一、行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

    2019年1-10月份，全國(guó)制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)5.8%，增速較1-9月環(huán)比下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)4.3%，環(huán)比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)4%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)纖維制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)11.5%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；橡膠和塑料制品業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)4.8%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)增加值：累計(jì)同比（%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)化工行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)及投資可行性分析報(bào)告》

    2019年1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)2.6%，增速較1-9月環(huán)比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)15.4%，環(huán)比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.6%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)纖維制造業(yè)投資累計(jì)同比下滑18.6%；橡膠和塑料制品業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)0.9%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

固定資產(chǎn)投資完成額：累計(jì)同比（%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    根據(jù)申萬化工分類，剔除掉部分主業(yè)脫離化工業(yè)務(wù)的上市公司，化工行業(yè)共330家上市公司，2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)達(dá)37,346.46億元，同比增長(zhǎng)6.46%。行業(yè)內(nèi)上市公司在2018年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1,778.94億元，同比增長(zhǎng)20.91%，2019年前三季度歸母凈利潤(rùn)為1,339.72億元，同比下降19.39%。

化工板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2019年前三季度毛利率、凈利率分別為16.75%、4.01%，同比分別下滑2.14個(gè)百分點(diǎn)、1.40個(gè)百分點(diǎn)；ROE為6.89%，同比下滑2.13個(gè)百分點(diǎn)。

近年化工行業(yè)毛利率、凈利率走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

近年化工行業(yè)ROE（攤?。┳邉?shì)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    化工行業(yè)在建工程在2014年達(dá)到3,621.19億元，達(dá)到階段性高點(diǎn)。隨后，全行業(yè)在建工程投資持續(xù)下降。自2018年開始，化工行業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，當(dāng)年在建工程為4,031.30億元，同比增長(zhǎng)55.18%。2019年前三季度化工行業(yè)在建工程為4,734.71億元，同比增長(zhǎng)28.78%。

歷年化工行業(yè)在建工程

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    剔除滌綸板塊的在建工程數(shù)據(jù)后，2018年化工行業(yè)在建工程為2,739.99億元，同比增長(zhǎng)17.64%，為2015年以來首次增速轉(zhuǎn)正，顯示行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)投資開始。2019年前三季度化工行業(yè)在建工程為3,295.57億元，同比增長(zhǎng)20.88%。

歷年化工行業(yè)（剔除滌綸板塊）在建工程

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    化工行業(yè)固定資產(chǎn)增速?gòu)?013年開始持續(xù)下降，至2017年增速下降0.43%，在建工程的持續(xù)下降也基本印證這個(gè)數(shù)據(jù)。自2018年開始，化工行業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，當(dāng)年固定資產(chǎn)為14,282.20億元，同比增長(zhǎng)2.60%。2019年前三季度化工行業(yè)固定資產(chǎn)為14,887.08億元，同比增長(zhǎng)9.20%。

歷年化工行業(yè)固定資產(chǎn)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    二、細(xì)分行業(yè)發(fā)展情況

    各化工子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)分化。在基礎(chǔ)化工與石油化工共31個(gè)子行業(yè)中，2019年前三季度僅有油料油漆行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速超過20%，氯堿、滌綸、鉀肥、改性塑料、民爆用品、其他橡膠制品、磷肥、無機(jī)鹽、維綸、聚氨酯、農(nóng)藥等行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速超過10%。顯著下滑的子行業(yè)中，石油貿(mào)易板塊營(yíng)業(yè)收入下滑39.02%，源于海越能源和國(guó)際實(shí)業(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅下滑；其他塑料制品營(yíng)業(yè)收入大幅下降34.24%，源于*ST康得營(yíng)業(yè)收入大幅下滑。

化工子行業(yè)2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率比較

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    化工子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)各不相同。2019年前三季度化工子行業(yè)分化較為明顯，大部分行業(yè)增速下滑，主要是行業(yè)景氣下滑所致。鉀肥、維綸、輪胎、磷肥、石油貿(mào)易、改性塑料等行業(yè)增速超過30%。其中鉀肥行業(yè)扭虧，源于*ST鹽湖大幅減虧。

    2019Q3粘膠行業(yè)歸母凈利潤(rùn)大幅下降186.28%，主要是因?yàn)榘难蠼】档拇蠓潛p。除粘膠外，其他塑料制品和炭黑行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

化工子行業(yè)2019年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比比較

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    子行業(yè)中，2019年前三季度銷售毛利率上升的行業(yè)有10個(gè)，其中同比上升較多的行業(yè)有維綸、輪胎、粘膠、油料油漆等。另一方面，炭黑、聚氨酯、其他化學(xué)原料、氟化工及制冷劑、其他塑料制品等行業(yè)毛利下降較多。

    化工各子行業(yè)投資和發(fā)展逐步分化。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年前三季度其他橡膠制品、其他纖維、氨綸、合成革、聚氨酯、紡織品化學(xué)用品、維綸、滌綸、其他化學(xué)品、油料油漆、磷化工及磷酸鹽、農(nóng)藥、其他化學(xué)原料、石油加工、改性塑料等行業(yè)在建工程增速較快，表明這些子行業(yè)在持續(xù)擴(kuò)張。其他橡膠制品在建工程增速較快主要是三維股份資本支出大幅增長(zhǎng)；滌綸行業(yè)在建工程大幅增長(zhǎng)源于榮盛石化、恒力石化等公司大煉化項(xiàng)目投資的增加。

化工子行業(yè)2019年前三季度在建工程同比增長(zhǎng)比較

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理