商業航天是指采用市場化機制以獲取商業利潤為首要目標而開展的航天活動。商業航天除了具有傳統航天高風險、高投入、高技術的特點外，還具有經濟性、市場驅動性及約束性的特點。

商業航天產品及服務范疇

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國商業航天行業市場行情動態及投資規模預測報告》

    商業航天已經成為資本投資的熱門項目。隨著資本的助力和科技的支撐，國內外涌現出越來越多的商業航空航天創業公司，全球市場收入也是水漲船高。2018年，商業發射市場收入進一步增長至33.6億美元。

2013-2018年全球商業發射市場收入

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    一、商業航天發展原因分析

    1.政策開放打開商業航天門檻

    航天產業受政策因素影響極大，2014年以前商業航天在國內很難發展的主要原因是缺乏明顯政策支持鼓勵。2014年國務院出臺了《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》首次提出鼓勵民間資本參與國家民用空間基礎設施建設。鼓勵民間資本研制、發射和運營商業遙感衛星，提供市場化、專業化服務。引導民間資本參與衛星導航地面應用系統建設。商業航天政策門檻逐漸被打破，商業航天全產業鏈逐漸發展。

2014年以前限制商業航天發展的政策門檻

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    2.商業航天制造設計理念變化帶來全產業鏈的成本降低

    由于商業航天經濟性的特點，商業航天產業鏈各個環節的企業都在通過多種方式降低生產制造成本。一方面使得商業航天企業面向傳統航天企業時取得競爭優勢，另一方面降低終端用戶采購航天產品/服務的成本，擴大了航天產品的客戶群體，獲得規模效應，進而加快航天產品/服務更新迭代速度。

    3.外部力量支持：互聯網巨頭利用商業航天賦能主營業務

    商業航天的發展離不開外部力量的支持：社會資本的進入以及互聯網企業跨界。從2015年開始，國內的投資機構逐漸關注商業航天賽道，投資商業航天的機構數目從2015年的24家增至2018年的90家。社會資本的注入，為中國的商業航天發展提供資金支持。另外，互聯網企業跨界，為商業航天帶來全新的經營、管理、生產理念。

2015-2018年中國投資商業航天項目的機構數量

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    二、中國商業航天細分行業市場規模

    1.衛星制造

    （1）市場規模：中國民營機構衛星制造收入在2018年迎來爆發式增長

    合營企業通過股東技術入股的方式獲得研制衛星的能力；民營企業通過吸收體制內人才，并與科研機構聯合研制的方式獲得研制衛星能力。經過多年的積累，2018年民營企業無論從制造的衛星數量還是獲得收入都取得了爆發式增長。

2014-2018年中國發射入軌航天器數量

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2014-2018年中國民營企業衛星制造收入估算

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    （2）商業模式：衛星制造商業模式較為清晰且風險較低

    衛星制造的商業模式較為明確，即客戶采購衛星，衛星制造企業利用客戶預付款進行衛星研制。這條發展路徑相對來說風險較小。一方面通過客戶項目錘煉衛星制造能力，加快企業衛星研發迭代效率；另一方面，可以有效降低企業財務風險。然而下游客戶需求的變化使得衛星制造的商業模式在近年來發生了改變。

下游需求的變化對衛星制造行業的影響

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    2.衛星發射

    （1）市場規模：運載火箭發射收入增長迅速

    中國運載火箭發射收入與運載火箭發射數量直接相關。自2013年起，中國運載火箭發射收入增長迅速，復合增長率達到24%。中國運載火箭市場收入來源增長來源包括：1.中國北斗導航系統逐步完善（2018年發射18顆北斗導航衛星）；2.中國開始逐步承接國際商業發射訂單（2018年發射國際載荷12枚，相較2017年增長200%）；3.商業航天發展迅猛，民營企業發射衛星數量穩定增長。

2013-2018年中國運載火箭發射數量及收入估算

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    （2）商業模式：由發射服務提供方作為核心提供商業發射運載服務

