一、肉禽：巨大的肉類蛋白缺口下，黃雞景氣有望延續

    巨大的肉類蛋白缺口下，黃雞景氣有望延續。2018年，黃雞盈利水平達到歷史新高，供給也開始逐漸恢復，導致黃雞價格有所調整。但由于產能完全恢復尚需時日，疊加巨大的豬肉供給缺口需要禽肉補充，黃雞景氣有望延續。以溫氏為例，南方地區對豬肉最具替代性的便是黃雞，特別是兩廣地區，對黃雞的需求很大。10月溫氏黃雞單羽盈利達10元。后續隨著兩廣地區的不斷漲價，也將帶動兩湖和江浙地區的黃雞漲價。

中速黃羽雞價格

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國白羽雞行業市場專項調研及投資前景預測報告》

    雞苗價格在2019年3～5月穩居10元/羽的高位，6月初起價格暴跌，6月底已經止跌回升。預計7月開始雞苗將震蕩上漲并有望于8月重新站上10元/羽，預計最高有望突破12元/羽。屆時，白羽雞產業鏈景氣度將觸及年內高點。

2019年煙臺商品代雞苗價格波動（元/羽）

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    前期高漲原因分析：1）供給端：連續4年祖代雞引種量低于均衡值，產能持續緊平衡，商品代雞苗供給不足。2）下游育肥戶的預期：對于苗雞這個中間生產資料而言，其需求主要取決于專業育肥戶對未來行情的預期，也就是信心。其他行業事件造成的巨大肉類供給缺口給下游育肥戶以極高預期，2019年行業的擴產能對雞苗有了更多需求。

    進入6月后深跌原因分析：1）需求端：6月進入傳統的農忙時節，養殖場工人無法兼顧農耕和飼養，因此6月的雞苗需求量小；同時夏季高溫，為減少疫病養殖場通常減小養殖密度，對雞苗的需求量減少。

    2）下游養殖戶預期：全國生豬均價在整個5月停滯不前，而雞肉保持高位，5月雞肉對豬肉的替代作用尚不明顯，因此食品廠、經銷批發市場渠道雞肉走貨一般，養殖戶暫緩訂購商品代雞苗。

2019年6月/上半年我國白羽肉雞產業盈利情況與去年均值對比

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    二、育種企業2019年盈利空間展望

    2018肉雞雛價格創新高，2019年補欄淡季雞雛價格再刷新高。肉禽產業自身牛市疊加了豬肉產量大減，禽肉替代豬肉消費可期。生豬產業疫情持續，禽類養殖業將迎來了超長超高景氣周期。種畜作為肉禽養殖源頭，行業壁壘高，更利于分享行業的景氣度帶來的利潤爆發。

    肉雞價格牛市，繁育企業將獲得高于商品雞養殖企業幾倍利潤增長。特別是具有曾祖代、祖代、父母代等層次的育種企業。擁有祖代及以上的育種企業其盈利能力有望在2018年大幅盈利情況下，實現3-5倍的利潤增長。