一、職業教育

    2019年國務院發布《國家職業教育改革實施方案》，提出5-10年左右，職業教育基本完成向社會多元辦學、高質量發展、類型教育轉變。隨后《建設產教融合型企業實施辦法（試行）》《關于在院校實施“學歷證書+若干職業技能等級證書”制度試點方案》等系列配套文件悉數出臺，確保職教改革切實落地。

    2019年政府工作報告首次將就業優先政策置于宏觀政策層面，提到加快發展現代職業教育：非學歷職業教育方面，實施職業技能提升行動，從失業保險基金結余中拿出1,000億元，用于1,500萬人次以上的職工技能提升和轉崗轉業培訓；學歷職業教育方面，2019年高職院校大規模擴招100萬人，中等職業教育設立國家獎學金。

    人才供需失衡是職業教育發展的核心推動因素。根據人力資源和社會保障部監測的89個城市的就業市場統計，2015Q1~2018Q4職位空缺與求職者的比例呈現波動上升趨勢，至2018Q4達到峰值1.27，東、中、西部市場分別為1.27、1.22、1.39。崗位空缺與求職人數的比率波動上行主要由兩方面原因共同促成：（1）求職者職業技能不足而難以匹配崗位要求；（2）中國勞動年齡人口呈現逐步減少趨勢。預計未來勞動市場對于熟練技術人才的巨大需求將驅動職業技能教育持續蓬勃發展。

    2015Q1~2018Q4中國人才需求與供給分析

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    2013年-2022年中國勞動年齡人口（15歲至64歲）

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    15~22歲較早離開普校校園的學生群體是職業培訓機構的主要生源，主要包括初中未畢業、初中畢業而未升學、高中未畢業、高中畢業而未升學四類。

    2009~2018年十年間，受學歷教育擴招及適齡人口變化影響，以上述四類學生構成的每年潛在客群由1,246萬人逐步減少到650萬人，但總規模仍然較大，累計達1.04億人。預測，2017年中國職業技能教育的市場規模為980億元，至2022年預計達到1,614億，5年復合增速為10.5%。

    2012-2018年中國職業技能培訓的潛在學生群體規模（萬人）

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    不考慮未來新設的高職學校，僅按當下存量計算，民辦高職院校的證券化空間仍然很大。截至2019年6月15日教育部統計的最新數據，全國民辦高職院校共322所，目前已證券化的有18所，證券化率僅為5.59%。分地區來看，擁有10家及以上民辦高職院校且證券化率超過5%的地區有6個，其中重慶和四川的證券化率分列一二位，分別為17.6%和13.8%。四川、廣東、福建、江蘇、河南五個地區擁有的未上市民辦高職院校最多，未來有望成為已上市高教企業重點并購整合的區域，也是有望產生新的高教集團的主要區域。

    民辦教育的發展壯大為政治安全、社會發展、經濟建設、教育改革作出了重要貢獻，主要是增加了教育資源的供給，緩解了公共財政的壓力，提供了大量的人才支撐，推動了經濟社會的發展，擴大了教育國際影響力，激發了教育體制機制活力。

    預計到2020年，全國職業教育市場規模達到11620億元，其中，學歷職業教育市場規模達到1761億元，非學歷職業教育市場規模達到9859億元。

    2020年中國職業教育行業市場規模預測

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    在社會貢獻方面，職業教育為經濟社會發展提供了有力的人才支撐，中職畢業生就業率連續10年保持在95%以上，高職畢業生半年后就業率超過90%。在現代制造業、新興產業中新增從業人員70%以上來自職業院校。職業院校畢業生成為支撐中小企業急劇發展，區域產業邁向中高端的產業生力軍。

    二、教育信息化

    積極推動我國向“三全兩高一大”化教育信息化2.0時代邁進，更加注重軟件、平臺、管理和服務體系的建設。教育信息化一方面利好硬件的深化布局，另一方面利好軟硬件結合的發展方向，關注教育內容的應用與建設。2022年，我國計劃基本實現“三全兩高一大”的發展目標，即教學應用覆蓋全體教室、學習應用覆蓋全體適齡學生、數字校園建設覆蓋全體學校，信息化應用水平和師生信息素養普遍提高，建成“互聯網+教育”大平臺，進一步促進教育公平。

    教育信息化是在線教育普及發展的重要保障，鼓勵社會力量參與基礎設施建設和運營管理，提供專業化服務。2019年9月，教育部等十一部門聯合印發《關于促進在線教育健康發展的指導意見》，文件明確提出加強基礎設施建設：抓住第五代移動通信技術（5G）商用契機，加快推動物聯網、云計算、虛擬現實等技術在教育領域的規模化應用，提升教育服務數字化、網絡化、智能化水平。實施“數字校園規范建設行動”，全面改善學校網絡和接入條件，加快建設教育專網，到2022年實現所有學校接入快速穩定的互聯網。

