一、行業庫存及價格

    玻璃需求旺盛，2019年6月以來玻璃庫存快速下行。2019年6月玻璃庫存快速下降，2019年6-8月玻璃庫存下降664萬箱，絕對值遠超以往5年，從按下降幅度看，高達14.9%，庫存消化速度也顯著快于以往年份。

近6年1-5月浮法玻璃庫存情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國玻璃行業產銷情況分析及投資發展潛力報告》

近6年6-8月浮法玻璃庫存變動情況

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    庫存下降主要源于需求改善。2019年以來供給端相對穩定，2019年前3季度深加工企業訂單平均天數在42天左右，其中54%企業訂單量較去年同期持平，28%企業訂單增加，18%訂單減少。整體看，下游訂單較2018年同期更好。高位庫存壓力逐漸緩解之后，玻璃價格6月初逐步企穩回升，8月開始加速上漲，近期仍保持上漲態勢。

6月以來玻璃價格開始上漲（元/噸）

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    從供給端來看玻璃在產產能并未增加，疊加沙河地區產線停產催化，玻璃價格上漲。9月底玻璃在產產能約8.68億重箱，較去年底下降1489萬重箱，供給并未增加，在旺盛需求下，玻璃價格自6月開始上漲，且8月以來有加速上漲的趨勢，6-8月，全國玻璃均價已上漲90元/噸，上漲幅度約為6.1%，為近6年（6-8月漲幅）第二高。

在產產能統計（萬重箱）

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浮法玻璃價格變動情況（元/噸）

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    在玻璃價格上漲的同時，成本端純堿、石油焦價格下行顯著，6-8月重質純堿均價下降約213元/噸，石油焦下降約190元/噸，預計玻璃企業盈利水平將顯著好轉。

玻璃價格、現金成本、完全成本對比

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    2019年4月來，玻璃生產企業庫存趨勢性下降，截至10月末，已累積下降2017萬重箱，幅度50%，遠超往年平均水平。高位庫存壓力逐漸緩解之后，玻璃價格6月初逐步企穩回升，8月開始加速上漲，近期仍保持上漲態勢。

    二、行業經營情況

    2019年1-9月玻璃上市公司合計收入約達317億元，同比增約2.4%；旗濱集團、南玻A收入同比分別變動約7.8%、-6.0%。2019年3季度玻璃上市公司合計收入約116億元，同比增約8.2%；其中旗濱集團、南玻A收入同比分別增約7.6%、3.5%。

玻璃企業單季收入及增速

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    2019年1-9月玻璃板塊凈利潤合計約20.8億元，同比增長1.6%，其中主流玻璃廠家旗濱集團、南玻A凈利潤同比分別變動-3.4%、15.7%。2019年3季度凈利潤約達8.5億元，同比增長60.3%。

    2019年1-9月玻璃板塊凈利率同比降約0.1個百分點、至約6.6%，其中旗濱集團凈利率同比降約1.6個百分點、至約14.2%；2019年3季度凈利率同比升約2.4個百分點、至約7.3%，其中旗濱集團凈利率同比升約3.3個百分點、至約16.6%。

玻璃企業單季度凈利率

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玻璃企業單季凈利潤及增速

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    2019年1-9月玻璃板塊綜合毛利率同比降約0.3個百分點、至約22.1%；2019年3季度玻璃板塊毛利率同比升約2.2個百分點、至約22.8%，其中旗濱集團毛利率同比、環比分別提升2.7、3.1個百分點、至約31.1%。

玻璃企業單季度毛利率

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