1.板塊業績增長平穩，市場規模增速可觀伴隨馬太效應明顯

    云計算是一種IT資源的交付和使用模式。云計算是通過網絡（包括互聯網Internet和企業內部網Intranet）以按需、易擴展的方式獲得所需的硬件、平臺、軟件及服務等資源，主要由基礎設施即服務（IaaS）、平臺即服務（PaaS）、軟件即服務（SaaS）三個層次的服務構成。相較于傳統IT架構，云計算憑借其特有的彈性配置、低成本、更高的資源利用效率等優勢被越來越多的企業及個人用

云計算服務層次及代表公司

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國云計算市場運營態勢及未來發展趨勢報告》

    2019年前三季度，板塊實現營業收入289億元，同比增長5.3%；實現歸母凈利潤28.24億元，同比增長8.7%；毛利率30.64%，較去年同期下降2.62%，凈利率10.87%，較去年同期下降3.77%。

云計算板塊營業收入及同比增速

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云計算板塊歸母凈利潤及同比增速

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云計算板塊毛利率與凈利率

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    全球云計算市場高速發展。目前歐美國家的云計算市場已經率先進入成熟階段，據數據，2018年全球云服務市場規模達到1757億美元，2019-2021年將保持17%的復合增速發展，預計到2021年全球云服務市場規模有望達到2782億美元。

全球云計算市場規模（億美元）

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    中國市場方面，2018年中國云計算整體市場規模達962.8億元，增速39.2%。其中，公有云市場規模達到437億元，增速為65.2%，預計2019-2022年在5G浪潮的推動下，仍將處于快速增長階段，到2022年市場規模將達到1731億元；私有云市場規模達525億元，增速為23.1%，預計2019-2022年將保持較平穩增長，不如公有云增勢迅猛，到2022年市場規模將達到1172億元。

中國公有云市場規模及增速

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中國私有云市場規模及增速

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    2019上半年中國公有云服務整體市場規模（IaaS/PaaS/SaaS）達到54.2億美元，其中IaaS市場增速穩健，同比增長72.2%，PaaS市場增速有所回落，同比增長92.6%。整體來看，中國公有云市場集中度進一步提升，馬太效應顯著。IaaS+PaaS市場排名前10的廠商目前已占據了超過90%的市場份額。從IaaS市場來看，阿里、騰訊、中國電信、AWS、華為位居前五，占據總體75.3%的市場份額。

2019年第一季度中國公有云IaaS廠商市場份額占比

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2019年第二季度中國公有云IaaS廠商市場份額占比

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    2.全面上云已成必然趨勢

    中國公有云市場正進入一個新的發展階段。2018年8月工信部發布了《推動企業上云實施指南（2018-2020）》，全面推動企業穩妥有序實施上云。自實施指南推出以來，越來越多的企業級用戶將核心應用向云上遷移，以實現全面數字化轉型。國內企業上云已成為一個不可阻擋的趨勢。與此同時，AI、IoT、5G等ICT技術的飛速發展也正為云計算市場帶來巨大的發展機遇。

    在成熟的5G時代，“云”相對“端”較4G時代是優先級更高的。因為5G時代的終端形態從4G時代的手機和各種比較簡單的物聯網終端，擴大到各種傳感設備和各類終端，而各類終端的連接和交互都需依托云端。5G的超大帶寬將使得拋開原有的“重型”設備就能體驗各類應用（云游戲、云辦公、云視頻等）成為可能，從而實現云化，降低用戶使用門檻。

4G時代和5G時代的端管云

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    3.云計算發展帶動IDC行業增長

    IDC行業屬于云計算的基礎設施，云計算的需求會反映到IDC行業的增量上。中國未來IDC行業的市場規模增速將保持在30%以上。

    北美五大云巨頭（亞馬遜、谷歌、微軟、蘋果、Facebook）2019年Q3整體資本開支增速改善顯著，資本開支拐點進一步確立。2019年Q1，云巨頭資本開支增速同比下降17.9%，環比下滑24.9%，達到2013年以來的季度增速最低值，而Q2-Q3資本開支連續環比增長，Q3同比增長13.4%，環比增長9.0%，有望帶動IDC市場相關供應鏈進入高增長軌道。

    國內IDC行業集中度不高，處于剛開始進行行業并購、異地擴張，提升集中度階段。由于北上廣深IDC建設的PUE值限制，很多IDC公司紛紛布局中西部或二三線城市地區，而一線城市盡管受政策嚴的限制，但同時也具備客戶多、網絡好、人才多等優勢。云計算企業出于成本和安全自主可控原因，更傾向于自建數據中心或定制化代建，因此很多云計算服務商有自己的IDC建設業務。

亞馬遜云業務快速增長（億美元）

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阿里云營收及增速（億元）

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