醫療服務行業需求穩步上升

    醫療消費升級疊加人口老齡化拉動行業需求。中國當前醫療衛生約占 GDP 5%，相比較于美國的 17%，我國醫療消費水平尚處于初級階段。隨著經濟的不斷發展，我國的人均可支配收入及健康觀念將不斷提升，醫療衛生消費將迎來長期穩步發展階段。此外，中國慢性病患病率不斷攀升，且人口老齡化將持續促進醫療服務消費。 2016 年至今我國公立醫院檢查、手術費用持續快于藥品支出費用，行業需求愈發旺盛。

    2010 年至今我國衛生總費用 CAGR 達 14.5%

數據來源：公開資料整理

    近年來公立醫院檢查、手術費用增速持續快于藥品增速

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    我國醫療服務市場還有很大發展空間

    近十年來，我國居民人均醫療衛生費用年均增速超過 14%；衛生費用支出占 GDP 的比重逐年提高， 2018 年已達 6.39%，但是與發達國家（占比 10%以上）相比，仍有較大差距。隨著人民經濟收入的增長、老齡化加劇、全民健康意識的加強、醫療技術的更新發展、以及醫療衛生體制的深化改革，醫院醫療事業迎來了一個快速發展的良機。

    我國人均衛生費用快速增長

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    我國衛生費用支出占 GDP 的比重（ %）

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    我國醫療服務需求一直不斷增長

    2018 年全國總診療人次 83.1 億人次，同比增長 1.6%；醫院診療人次 35.8 億人次，同比增長 4.1%。我國醫療服務需求一直不斷增長，需求增長主要來自于人口老齡化、人口患病率的上升（保健意識提高）以及醫保覆蓋的提升。

    我國歷年診療人次統計

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    我國醫療服務供給以公立醫院、三級醫院為主

    按照 2018 年數據，公立醫院數量占比 36.45%，而床位數占比高達 73.66%；三級醫院數量占比僅 7.7%，而床位數占比高達39.37%。我國醫療服務供給端，呈現出以公立醫院、三級醫院為主的格局。目前，我國醫院總體病床使用率已經超過 84%，其中承擔最主要醫療任務的三級醫院病床使用率更是高達 97.5%，醫生人均每天負擔診療人次 7.0 次，基本屬于滿負荷甚至超負荷運轉的狀態。同時，我國每萬人口醫師數為 18，每萬人口護士數 23，遠低于德國、澳大利亞等發達國家。

    全國醫療衛生機構及床位數

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    我國醫院病床使用率（ %）

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    醫師日均擔負診療人次

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    世界不同國家每萬人口醫師數

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    世界不同國家每萬人口護士及護產士數

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    行業政策密集出臺，長期有望深度受益

    醫保支付結構優化，醫療服務行業有望深度受益。 2018 年 12 月以來，深圳、廣州、北京等多地出臺政策，要求公立醫院全面取消耗材加成，同步調整醫療服務價格予以補償，病理診斷類項目費用普遍上升。

    深圳市 2018 年 12 月醫療服務部分項目調整明細

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    2019 年行業支持政策密集出臺，民營?？祁I域蓬勃發展。 近 10 年來我國?？漆t院收入復合增速達到 19%，明顯超過公立醫院。此外 2019 年衛健委、發改委等部門持續出臺政策鼓勵社會辦醫、 深化醫療服務供給改革，我們判斷眼科、體檢、輔助生殖等具備高壁壘與擴張性的民營?？瀑惖烙型疃仁芤?。

    2008-2018 各類?？漆t院收入 CAGR 對比

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    2019 年醫療服務鼓勵政策加速出臺

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國醫療器械產業運營現狀及發展前景分析報告》