2019年前三季度，中國社會消費品零售總額達到296674億元，同比名義增長8.2%(扣除價格因素實際增長6.4%，以下除特殊說明外均為名義增長)。其中，除汽車以外的消費品零售額268146億元，增長9.1%。消費對經濟增長的基礎性作用繼續鞏固，前三季度最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到60.5%。

2018-2019年9月中國社會消費品零售總額及增速趨勢

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    消費趨勢性企穩，電商增速較高：相較上半年，三季度社零總額累計增速下滑 0.2%至 8.2% ， 7- -9月份社零總額增速（當月） 趨勢企穩 （分別為 7.6% 、7.5% 、 7.8% ）。 阿里巴巴活躍用戶數量持續增長，達到 到6.93 億人，即將突破 7億大關。

百家重點零售企業零售額增速（% ）

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三季度消費者信心指數有所下滑

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城鎮可支配收入增速VS 消費性支出增速（% ）

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    盡管社零總額增速有所下滑，然而城鎮居民消費能力保持穩定，今年前三季度可支配收入累計增速保持在 8%左右，而消費性支出累計增速在第三季度出現好轉，較上半年上升 0.8%至 7.2%。其中，食品、居住、醫療保健、教育文化娛樂類消費支出增速保持上半年較高增速，教育文化娛樂性支出增速尤為凸出。必需品銷售增速保持穩定，可選品（除化妝品）增速相對較低且有下滑趨勢。

各品類消費性支出增速（% ）

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    食品類消費性支出增速相較上半年有明顯好轉，前三季度累計增速達3.91%，比去年同期增速增加 0.1%，為自從 2017 年上半年以來的最快增速。

    居住類、醫療保健類消費性支出仍然保持在所有品類中相對較高的增速，分別為 10.74%和 10.28%，然而整體前三個季度增速相較于去年同期均有所下滑。

    教育文化娛樂類消費性支出表現亮眼，前三季度累計增速達到 12.27%，保持上半年強勢增速趨勢，相對于去年同期也有大幅增加，可以體現出消費者越來越重視精神文化方面的需求。

    衣著類消費性支出前三季度增速相較于上半年出現好轉，為 1.85%，然而仍不及去年同期增速。

    家庭設備和交通通信類消費性支出增速延續上半年下降趨勢，前三季度增速分別為 2.68%和 6.07%。

    其他商品服務消費性支出增速強勢，前三季度累計增速為 10.77%，為近兩年峰值。

    2019Q3 受益于下沉市場加速滲透，各大電商活躍用戶數均穩步增長。其中，阿里巴巴活躍用戶數量持續增長，達到 6.93 億人，即將突破 7 億大關；用戶增速同上半年小幅下滑 0.24pp 至 2.82%。收入方面，第三季度阿里巴巴和蘇寧營收分別為 1190 和 652 億元。兩大電商收入增速均有所下滑，阿里巴巴2019Q3收入同比增長40%，相比去年同期減少14.7pp。蘇寧易購收入同比增速增長 5.04%，減少 24.37pp。

各大電商年度活躍用戶（億人）

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    2019年前三季度，全國網上零售額達到73237億元，同比增長16.8%。其中，實物商品網上零售額57777億元，增長20.5%，占社會消費品零售總額的比重為19.5%。在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長28.9%、18.6%和20.3%。全國快遞服務企業累計完成業務量439億件，同比增長26.4%。

2018-2019年前9月全國網上零售額及增速趨勢

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    前三季度零售行業實現收入7145.94 億元，同比增長 4.62%，較 2018 前三季度降低 7.47pp，收入增速放緩，總體保持 2014 年以來的穩定增長。

商業貿易板塊各業態收入占比

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2011-2019Q1-3前三季度營收及增速趨勢

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    跟蹤零售上市公司 2019Q1、Q2、Q3 實現營收 2472.20 億元、2389.59 億元、2284.13億元，同比增長 4.56%、7.58%、3.90%，分別較去年同期增速提升-8.13pp、-4.18pp、-5.59pp，Q1 受經濟影響有所下滑，Q2 環比有所提升，Q3 拐點向下。三季度增速較二季度下降 3.68pp，營收增速短暫回暖后再次下滑。分板塊看，三季度各部分增速相對都有一定的變動。其中顯著提升是電子商務（-6.65%）、百貨（0.14%）、商業物業經營（17.45%），超市板塊增長 13%。家電連鎖受到較大影響增速下滑 14.12pp，其他專業連鎖、珠寶銷售、多業態零售板塊增速分別下降 5.94pp、3.32pp、2.57pp。

2014-20193行業季度收入及增速趨勢

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2011-2019Q1-3行業前三季度毛利率（% ）

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    從今年十一假期的消費表現對比前期五一、清明、端午小長假的表現來看，零售市場增速表現穩定;零售額降速增長趨勢將延續，我們維持對社消增速的慣性滑落區域繼續延長的觀點。

    體驗式綜合消費業態受到青睞，客流量與銷售額同步走高，集購物、餐飲、娛樂等功能于一體的綜合消費業態(例如購物中心、奧特萊斯、百貨特色步行街等)受到青睞，上海重點監測8家購物中心、奧特萊斯銷售額同比增長20%以上(去年同期重點監測企業銷售額增速10%)，安徽重點監測7家城市綜合體銷售額同比增長21.2%;

    杭州湖濱步行街改造后重新開街日均客流量超過10萬人次，武漢江漢路步行街黃金周首日客流量達30余萬人次。
體驗式綜合消費業態聚客能力相對更強，客流量的提升推動銷售額增速跑贏整體零售餐飲企業的表現。

    體驗式門店豐富了消費者的購物場景，不僅可以吸引消費者到店以增加到店頻次與客流量，同時可以拉長顧客的駐店時間，把握潛在的多樣化消費需求，全方面推動銷售額的穩步提升。以購物中心內的各項體驗娛樂項目為例，今年十一期間重點監測影城、KTV、主題樂園等體驗型消費場所客流量同比增長20%以上。

    隨著供給側結構性改革深入推進，減稅降費、“放管服”改革、發展流通促進商業消費等政策措施的進一步貫徹落實，新模式、新業態快速發展，預計后期消費將保持平穩增長態勢。

    相關報告：智研咨詢發布的 《2020-2026年中國零售行業發展策略分析及投資價值預測報告》