1、黃金的供需

    自然界黃金大多伴生。黃金是自然界中存在的一種稀有元素，是金黃色、抗腐蝕的貴金屬。由于其稀有、易保存和易儲藏等特點，兼具商品和貨幣屬性。自然界的純金極少，金礦中常含銀、銅、鐵、鈀、鉍、鉑等伴生元素，自然金中含銀15%以上的稱為銀金礦、含銅20%以上的稱為銅金礦、含鈀5-11%的稱為鈀金礦、含鉍4%以上的稱為鉍金礦。同時金有親硫性，常與硫化物如黃鐵礦、毒砂、方鉛礦、輝銻礦等共生，易與親硫的銀、銅等元素形成金屬互化物。

    全球黃金儲量相對穩定。截止2018年底，全球黃金儲量為54000噸（金屬量），黃金儲量的分布相對集中，TOP5國家占比為48.4%，儲量較多的有澳大利亞、俄羅斯、南非、美國、中國等國家，中國黃金儲量為2000噸（金屬量），占比為3.7%。從全球貴金屬的儲存格局來看，全球黃金、白銀等貴金屬的分布均較為集中，TOP3占比分別為39.1%和55.2%。

全球各國黃金儲量占比（2018年度）

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全球黃金儲量歷年變化（1994-2018）

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    黃金的供給分為礦產金和再生金。2018年度全球黃金總供應量為4671噸，同比增長1.6%。其中礦產金為3503，同比增長1.8%，礦產金占據75.0%份額。全球產金（礦產金+再生金）國家主要有中國、澳大利亞、俄羅斯、美國和加拿大，TOP5國家的產金總量為1427噸，占比30.5%。從企業角度，全球大型黃金企業均在加拿大、美國、南非等國家，2018年度礦產金較大的企業有紐蒙特礦業公司、巴里克黃金礦業公司、英美黃金阿山帝公司、金羅斯黃金公司和極地黃金公司等公司，TOP5企業2018年度產金總量為557.7噸。中國國內排名較高的有山東黃金、中國黃金和紫金礦業，分別產金47.7、40.4和36.5噸，排名全球第12、14和17位。對于再生金，主要是從珠寶首飾、電子設備、醫療設備等處提取回收，全球再生金產量從2012年度的1691.5噸減少到2017年度的1160噸。

    未來全球礦產金供應增速放緩。從黃金企業的資本開支周期來看，2013年以來黃金價格下跌嚴重，黃金企業資本開支減少，根據弗若斯特莎莉文的報告，2012-2017年度全球礦產金產量復合增速為3.2%，2018-2021年度預計復合增速為0.8%。從黃金勘探角度看，黃金勘探從上個世紀90年代達到頂峰后一直處于下跌狀態，雖然2000年以來勘探費用在增加，但是金礦的發現量一直減少，未來黃金的供給速度有放緩的趨勢。近年的勘探預算主要集中于澳大利亞、加拿大和美國，這三個國家自2005年以來占據近40%的全球預算。

全球礦產金產量（礦產+冶煉）

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    2、國內黃金企業情況

    中國黃金產量位居全球第一。2018年度中國黃金產量為401.12噸，同比下降4.87%，連續12年位居全球第一。其中礦產金345.97噸，有色原料產金55.15噸。國內黃金產量下滑主要有以下原因：（1）部分省區出臺了自然保護區的礦業權的工作辦法，環保壓力較大，導致部分企業減產；（2）國內黃金企業礦石品位下降導致產量部分下滑。從需求端看，2018年國內黃金實際消費量1151.43噸，連續6年保持全球第一位，同比增長5.73%。其中黃金首飾736.29噸，同比增長5.71%；金條285.20噸，同比增長3.19%；金幣24.00噸，同比下降7.69%；工業及其他105.94噸，同比增長17.48%。國內黃金企業主要有山東黃金、中金黃金、招金黃金、紫金礦業、中國黃金、湖南黃金、西部黃金、銀泰資源、恒邦股份等。

中國黃金需求占比（2018年）

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中國國內黃金產量類型（2018）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國黃金行業市場競爭格局及行業發展前景預測報告》