電子行業盈利集中度相對較高，整體呈現較好的盈利能力。2000-2019H1，從盈利公司占比看，盈利公司占比普遍在80%以上；從利潤集中度方面看，CR10基本維持在40%以上。

2000-2019H1盈利公司占比

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國電子行業市場供需規模及投資方向研究報告》

2000-2019H1營業利潤CR10

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    電子行業營收yoy圍繞25%波動，利潤yoy圍繞10%波動。2000-2018年，電子行業上市公司數目由51家增長至257家；營業總收入由468.20億元增長至25658.38億元，CAGR為24.91%；營業利潤由41.70億元增長至941.57億元，CAGR為18.91%。可以看出電子行業營收總收入yoy和營業利潤yoy波動趨勢一致。

2000-2019H1電子行業營業總收入yoy、營業利潤yoy

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    增發、募集企業占比增速與營業利潤yoy實現同步增減變動。2014-2018年，全球計算、通信技術的迅猛發展極大拓寬了電子產品的應用場景，因此電子行業增發、募集資金企業占比明顯提升，都集中在10%-20%內。通過數據可以看出增發、募集企業占比變化趨勢與營業利潤yoy趨勢一致，主要是因為行業注入資金的增加有力驅動了行業利潤的提升。

2000-2018電子行業增發、募集資金企業占比

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    PB與行業營業利潤平均yoy呈現剪刀差。2000-2019H1，電子行業PB水平處于2-8區間內，主要集中在3-6區間內。PB與利潤yoy呈現明顯剪刀差趨勢，PB上升/下降的同時行業營業利潤平均yoy呈現下降/上升趨勢

2000-2019H1行業平均PB與利潤yoy

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    固資增速變化趨勢與PB一致，與營業利潤yoy呈剪刀差。2001-2019H1，電子行業固定資產增速主要處于30%-60%之間，可以看出PB的變化趨勢將帶來當年或下一年固定資產增速的變化，主要是因為公司利用固資來消化PB變化。此外，2016年后，固資增速變化與營業利潤yoy的剪刀差關系更為明顯。

2001-2019H1電子行業平均PB與固定資產增速

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    2001-2019H1，電子行業在建工程增速主要集中在500%-1500%之間，可以看出在營業利潤yoy的上升/下降會帶動當年在建工程增速的上升/下降，主要是因為利潤yoy的上升將驅動公司加大在建工程的投入。此外，2006-2016，在建工程增速與PB變化呈明顯剪刀差。

2001-2019H1電子行業營業利潤平均yoy與在建工程增速

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    根據251家電子行業上市公司（剔除工業富聯、海康威視、大華股份，次新以及業績異常波動個股）的數據。2019年前三季度電子行業上市公司營業收入合計9039.45億元，同比增長10.3%。電子行業營收增速自2017年以來持續下滑，主要原因是電子行業處在新舊動能轉換周期中，消費電子需求放緩，5G新應用仍在建設中，同時疊加中美貿易摩擦需求抑制。2019Q3營收增速較2019Q2環比回升近3個PCT，主要來自半導體和電子制造板塊的增長，電子行業增速雖在底部運行，但呈現見底跡象。

電子行業近3年單季營收及同比增速

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電子各細分行業單季營收同比增速

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    2019年前三季度電子行業歸屬母公司股東凈利潤為513.63億元，同比下滑10.99%。分拆季度來看，電子行業歸屬母公司股東凈利潤增速由2018Q4的-36.16%提升至2019Q3的-9.94%，增速雖仍下滑，但降幅有所收窄。按行業板塊來看，電子制造和半導體板塊為正增長，19Q3同比增長51.13%和40.62%，光學光電子和電子元件出現負增長。電子行業歸母凈利潤增長持續改善主要原因，一方面由于消費電子迎來旺季，多款5G手機相繼發布，TWS滲透率不斷提升，另一方面中美貿易摩擦反復，半導體國產替代需求強烈，國內廠商份額快速提升。

電子行業近3年單季歸母凈利及同比增速

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電子各細分行業單季歸母凈利同比增速

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    電子行業2019Q3毛利率、凈利率持續下滑，降幅收窄。電子行業2019年前三季度整體毛利率和凈利率分別為18.9%和4.6%，較2018年分別下降0.6個PCT和0.2個PCT。2019年電子行業盈利能力持續下滑，主要由于電子行業仍處在周期底部，但降幅收窄，呈現見底跡象，未來隨著5G商用的加速，電子行業有望迎來新一波上漲周期。

電子行業近8年銷售毛利率和凈利率

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    期間費用率整體穩定，研發投入加大。從三費來看，2019年前三季度電子行業管理費用率為10.39%，同比提高0.3個PCT；2019年前三季度電子行業銷售費用率為3.59%，同比上升0.14個PCT；2019年前三季度電子行業財務費用率為1.13%，同比下降0.01個PCT，管理費用的提升主要由于研發費用的提升，加大研發，提升競爭實力成為行業當務之急。2019Q3毛利率提升，費用率下降，表明2019Q3單季度業績出現邊際改善。

電子行業近3年三費用率情況

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    2019Q3行業存貨周轉天數為107天，同比提高2天，環比下降3天。存貨周轉天數同比上升，環比下降，庫存調整情況良好，但仍在高位運行。

電子行業存貨周轉天數（天）

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    電子行業19年前三季度營收企穩、盈利能力邊際改善，一方面是由于5G建設加速、TWS滲透率提升；另一方面中美貿易摩擦反復，國內半導體廠商份額快速提升。未來隨著5G商用的推進，5G手機換機潮即將來臨，ARVR有望推出爆款產品；同時半導體自主可控迫在眉睫，國產替代需求強烈，國內半導體企業得天時、地利、人和，市場占有率將繼續提升。