2019年限額以上化妝品增速或升至13.4%。2018年限額以上化妝品零售額2619億元，同比+9.6%（2016A/2017A分別為+8.3%/+13.5%）；按照限額以上商品零售額與社會消費品商品零售總額的比例0.46﹕1推算，2018年化妝品零售總額約為5693億元。2019年化妝品仍維持高景氣，其中1-6月限額以上化妝品同比+13.2%，環比提升3pcts左右。2018年中國化妝品正品行貨（不含水貨、灰色海淘、海外購物、國內免稅、微商等）含稅零售額約3105億元，同比約+15.4%，增速較2017年同比+1.8pcts，預計2019年增速或達13.4%，維持高位。

限額以上化妝品當月零售額及增速（%）

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限額以上化妝品累計零售額及增速（%）

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2018年中國化妝品正品行貨含稅零售額同增15.4%

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    高端彩妝、護膚CR5升至77%、47%，海外龍頭壟斷經營。海外龍頭壟斷我國高端化妝品市場，2018年高端化妝品市場排名前10均為外資品牌。2018年高端化妝品行業市占率前5名依次為歐萊雅(法國)、雅詩蘭黛(美國)、LVMH(法國)、資生堂(日本)、愛茉莉太平洋(韓國)，2009年-2018年高端彩妝CR5由54%提升至77.4%，行業集中度穩健提升；高端護膚CR5較為穩定，維持在47%左右。高端彩妝、護膚CR5明顯高于大眾化妝品，分別領先31pcts、15pcts。

2018年高端彩妝、護膚CR5升至77%、47%

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2018年大眾彩妝、護膚CR5升至46%、32%

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    2019年1-5月香化龍頭銷售同增35%以上，6.18表現尤為亮眼。除愛茉莉太平洋同增19%外，2019年1-5月歐萊雅、雅詩蘭黛、LVMH、資生堂和寶潔在國內銷售額同比增速均超35%，其中市場份額排名前2的歐萊雅、雅詩蘭黛同比增速40%以上。2019年天貓6.18購物節期間高端化妝品表現優秀，其中YSL、蘭蔻、SK-II銷售額均增長100%以上，MAC、雅詩蘭黛、BobbiBrown增速75%-85%，人均GDP提升或迎來高端香化消費爆發期。

2019年1-5月前6大高端化妝品集團同比增速

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2019年6.18購物節各高端化妝品品牌同比增速

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    預計未來5年高端香化或年增25%~10%，遠高于大眾化妝品。2005-2018年高端化妝品CAGR15.8%，在化妝品中的占比由15%提升至27%；同期大眾化妝品CAGR10.1%，在化妝品中的占比由85%下降至73%。2018年兩者增速剪刀差升至5.7pcts，創歷史新高。預計2019-2023年高端化妝品CAGR+10.3%(年化增速25%~10%)，遠高于大眾化妝品CAGR+3.6%。

2018年高端化妝品同增27%，領先大眾類近20p

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中高端化妝品增速

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國美白化妝品行業市場運營態勢及未來發展趨勢報告》