，引發現有廠家生產量增加。浙江醫藥在2012年恢復生產，安徽泰格加入市場競爭，價格壓力較大，逐步回落。2015年年底生物素市場價格跌至歷史低點。

    供給端安徽泰格安全事故停產，價格快速上漲。2016-2017年，安全及環保等問題持續影響到原料和產品的生產，造成價格階段性大幅反彈。

    江蘇化工安全排查，主要供應商海嘉諾和浙江醫藥先后停產，價格趨勢向上。從長期看，在競爭格局重整的局面下，價格壓力較大，需要關注環保引起的階段性供應緊張。

    生物素價格歷史波動及原因

數據來源：公開資料整理