    發射服務提供方在衛星發射的全部流程中扮演著至關重要的角色，一方面需要與衛星發射需求的公司對接，承攬國內外商業發射訂單；另一方面需要同時對接火箭公司，發射場與保險公司。火箭公司在衛星發射中地位至關重要，主要負責運載火箭研制、發射任務分析，運載火箭技術接口協調。發射場主要負責對發射活動進行計劃和排期，此外負責發射場技術接口的協調，發射場操作及控制，遙測、控制及跟蹤。目前相關政策規定第三者責任險必須購買，而發射及在軌保險往往會作為衛星發射全套解決方案中的一部分，共同提供給衛星公司。

    3.衛星地面設備

    （1）市場規模：衛星地面設備制造商增加，產業規模擴大但增速趨緩

    衛星地面設備是指衛星產業鏈條中地面端所需要應用的產品，衛星地面設備是衛星產業鏈實現商業落地的關鍵。衛星地面設備包括網絡設備和消費終端。上市A股的衛星地面設備公司，發現多數衛星地面設備公司同時經營衛星網絡端業務和消費終端業務。因此，衛星地面設備產業規模的核算難以將二者在產值規模上做明確區分。隨著北斗導航衛星、高分專項遙感衛星等衛星星座建設階段接近結束，衛星應用階段將全面開啟，衛星地面設備將迎來消費端設備的增長期。預計未來2年內，衛星地面設備分別以12.8%和12.2%的年增長速度增長。

2016-2020年中國A股上市及三板掛牌的地面設備公司總營收及增速

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    （2）政策梳理：通信衛星地面設備受限，導航衛星地面設備政策扶持力度大

    導航衛星地面設備政策扶持力度較大。在《國家衛星導航中長期發展規劃》中設立了“突破核心關鍵技術”，其中要求在2020年，“進一步提升衛星導航芯片、北斗衛星導航系統與其他衛星導航系統兼容應用等技術水平，突破衛星導航與移動通信、互聯網、遙感等領域的融合應用技術，推動核心基礎產品升級，促進高性價比的導航、授時、精密測量、測姿定向等通用產品規模化生產。”

衛星地面設備政策梳理

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    4.衛星通信

    （1）市場規模：:中國衛星通信市場即將進入快速增長

    2018年中國衛星通信市場規模據估算已達到21億元人民幣。2016年8月中國首顆移動通信衛星天通一號01星成功發射。2017年3月天通一號衛星移動通信系統投入使用，該年中國衛星通信市場規模相較往年取得了較快的增長。2018年1月，中國首顆高通量衛星投入使用，再次提高了中國衛星通信市場增速。2022年虹云星座、鴻雁星座、銀河航天星座完成階段性部署或完成整個星座建設，屆時中國衛星通信市場將會迎來爆發增長。

2014-2018年中國衛星通信市場規模

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    （2）政策梳理：衛星通信政策利好主要體現在頻率審批方面

    國家從總體上鼓勵衛星通信行業的商業化發展。另外，由于國際電信聯盟(ITU)對衛星軌道/頻率的分配有規劃和登記兩種方法。對于非規劃的衛星軌道/頻率，遵循“先登先占”原則，即先申報、先登記者有優先權。出于搶占頻率軌道的戰略高度考量，我國已頒布相關政策簡化通信衛星國際申報的程序，提升申報效率。

2015年以來國內衛星通信行業相關政策

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    5.衛星導航

    （1）產值規模：北斗衛星導航產值逐漸擴大

    我國2018年衛星導航與位置服務產業總產值達到3016億元，2014年至2018年期間，我國衛星導航與位置服務產業總產值的年復合增長率為17.56%，根據2013年國務院辦公廳發布的《國家衛星導航產業中長期發展規劃》，我國將衛星導航產業規模在2020年超過4000億元設定為發展目標。為完成該目標，保守預計未來兩年年復合增長率為15.16%。

2014-2020年中國衛星導航與位置服務產業總產值及增速

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