    2018、2019年教育信息化領域政策

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    三、K12培訓

    2013-2018年我國K12課外培訓行業市場規模統計及增速

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    “治理整改”是2018~2019年K12校外培訓的主題，預計2020年將持續推進。2018年2月，教育部辦公廳等四部門發布《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》，并于2019上半年如期完成最后一階段專項督促和檢查任務。但是治理行動并未就此結束，教育部于2019年5月下旬又開展了“回頭看”行動確保整改效果得到落實。2019年10月25日，教育部在京召開全國規范校外培訓機構發展工作會，教育部副部長鄭富芝提出深入推進下一步工作，把握好源頭治理、系統治理、嚴格治理，綜合施策。預計2020年規范校外培訓機構發展行動仍將延續，充分引導市場有序發展。

    對于新東方、好未來此類龍頭培訓機構，線下業務經歷利潤率短期承壓后已基本恢復常態，在行業治理整改持續推進的大背景下頗為受益。對于二線學科輔導機構危、機并存，其中辦學行為本身規范，不使用或較少使用公立學校兼職老師，且辦學許可證齊全、消防等安全設施到位，奧賽類培訓占比較少的機構，預計受到的影響較小。對于辦學行為規范的素質類培訓機構，持續規范整治將為其帶來發展機遇。

    2019年7月15日教育部等六部門發布了《關于規范校外線上培訓的實施意見》，這是在國家層面上頒布的第一個專門針對線上培訓的規范性文件。總體來看，文件有三點核心結論：政策對互聯網教育的方式總體體現支持態度；基本順延了《國務院辦公廳關于規范校外培訓機構發展的意見》中的精神；監管落地，燒錢模式難以為繼。各個地區的實施細則也將陸續落地，預計將維持從嚴監管的思路。

    對不同企業影響差異較大，主要體現在：是否具備相應的互聯網信息服務和電信業務經營許可非常關鍵；班組模式和一對一模式對師資要求差異明顯；是否盈利、是否能持續獲得融資將決定部分機構的生存狀態；外籍教師質量仍是在線教育監管重點。總的來說，我們認為校外線上培訓的監管是K12課外培訓行業加強規范的延續，總體有利于行業規范，對于真正深耕產業、具備產品和品牌能力的龍頭企業利好。

    監管政策出臺除了對K12培訓行業本身有影響外，學科類授課教師的資質要求也推升了教師資格考試報考熱潮，相關職業培訓機構料將有所受益。據調查數據顯示，教育部考試中心在10月28日召開的教師資格考試安全保密工作視頻會上表示，本次考試共有590萬考生報名，報考人數突破新高。教育部考試中心公布，在此次考試的報考者中，在校生占比48.5%，其中北京考區共有8.5萬余人報名，較2018年同期增長60%，創歷次報名人數新高。

    《關于規范校外線上培訓的實施意見》文件梳理

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    四、在線教育

    在線教育是運用互聯網、人工智能等現代信息技術進行教與學互動的新型教育方式，是教育服務的重要組成部分。2019年9月30日教育部等十一部門發布的《關于促進在線教育健康發展的指導意見》，是第一次針對在線教育整體提出的綱領性文件，明確表達了對于發展在線教育的支持和鼓勵。

    在線教育相關政策梳理

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    2017年以來中國在線教育的網民滲透率正在經歷一個加速提升的過程。目前中國在線教育的整體用戶規模為2.32億人，手機網民中的在線教育用戶規模為1.99億人，近3年的復合增速分別為31%和42%。從2016年12月到2019年6月，以半年為一個時間周期，在線教育的滲透率分別提升0.4/0.9/1.3/2.9/2.9pcts，至2019年上半年在線教育的網民整體滲透率為27.2%，手機網民的在線教育滲透率為23.6%。受益于各類互聯網技術發展愈發成熟，在線教育滲透率有望持續快速提升。

    2016-2019年6月中國在線教育用戶規模及趨勢

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    2016-2019年6月中國手機在線教育用戶規模趨勢

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    2015.12~2019.06在線教育滲透率趨勢

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    2014-2018年中國K12在線教育用戶規模趨勢

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    以好未來、新東方在線、跟誰學三家上市企業來看，2019年好未來線上業務、新東方在線K12業務的收入分別為22.73億元、1.59億元，同比增長197.5%和80.8%；2019Q2，跟誰學K12業務收入2.70億元，同比增長463.7%。對應來看，從可獲得的最新數據來看，好未來線上業務2018財年付費學生人次190萬（同比+140%），新東方在線2019財年K12業務付費學生人次57萬（同比+209%），跟誰學2018年的K12業務付費學生人次41.3萬。據2019年暑期作業幫招生200萬人次左右，預計秋季招生將同比增長400%。

    政策是教育行業投資最基礎邏輯，在規范的前提下鼓勵民辦教育發展是基本方向。以政策為綱，教育信息化、職業教育、高等教育政策風險小。

    K12課外培訓規范對行業發展是陣痛，有利于龍頭優勢集中，積極把握在線教育發展新趨勢。

    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國教育行業市場消費調查及投資價值咨詢報告》