1、部分地區提前實施國六，清庫壓力下批售放緩

    國六提前實施，批發銷量承壓，2019年1-5月汽車銷量降幅擴大。2019年1-5月汽車累計銷售1026.6萬輛，同比下滑13.0%，較1Q19（同比-11.3%）降幅擴大，其中5月銷量191.3萬輛，同比下滑16.4%，較4月（同比-14.6%）降幅略有擴大，主要是部分地區國六提前實施導致乘用車批售低迷，拖累行業銷量下滑。

汽車月度銷量及同比增速

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《》

汽車行業銷量及同比增速

數據來源：公共資料整理

    政策擾動+需求不振，二季度行業復蘇低于預期，但2019年行業大概率進入回升通道。上半年受經濟下行預期和國六排放提前實施、中美貿易戰升級等外部影響，國內消費需求不振，車市受到的內外擾動較多，行業回升速度和力度略低于預期，二季度銷量可能還是雙位數下滑，下半年基數壓力緩解，疊加銷售旺季到來，預計三季度行業銷量跌幅收窄；行業銷量轉正預計在四季度到來。

汽車行業2019年季度銷量預測

數據來源：公共資料整理

    2015-2018年中國汽車出口量略有增長，2018年中國出口量汽車達115萬輛，同比增長11.3%。2019年1-3季度汽車出口量為90萬輛，同比增長3.4%。

2014-2019年9月中國汽車出口數量情況

數據來源：公共資料整理

    從金額方面來看，2018年中國汽車出口額為14765.76百萬美元。2019年1-9月出口金額達11167.53百萬美元，同比下降2%。

2014-2019年9月汽車出口額統計情況

數據來源：公共資料整理

2019年1-9月中國汽車出口數量及金額增長率情況

數據來源：公共資料整理

    2、乘用車終端銷量回暖，批售數據受多重因素影響回升不明顯

    國五清庫下，乘用車終端銷量表現好于批售，行業仍處于底部。2019年1-5月批售銷量839.9萬輛，同比下滑15.2%，較1Q19同比降幅擴大，其中5月乘用車批售銷量156.1萬輛，同比下滑17.4%，降幅較4月略收窄0.3個百分點，行業仍處于底部，回升不明顯。

乘用車月度批發銷量及同比增速

數據來源：公共資料整理

    從產量來看，2019年9月我國乘用車生產了184.6萬輛，同比下滑了6.9%，環比上漲了11.2%，廠家庫存較8月下滑6.1萬輛。2019年1-9月，我國乘用車產量為1477.86萬輛，同比下降12.9%；雖然部分企業國六車型的逐步到位，但企業生產安排極其謹慎，亟待市場反饋速度升級。

2012-2019年9月中國乘用車產量增長趨勢

數據來源：公共資料整理

    經銷商整體庫存壓力仍在，市場靜待需求回升。5月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.65，同比上升4%，環比下降18%，庫存水平位于警戒線以上。占全國銷量近三分之二的省份將于7月1日提前實施國六排放標準，這些區域在五月份加大折扣，集中清庫，環比4月庫存壓力稍微緩解。國六切換也導致部分消費者選擇觀望，市場需求總體偏弱，經銷商庫存壓力仍在。

汽車月度銷量及同比增速

數據來源：公共資料整理

    品牌分化明顯，自主車份額持續縮水。5月，自主品牌乘用車銷量56.5萬輛，同比下降28.1%，大于行業平均下降幅度，自主品牌市場份額36.2%，同比下降5.4個百分點。1-5月，自主品牌乘用車市場份額39.7%，同比下降4.2%。日系車在兩田帶動下銷量保持高增長，市場份額從去年同期的17.3%上升至21.3%。

1-5月乘用車個系列市場份額

數據來源：公共資料整理